宏观经济
国际宏观：
经济数据：(1)美国上周初请失业金人数21.4万人，预期22.5万人，前值由23.1万人修正为23.2万人；(2) 美国6月CPI同比升2.9%，续创2012年2月以来最大升幅，预期升2.9%，前值升2.8%；美国6月核心CPI同比升2.3%，预期升2.3%，前值升2.2%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.2%。
政策变动：瑞士已就美国钢铝关税向世界贸易组织提请申诉，该国成为第八个发起此类挑战的WTO成员国。按照WTO规定，美国可在60天内对此申诉进行和解。期限过后，瑞士则可将申诉升级，要求WTO成立委员会进行裁决。
其他信息: 由于世界杯经济的强力拉动，2018年俄罗斯第一季度GDP增速达1.3%相比之下，第二季度的GDP增速有望翻一番，可达2.5%。
国内宏观：
股票市场：沪深交易所：7月16日起，恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数、恒生综合小型股指数的成份股中属于外国公司股票、合订证券、不同投票权架构公司股票的，暂不纳入沪港通和深港通下的港股通股票范围。
经济数据：央企6月实现利润总额2018.8亿元人民币，同比增26.4%，创历史单月最高水平。1-6月实现利润总额8877.9亿元人民币，同比增23%；央企目前已落地执行了2000多亿元的市场化债转股。
政策变动：央行周四进行300亿元7天期逆回购操作，结束连续5日暂停操作，当日有300亿元逆回购到期，完全对冲当日到期量。Shibor多数下行，延续短升长降运行格局，7天Shibor涨0.7bp报2.6860%。
其他信息：避险情绪再起，国债期货尾盘拉升收高，结束三日连跌。10年期债主力T1809涨0.34%，5年期债主力TF1809涨0.21%。
综述：
短期来看，A股市场在经历大幅下跌后，短期出现了阶段性企稳，但目前是不是绝对低点还不好确定，当前国内经济下行压力明显叠加贸易战升级压制风险偏好，央行近期所释放的流动性流入小微企业或仍有障碍，资本市场资金面压力短期难基于以得到根本性改变。不过当前整体估值优势，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，预计下半年将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。
动力煤
上周动力煤现货产业链各个环节价格均有所下降，5500大卡平仓价在670-675元。此次下跌也是由港口开始，并引起了向上游产业链传到的价格弱势变动。主要原因还是犹豫下游库存高企，电厂并无强烈补库意愿。六大电厂7月14日日耗74.5万吨，库存1532万吨，可用天数20.6天。由于迎峰度夏计划，产地到港口发运的火运煤源源不断涌进港口，然而今年下游电厂已经进行了充分的备货，从而致使当下供求关系相当宽从，价格下跌。
动力煤：上行压力加剧，预期较弱，后市仍将以震荡为主。
农产品
上周五CBOT大豆再度重挫，市场继续受中美贸易战影响，且美国产区天气良好令市场承压。上周五连豆粕继续下探，沿海现货报价普遍下调，工厂开机率受胀库压力下降，贸易摩擦令市场看涨热情较高，但下游需求疲弱，特别是生猪养殖普遍亏损，国内短期内仍面临高库存压力，不过中国对美国进口大豆征收超额关税支撑市场。上周五连豆油再度走低，港口现货报价普遍下调，国内油脂高库存压力犹存，棕榈产区出口低迷，豆油弱势格局延续。
豆粕：工厂库存压力不减，但贸易战支撑市场。
豆油：豆油面临国内外双重压力，弱势格局延续。
个股期权
7月13日上证50ETF现货报收于2.509元，上涨0.16%，上证50ETF期权总成交面额196.995亿元，期现成交比为0.70，权利金成交金额3.853亿元；合约总成交788634张,较上一交易日减少46.93%，总持仓1828261张，较上一交易日增加1.32%。认沽认购比为0.94(上一交易日认沽认购比0.90)。
操作建议
50ETF期权
2018.7.16期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.218 |
9.898 |
-0.32 |
偏低 |
牛市看涨期权价差7月2.40/2.45 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
112580 |
572894 |
|
隐含波动率 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
1903 |
1905 |
7.12 |
21.37 |
18.7 |
15.01 |
19.45 |
17.33 |
19.26 |
7.13 |
20.29 |
18.37 |
16.9 |
19.26 |
16.28 |
17.6 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
102254 |
314418 |
1901隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
7.12 |
16.73 |
16.02 |
15.45 |
15.02 |
14.72 |
14.54 |
14.48 |
7.13 |
15.83 |
15.22 |
14.75 |
14.41 |
14.19 |
14.10 |
14.11 |
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