宏观经济
国际宏观：
股票市场：美股收高，道指收涨逾180点或0.75%，报24542.54点，连续第五个交易日攀升；纳指收涨1%，报7339.91点；标普500指数涨0.97%，报2697.79点。油价大涨带动能源股攀升。
经济数据：(1) 美国4月PPI环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.3%；同比增2.6%，预期增2.8%，前值增3%；4月核心PPI环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.3%；同比增2.3%，预期增2.4%，前值增2.7%。
政策变动：美国财政部：在涉及到对伊朗制裁上，将启动90天和180天的“缓冲期”。当90天和180天的“缓冲期”结束时，相应的制裁措施将重新全面生效。
其他信息:据CME“美联储观察”：美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为100%，9月至该区间概率为26.3%。
国内宏观：
股票市场：上证综指窄幅震荡收跌0.07%报3159.15点，连涨两日后再收十字星；深成指跌0.17%报10689.07点，创业板指跌0.06%报1855.81点；两市成交3825.87亿元，较上日同期缩量明显。
经济数据：CPI等多个4月宏观数据今日将公布。市场普遍预计，4月份CPI同比涨幅有望回落至2%以下，重回“1时代”。此外，多家机构预计4月新增信贷或超1.3万亿元，此外，M2增速预计也将触底回升至8.5%以上。
政策变动：商务部新闻发言人就中方应邀派团赴美进行经贸磋商作出回应，中方已接受邀请，同意在适当时候赴美磋商。
其他信息：(1) 外管局：一季度境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入223.59亿元人民币，流出172.80亿元人民币，净流入50.79亿元人民币。(2) 根据一季报披露的股东信息，截至一季度末，QFII持仓的个股共280只。分行业看，QFII持仓股主要分布在医药生物、化工、交通运输、电子、机械设备等行业，其中医药生物行业数量最多，有28只个股，其次是化工股，有22只。
综述:
短期来看，中美贸易摩擦短期不会结束，上周首轮谈判未取得实质性的进展，谈判也将是一个渐进曲折的过程，但市场在逐步消化上个月各种利空消息之后，5月份大概率走出修复行情，大盘蓝筹在经过两个月的调整以后，逐步企稳，短期而言，预计IH在上涨回踩以后还将会有所表现，而创业板指数前几日大涨预示着短期行情有望延续，可能会在曲折中向上，反复夯实基础上后续逐步走强。 黑色金属
行业要闻: 1.海关总署5月8日公布的数据显示，中国4月份进口煤炭2228.3万吨，同比减少249.7万吨，下降10.08%；环比减少441.7万吨，下降16.54%。综述：宏观面，中美贸易战继续演绎，市场敏感度高，来自宏观层面的不确定性仍大警惕宏观风险施压；螺纹自身基本面呈现季节性旺季特征，社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力明显减轻。近期环保限产政策进一步加码，限产影响下螺纹钢周产量小幅回落，总体产量仍处高位。后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，基建投资长期大概率回落，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，今年仍是限产大年。然而钢厂好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。螺纹将呈现短期紧长期松的供需格局。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格4010元跌30，和1810合约基差439元。高基差对期价有支撑。
操作建议
目前仍处旺季行情，库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。旺季行情过后恐将回落，把握节奏。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅收低，南美大豆上市及雷亚尔持续走弱令市场承压，不过阿根廷减产使得全球供应过剩压力缓解，预期CBOT短期承压但下方空间有限。昨天连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价多数下调，工厂豆粕库存持续增加，部分工厂因胀库停机，开机率处于较低水平，但压榨利润较好刺激开机热情，胀库停机工厂库存压力一旦缓解将恢复开机，而下游采购较为谨慎，供需基本面偏弱，但贸易贸易摩擦有继续发酵可能，预期豆粕短期偏弱但不宜过分沽空。昨天连豆油走势偏强，主要受外围市场提振，港口现货报价跟盘上调，国内外油脂基本面利空压力较大，不过原油价格持续走强提振生物柴油需求，总体对豆油走势继续维持偏空思路。
豆粕：贸易摩擦仍有发酵可能，豆粕不宜过分沽空。
豆油：国内外基本面偏空，豆油走势偏弱。
个股期权
5月9日上证50ETF现货报收于2.711元，下跌0.11%，上证50ETF期权总成交面额171.628亿元，期现成交比为0.62，权利金成交金额3.527亿元；合约总成交629591张,较上一交易日减少38.81%，总持仓1539789张，较上一交易日增加2.75%。认沽认购比为0.86(上一交易日认沽认购比0.77)。
操作建议
50ETF期权
2018.5.10期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.249 |
10.563 |
-0.30 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.60/2.65 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
68786 |
405364 |
|
隐含波动率 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
5.8 |
22.72 |
21.75 |
22.71 |
17.94 |
19.85 |
18.68 |
5.9 |
23.15 |
21.19 |
23.12 |
21.93 |
20.69 |
18.6 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
14972 |
198382 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
5.8 |
12.56 |
12.71 |
13.02 |
13.47 |
14.07 |
14.80 |
15.66 |
5.9 |
12.74 |
12.92 |
13.25 |
13.72 |
14.33 |
15.07 |
15.93 |
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