宏观经济
国际宏观：
股票市场：美股基本持稳，道指收涨0.01%，报24360.21点；纳指收涨0.02%，报7266.90点；标普500指数收跌0.03%，报2671.92点。 特朗普称将退出伊核协议。京东收跌4.6%，因一季度EPS不及预期。
经济数据：(1) 欧元区5月Sentix投资者信心指数19.2，创2017年2月以来最低，预期21.1，前值19.6。(2) 美国4月非农新增就业人数16.4万，预期19.2万，前值由10.3万修正为13.5万；失业率3.9%，为2000年12月以来首次跌至4%下方，前值4.1%；时薪同比增速为2.6%，预期2.7%，前值2.7%。
政策变动：美国财政部：在涉及到对伊朗制裁上，将启动90天和180天的“缓冲期”。当90天和180天的“缓冲期”结束时，相应的制裁措施将重新全面生效。
其他信息据CME“美联储观察”：美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为100%，9月至该区间概率为26.3%。
国内宏观：
股票市场：上证综指高位震荡收涨0.79%报3161.5点，深成指涨0.76%报10707.8点，创业板指涨0.24%报1856.87点。两市成交4437.85亿元，与上日同期基本持平。
经济数据：中国出口由负转正，进口同比增速扩大。4月出口（以人民币计）同比增长3.7%，前值降9.8%；进口增11.6%，前值增5.9%；贸易顺差1828亿元，收窄27%；以美元计，4月对美贸易顺差221.9亿美元，环比增43.8%，3月为顺差154.3亿美元；1-4月对美贸易顺差804亿美元。
政策变动：央行周五进行200亿元7天期逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净回笼400亿元。
其他信息：(1) 商务部：中美双边贸易存在不平衡，这一问题需要历史地、全面地看待；归根结底，双边贸易不平衡是由双方的经济结构、产业竞争力和国际分工决定的，是市场运行的结果；中国从不刻意追求贸易顺差，解决中美贸易不平衡问题，需要双方共同努力。(2) 根据一季报披露的股东信息，截至一季度末，QFII持仓的个股共280只。分行业看，QFII持仓股主要分布在医药生物、化工、交通运输、电子、机械设备等行业，其中医药生物行业数量最多，有28只个股，其次是化工股，有22只。
综述：
短期来看，中美贸易摩擦短期不会结束，上周首轮谈判未取得实质性的进展，谈判也将是一个渐进曲折的过程，但市场在逐步消化上个月各种利空消息之后，5月份大概率走出修复行情，大盘蓝筹在经过两个月的调整以后，逐步企稳，短期而言，预期IH在上涨回踩以后还将会有所表现，但上升空间不会太大，而创业板指数今日大涨预示着短期行情有望延续，可能会在曲折中向上，反复夯实基础上后续逐步走强。
黑色金属
行业要闻: 1.海关总署最新数据显示，2018年4月我国出口钢材647.6万吨，同比下降0.2%；1-4月我国累计出口钢材2162.4万吨，同比下降20.1%。4月我国进口钢材104.5万吨，同比下降3.2%；1-4月我国累计进口钢材449.6万吨，同比下降1.3%。
2.海关总署数据显示，4月铁矿石进口量略升至8,292万吨，较上年同期的8,223万吨略增0.8%，但较3月下降3.3%。环保控制措施限制钢铁生产，或降低了铁矿石需求。
综述：宏观面，中美贸易战继续演绎，市场敏感度高，来自宏观层面的不确定性仍大警惕宏观风险施压；螺纹自身基本面呈现季节性旺季特征，社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力明显减轻。近期环保限产政策进一步加码，限产影响下螺纹钢周产量小幅回落，总体产量仍处高位。后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，基建投资长期大概率回落，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，今年仍是限产大年。然而钢厂好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。螺纹将呈现短期紧长期松的供需格局。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格4040元跌20，和1810合约基差403元。高基差对期价有支撑。
操作建议
目前仍处旺季行情，库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。旺季行情过后恐将回落，把握节奏。
能源化工
原油：
上一交易日，WTI上涨0.04点或0.06%至70.04美元，Brent上涨0.39点或0.52%支75.95美元，SC上涨0.8点或0.17%至459.1元。
市场动态：
1.美国总统特朗普周二称，美国将退出伊朗核协议，此举废除了前任总统在任期间达成的标志性外交协议，并令美国全球主要盟国的希望落空。
2.市场在等待美国石油库存数据，路透社调查的分析师平均估测为，截止5月4日的一周，美国原油库存下降71.9万桶，汽油库存减少45万桶，馏分油库存减少140万桶。
3.美国石油学会发布的数据显示，截止5月4日的一周，美国原油库存4.307亿桶，比前周减少190万桶，汽油库存减少210万桶，馏分油库存减少670万桶。
综述：
中东地缘政治不稳促使油价形成一波强有力的上涨，而美国宣称退出伊朗核协议，也使得市场之前的恐慌情绪得以落地，油价盘中出现较大振幅，短期油价恐高位回调。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅反弹，中美贸易摩擦担忧仍干扰市场，南美大豆上市及雷亚尔持续走弱令市场承压，不过阿根廷减产使得全球供应过剩压力缓解，预期CBOT短期承压但下方空间有限。昨天连豆粕跟随外盘出现较大跌幅，沿海现货报价普遍下调，上周因胀库停机工厂增加，但豆粕库存继续大幅增加，压榨利润较好刺激开机热情，胀库停机工厂库存压力一旦缓解将恢复开机，而下游采购较为谨慎，供需基本面偏弱，但贸易贸易摩擦有继续发酵可能，预期豆粕短期偏弱但不宜过分沽空。昨天连豆油震荡偏弱，港口现货报价小幅下调，国内外油脂基本面利空压力较大，国内利多主要在于贸易摩擦的不确定性，总体豆油走势维持偏弱格局的可能性较大。
豆粕：贸易摩擦仍有发酵可能，豆粕不宜过分沽空。
豆油：国内外基本面偏空，豆油走势偏弱。
个股期权
5月8日上证50ETF现货报收于2.714元，上涨1.50%，上证50ETF期权总成交面额279.821亿元，期现成交比为0.59，权利金成交金额5.826亿元；合约总成交1028880张,较上一交易日增加38.50%，总持仓1498537张，较上一交易日减少1.66%。认沽认购比为0.77(上一交易日认沽认购比0.70)。
操作建议
50ETF期权
2018.5.9期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.249 |
10.563 |
-0.30 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.60/2.65 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
93788 |
393272 |
|
隐含波动率 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
5.7 |
24.48 |
24.27 |
24.17 |
18.57 |
17.91 |
20.96 |
5.8 |
22.72 |
21.75 |
22.71 |
17.94 |
19.85 |
18.68 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
10696 |
194678 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
5.7 |
12.37 |
12.53 |
12.86 |
13.38 |
14.05 |
14.88 |
15.86 |
5.8 |
12.56 |
12.71 |
13.02 |
13.47 |
14.07 |
14.80 |
15.66 |
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