宏观经济
国际宏观：
股票市场：、美股尾盘回落，道指收涨0.39%，报24357.32点；纳指收涨0.77%，报7265.21点；标普500指数收涨0.35%，报2672.63点。苹果收涨0.7%，续创收盘新高，巴菲特将继续增持。
经济数据：(1) 欧元区5月Sentix投资者信心指数19.2，创2017年2月以来最低，预期21.1，前值19.6。(2) 美国4月非农新增就业人数16.4万，预期19.2万，前值由10.3万修正为13.5万；失业率3.9%，为2000年12月以来首次跌至4%下方，前值4.1%；时薪同比增速为2.6%，预期2.7%，前值2.7%。
政策变动：美联储维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变，符合市场预期。美联储决议声明：通胀接近2%；经济前景近期面临的风险大致均衡；
其他信息据CME“美联储观察”：美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为100%，9月至该区间概率为26.3%。
国内宏观：
股票市场：上证综指收盘涨1.48%报3136.64点，收复30日均线；深成指涨1.92%报10626.51点，创业板指大涨2.07%报1852.34点，站上所有均线。两市成交4219.48亿元，较上交易日同期明显放大。
经济数据：4月财新中国服务业PMI为52.9，预期52.3，前值52.3。这一走势与统计局服务业PMI一致。4月财新综合PMI为52.3，前值51.8。
政策变动：央行周五进行200亿元7天期逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净回笼400亿元。
其他信息：(1) 商务部：中美双边贸易存在不平衡，这一问题需要历史地、全面地看待；归根结底，双边贸易不平衡是由双方的经济结构、产业竞争力和国际分工决定的，是市场运行的结果；中国从不刻意追求贸易顺差，解决中美贸易不平衡问题，需要双方共同努力。(2) 根据一季报披露的股东信息，截至一季度末，QFII持仓的个股共280只。分行业看，QFII持仓股主要分布在医药生物、化工、交通运输、电子、机械设备等行业，其中医药生物行业数量最多，有28只个股，其次是化工股，有22只。
综述：
短期来看，中美贸易摩擦短期不会结束，上周首轮谈判未取得实质性的进展，谈判也将是一个渐进曲折的过程，但市场在逐步消化上个月各种利空消息之后，5月份大概率走出修复行情，大盘蓝筹在经过两个月的调整以后，逐步企稳，短期而言，预期IH在上涨回踩以后还将会有所表现，而创业板指数今日大涨预示着短期行情有望延续，可能会在曲折中向上，反复夯实基础上后续逐步走强。
黑色金属
行业要闻: 1.京津冀及周边地区深化大气污染控制中长期规划研究项目5月4日在北京发布成果。该研究提到，从远期看，京津冀三地减排潜力最大的行业分别是钢铁、水泥和石化。若要实现区域空气质量达标的目标要求，京津冀三地钢铁产能远期需控制在2亿吨。
2.本周江苏徐州地区原本生产负荷为30%的焦企正式推空焦炉，进入停产阶段，目前徐州地区所有焦企基本都进入推空保温阶段，基本处于零产出，部分焦企存在很多合同尚未完成，多数外采进行补充。目前徐州地区焦炭停止对外报价。
综述：宏观面，中美贸易战继续演绎，市场敏感度高，来自宏观层面的不确定性仍大；螺纹自身基本面呈现季节性旺季特征，社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力明显减轻。限产影响下螺纹钢周产量小幅回落，总体产量仍处高位。后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，今年仍是限产大年。然而钢厂好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。螺纹将呈现短期紧长期松的供需格局。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格4060元跌30，和1810合约基差403元。高基差对期价有支撑。
操作建议
目前仍处旺季行情，库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。警惕中美贸易战升级带来的剧烈波动。
农产品
隔夜CBOT大豆再度重挫，中美贸易摩擦担忧仍干扰市场，南美大豆上市及雷亚尔持续走弱令市场承压，不过阿根廷减产使得全球供应过剩压力缓解，预期CBOT短期承压但下方空间有限。昨天连豆粕冲高回落，沿海现货报价跟盘下调，上周因胀库停机工厂增加，但豆粕库存继续大幅增加，压榨利润较好刺激开机热情，胀库停机工厂库存压力一旦缓解将恢复开机，而下游采购较为谨慎，供需基本面偏弱，但贸易贸易摩擦有继续发酵可能，预期豆粕短期偏弱但不宜过分沽空。昨天连豆油小幅反弹，港口现货报价普遍上调，国内外油脂基本面利空压力较大，国内利多主要在于贸易摩擦的不确定性，总体豆油走势维持偏弱格局的可能性较大。
豆粕：贸易摩擦仍有发酵可能，豆粕不宜过分沽空。
豆油：国内外基本面偏空，豆油走势偏弱。
个股期权
5月7日上证50ETF现货报收于2.674元，上涨1.52%，上证50ETF期权总成交面额200.808亿元，期现成交比为0.49，权利金成交金额4.363亿元；合约总成交742899张,较上一交易日增加32.42%，总持仓1523844张，较上一交易日增加0.29%。认沽认购比为0.70(上一交易日认沽认购比0.84)。
操作建议
50ETF期权
2018.5.7期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.249 |
10.563 |
-0.30 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.60/2.65 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
82658 |
375420 |
|
隐含波动率 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
5.4 |
24.94 |
25.17 |
25.01 |
18.7 |
18.7 |
19.84 |
5.7 |
24.48 |
24.27 |
24.17 |
18.57 |
17.91 |
20.96 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
12272 |
192404 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
5.4 |
12.26 |
12.39 |
12.70 |
13.19 |
13.86 |
14.68 |
15.66 |
5.7 |
12.37 |
12.53 |
12.86 |
13.38 |
14.05 |
14.88 |
15.86 |
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