宏观经济
国际宏观：
股票市场：美国三大股指涨跌不一。道指收涨0.02%，报23930.15点；纳指收跌0.18%，报7088.15点；标普500指数收跌0.23%，报2629.73点。市场关注中美贸易谈判，企业财报和经济数据。
经济数据：(1)美国4月Markit服务业PMI终值54.6，预期54.5，初值54.4；综合PMI终值54.9，初值54.8。(2) 美国4月ISM非制造业指数56.8，预期58，前值58.8，其中就业分项指数为2017年4月以来新低。美国3月耐用品订单终值环比增2.6%，预期增2.6%。美国3月工厂订单环比增1.6%，预期增1.4%，前值增1.2%。
政策变动：美联储维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变，符合市场预期。美联储决议声明：通胀接近2%；经济前景近期面临的风险大致均衡；
其他信息：NYMEX原油期货收涨0.84%，报68.50美元/桶，连涨两日。交易商担心美国可能会撤出伊朗核协议，而且IMF威胁开除委内瑞拉，促使投资者猜测全球原油供应可能会变得紧张。
国内宏观：
股票市场：上证综指收盘涨0.64%报3100.86点，深成指涨1.12%报10458.62点，创业板指涨1.4%报1826.79点。两市成交4074.56亿元，较上日同期略有放大。
经济数据：中国4月财新制造业PMI 51.1，延续11个月以来轻微增长趋势，前值51。统计局公布的4月制造业PMI为51.4，较上月微降0.1个百分点。
政策变动：央行周四进行500亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，实现净回笼700亿元。Shibor连续两日全线下跌，7天Shibor跌4bp报2.8520%。
其他信息：(1)外交部：中美经贸谈判刚刚开始，中美经贸谈判应该是互惠的。(2) 小米公司在港交所提交上市申请，预计将是2014年以来全球最大IPO。
综述：
短期来看，中美今日将展开贸易谈判，在贸易战这只靴子正式落地之前，大盘整体近期大概率将处于弱势震荡调整状态，观望情绪很浓，单边大幅向上行情的概率很小，大盘蓝筹在经过两个月的调整以后，逐步企稳，短期而言，预期IH在企稳后还将会有所表现，但上升空间不会太大，而创业板今日重回半年线上，但依然处于弱势调整中，但也不应过于悲观，不破不立，可能会在曲折中向上，反复夯实基础上后续逐步走强。尽管上述的这多不确定性因素在5月仍然存在，但是市场的悲观预期已经反应较为充分。市场短期调整后有望小幅反弹，但结构性行情仍是主基调，建议谨慎参与，等待确定性趋势出现。
黑色金属
行业要闻: 1.近年来，我国钢铁企业虽在节能减排、绿色发展方面取得了巨大成就，但资源能源消耗和排放总量仍居高不下。今年，我国将对185家钢铁企业开展能耗限额达标及阶梯电价执行情况专项监察。推进技术节能，是开展工业节能的重要路径之一。
综述：宏观面，中美贸易战迎来世纪谈判，市场静待谈判结果，来自宏观层面的不确定性仍大；螺纹自身基本面呈现季节性旺季特征，社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力明显减轻。限产影响下螺纹钢周产量小幅回落，总体产量仍处高位。后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，今年仍是限产大年。然而钢厂好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。螺纹将呈现短期紧长期松的供需格局。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格4140元涨20，和1810合约基差467元。高基差对期价有支撑。
操作建议
目前仍处旺季行情，库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。警惕中美贸易战升级带来的剧烈波动。
农产品
隔夜CBOT大豆尾盘拉涨，因美国出口销售强劲。巴西大豆收割工作基本完成，阿根廷收获过半，南美大豆上市对市场形成一定压力，但阿根廷减产令全球供应过剩压力有所缓解，另外市场关注中美贸易谈判结果。昨天连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价普遍下调，工厂压榨利润较好刺激开机热情，后期开机率开机率将恢复，而下游采购较为谨慎，工厂或再度面临库存压力，而贸易贸易摩擦有继续发酵可能，预期豆粕短期偏弱但不宜过分沽空。昨天连豆油小幅反弹，港口现货报价跟盘上调，国内外油脂基本面利空压力较大，国内利多主要在于贸易摩擦的不确定性，总体豆油走势维持偏弱格局的可能性较大。
豆粕：贸易摩擦仍有发酵可能，豆粕不宜过分沽空。
豆油：国内外基本面偏空，豆油走势偏弱。
个股期权
5月3日上证50ETF现货报收于2.654元，上涨0.30%，上证50ETF期权总成交面额196.936亿元，期现成交比为0.55，权利金成交金额4.441亿元；合约总成交729102张,较上一交易日增加19.99%，总持仓1460129张，较上一交易日增加2.32%。认沽认购比为0.75(上一交易日认沽认购比0.75)。
操作建议
50ETF期权
2018.5.4期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.249 |
10.563 |
-0.30 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.60/2.65 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
46770 |
360364 |
|
隐含波动率 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
5.2 |
26.19 |
25.7 |
24.61 |
19.97 |
19.97 |
18.79 |
5.3 |
25.82 |
24.62 |
25.29 |
18.24 |
17.43 |
20.68 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
19690 |
188656 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
5.2 |
12.87 |
13.08 |
13.42 |
13.87 |
14.44 |
15.12 |
15.89 |
5.3 |
12.76 |
12.91 |
13.21 |
13.63 |
14.19 |
14.87 |
15.66 |
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