宏观经济
国际宏观：
股票市场：美国三大股指集体下跌。道指收跌0.72%，报23924.98点；纳指收跌0.42%，报7100.90点；标普500指数跌0.72%，报2635.67点。
经济数据：有“小非农”之称的美国4月ADP新增就业人数20.4万，创2017年11月以来新低，但仍连续第五个月增长超20万，预期19.8万，前值由24.1万修正为22.8万。
政策变动：美联储维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变，符合市场预期。美联储决议声明：通胀接近2%；经济前景近期面临的风险大致均衡；
其他信息：COMEX黄金期货收跌0.08%，报1305.8美元/盎司，续创今年以来收盘新低。美元指数纽约尾盘涨0.31%，报92.7494，创今年以来新高。
国内宏观：
股票市场：上证综指收盘微跌0.03%报3081.18点，深成指涨0.18%报10342.85点，创业板指跌0.22%，报1801.57点。两市成交3851.83点，与上交易日相比有所缩减。5月首个交易日维持震荡格局，市场人气萎靡。
经济数据：中国4月财新制造业PMI 51.1，延续11个月以来轻微增长趋势，前值51。统计局公布的4月制造业PMI为51.4，较上月微降0.1个百分点。
政策变动：央行：为满足境内外直接参与者夜间调剂流动性的需要，保障支付清算安全，央行决定银行间货币市场加开夜盘。
其他信息：(新华社：中方欢迎美国总统特使、财政部长努钦率美方代表团于5月3日至4日访华，刘鹤将与美方代表团交换意见
综述：
节假日前，在宏观预期改善、利率向下空间打开、贸易摩擦缓和等多重利好下，市场走出了绝地反弹的走势，但在诸多外部不确定影响情况下，市场随后连续窄幅震荡，中美贸易摩擦带来的不确定性，对市场造成的影响仍然存在，但随着市场价格陆续反应，未来的影响或将边际递减。风险释放后，一些基本面扎实受到市场情绪波及、调整力度较大的个股，性价比再次提升，然而值得关注的是，节假日前美债收益率破3%，压制美股表现，进而对A股市场产生一定的联动性，尽管上述的风险点在5月仍然存在，但是市场的悲观预期已经反应较为充分。市场短期调整之后有望重回上涨行情，但结构性行情仍是主基调，建议谨慎参与，等待确定性趋势出现。
黑色金属
行业要闻: 1.2018年4月，我国重卡市场共约销售各类车型12.1万辆，比去年同期的10.44万辆增长16%。这个月度销售量，打破了4月份历史最高值——2010年4月的11.59万辆，也反映出3、4月份开春后传统旺季市场对工程车需求的旺盛程度。
综述：宏观面，中美贸易战随着特朗普提出谈判似有缓和迹象，来自宏观层面的不确定性仍大；螺纹自身基本面在好转，社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力在减轻。限产影响下螺纹钢周产量小幅回落。进入4月终端需求面临全面回暖，后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，今年仍是限产大年。然而钢厂好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格4120元涨100，和1810合约基差393元。高基差对期价有支撑。
操作建议
库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。警惕中美贸易战升级带来的剧烈波动。
农产品
隔夜CBOT大豆再度回调，巴西大豆收割工作基本完成，阿根廷收获过半，南美大豆上市对市场形成一定压力，但阿根廷减产令全球供应过剩压力有所缓解，另外市场关注未来两天中美贸易谈判。昨天连豆粕高开收涨，沿海现货报价普遍上调，工厂压榨利润较好刺激开机热情，后期开机率开机率将逐渐恢复，而下游采购较为谨慎，工厂或再度面临库存压力，而贸易贸易摩擦有继续发酵可能，预期豆粕短期偏弱但不宜过分沽空。昨天连豆油低开反弹，港口现货报价多数上调，国内外油脂基本面利空压力较大，国内利多主要在于贸易摩擦的不确定性，总体豆油走势维持偏弱格局的可能性较大。
豆粕：贸易摩擦仍有发酵可能，豆粕不宜过分沽空。
豆油：国内外基本面偏空，豆油走势偏弱。
个股期权
5月2日上证50ETF现货报收于2.646元，上涨0.15%，上证50ETF期权总成交面额164.287亿元，期现成交比为0.43，权利金成交金额3.752亿元；合约总成交607648张,较上一交易日减少39.98%，总持仓1427000张，较上一交易日增加4.77%。认沽认购比为0.75(上一交易日认沽认购比0.85)。
操作建议
50ETF期权
2018.5.2期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.249 |
10.563 |
-0.30 |
偏低 |
牛市看涨期权价差5月2.60/2.65 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
59700 |
353182 |
|
隐含波动率 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
4.27 |
23.12 |
24.95 |
24.11 |
15.89 |
15.89 |
19.06 |
5.2 |
26.19 |
25.7 |
24.61 |
19.97 |
19.97 |
18.79 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
24490 |
185868 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
4.27 |
12.27 |
12.45 |
12.74 |
13.15 |
13.66 |
14.28 |
14.99 |
5.2 |
12.87 |
13.08 |
13.42 |
13.87 |
14.44 |
15.12 |
15.89 |
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