宏观经济

国际宏观:

股票市场：美国三大股指均收涨逾1%，科技股领涨。道指收涨近240点或1%，报24322.34点；纳指收涨1.6%，报7118.68点；标普500指数收涨1%，报2666.94点。美债收益率走低提振市场情绪。

经济数据：(1) 美国3月批发库存初值环比增0.5%，预期增0.7%，前值增1%。美国3月商品贸易帐逆差680亿美元，预期逆差750亿美元，前值由逆差754亿美元修正为逆差759亿美元。美国3月耐用品订单初值环比增2.6%，预期增1.6%，前值由增3%修正为3.5%。

政策变动：（1）欧洲央行副行长康斯坦西奥：或将再次启用非传统政策。

国内宏观：

股票市场：上证综指单边下行，收盘跌1.38%失守3100点，报3075.03点；深成指下挫2.42%报10292.12点；创业板指跌2.1%失守1800点，报1781.28点。两市成交4250亿元，较上日变化不大。

经济数据：（1）农业农村部：一季度农业农村经济运行开局良好；第一产业增加值达到8904亿元，同比增长3.2%；农村居民人均可支配收入达到4226元，实际增长6.8%，延续了“双增长”的势头，实现了“开门红”。

政策变动：（1）1-3月国有企业营业总收入129529.7亿元，同比增长8.9%；国有企业利润总额7110.4亿元，同比增长16.7%。（2）央行周四进行1000亿元7天期逆回购操作，当日有2500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元。

其他信息：(1) 格力电器11年来首次不分红，内部人士称，这是为了企业的长远发展和股东的长期利益。该人士指出，企业转型多元化的全球工业集团，研发投入增加；同时，留存资金也将用于生产基地建设、智慧工厂升级。(2)汇市： 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3044，创4月9日以来新低，较上一交易日跌146点。人民币兑美元中间价调贬137个基点，报6.3034，为4月9日以来最大降幅。

综述：

    前日，在宏观预期改善、利率向下空间打开、贸易摩擦缓和等多重利好下，市场走出了绝地反弹的走势，然而昨天美债收益率破3%，压制美股表现，造成标普500和纳斯达克指数重挫，拖累A股市场大幅下跌。同时格力11年首次不分红引发白马股调整，带动大盘蓝筹下跌，短期来看，市场有望重回上涨行情，但在中美贸易摩擦这只靴子正式落地之前，外部不确定性因素还未消除，风险依然存在，行情持续性还有待观望，建议谨慎参与。

黑色金属

行业要闻: 1.部分钢厂于昨日收到通知，27日至30日，唐山市受不利于污染物扩散条件影响，请各企业积极做好生产和运输准备，以便应对停限产管控。目前唐山部分钢厂正实行30-50%烧结限产，部分区域钢厂尚未接到限产通知。
综述：宏观面，中美贸易战随着特朗普提出谈判似有缓和迹象，来自宏观层面的不确定性仍大；螺纹自身基本面在好转，社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力在减轻。限产影响下螺纹钢周产量小幅回落。进入4月终端需求面临全面回暖，后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，今年仍是限产大年。然而钢厂好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。

基差因素:假期前上海螺纹市场价格3950元，10，和1810合约基差392元。高基差对期价有支撑。

操作建议

库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。警惕中美贸易战升级带来的剧烈波动。

能源化工

原油：
上一交易日，WTI上涨0.15点或0.22%至68.16美元，Brent上涨0.69点或0.93%至74.75美元，SC上涨3.4点或0.78%至441.4元。

市场动态：

1. 市场担心美国退出伊朗核协议并对伊朗再次制裁将导致中东局势紧张，原油供应量下降。

2. 欧佩克3月份原油日产量3214万桶，降低到11个月来最低，普氏集团调查的欧佩克14个成员国有7个成员国原油产量下降。
综述：
从基本面来看，原油持偏强势头。OECD商业库存水平持续下降，且已低于五年均值，全球供应过剩的情况已经基本消除。目前来看，OPEC并没有显现出退产迹象，反而希望继续延长减产协议。尽管美国原油产量不断走高，成为打压油价上行的一大利空因素，然而美国成品油市场逐渐进入季节性消费旺季，成品油和原油库存纷纷下降，覆盖了产量增长的利空影响。但从宏观面来看，美国政策的不确定性影响市场气氛，中美贸易摩擦，是否废除与伊朗签订的核协议等因素将波动油价。短期来看，油价偏多思路为主，但谨防高位回落。

LLDPE市场：

1、2018年3月国内PE产量约134.83万吨，累计总产量为401.55万吨。2018年3月产量环比2月增加5.95%，同比增加2.26%。其中LLDPE产量59.37万吨，LDPE产量22.88万吨，HDPE产量52.58万吨。

2、国内PE石化库存上周环比上涨1.89%，而PE港口库存小幅上涨。

3、LLDPE市场价格窄幅波动，华北和华东个别线性高价略有回落30-50元/吨。多数石化企业稳价操作；市场多谨慎观望，尤其期货弱势，采购意愿回落。主流价格在9400-9700元/吨，华东市场部分因装置即将检修因素，线性高价到9750-10000元/吨。

PP市场:

1、据卓创资讯估算，2018年3月国内PP产量约179.41万吨，环比2018年2月份增加7.29%，同比去年3月份增加9.81%。2018年1-3月份国内PP累积产量约530.15万吨，环比去年484.02万吨，增加9.53%。

2、国内PP石化库存环比小幅增长， 贸易企业PE库存增幅较大。

3、国内PP市场行情延续窄幅整理，价格波动在50元/吨左右。局部市场报价出现小幅松动。但石化厂价仍有部分上调，对货源成本支撑增强，贸易商多数挺价销售，让利空间有限。下游工厂延续按需采购，实单商谈为主。华北市场拉丝主流价格在8750-8850元/吨，华东市场拉丝主流价格在8850-8950元/吨，华南市场拉丝主流价格在8950-9150元/吨。
操作建议：

LLDPE：近期进入降库存周期，装置检修集中，开工率下降，但下游农膜需求开始下降，进口利润回升增加进口量，整体供需两淡，而中美贸易战反复影响市场情绪，而中期进口量仍有下降趋势，短期以区间走势为主，基差偏强限制下行空间中期产能释放仍将承压。关注进口及库存情况。

PP:近期库存累积，供给端压力仍存，房地产调控力度仍在加大，但短中期需求仍有一定增量，贸易战降温，央行降准利好地产板块，PP中期供需压力或有缓解，L-PP需求端错配可期，反套可尝试，关注去库存力度。

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