宏观经济
国际宏观:
中美贸易战紧张情绪降温，道指涨超400点，标普500涨1.6%，纳指涨2%。扎克伯格出席听证会，Facebook大涨4%，创下两年来最大单日涨幅。媒体称沙特暗示希望油价达到80美元，油价大涨超3%，布油创下2014年来新高。美元下跌，数字货币普涨。
1.周二美国劳工部公布数据显示，美国3月PPI增幅超预期，主要受医疗和航空费用上涨的推动，其中核心PPI同比上升2.7%，为2011年9月以来最高。
2.欧央行鹰派官员诺沃特尼表示，欧央行可能将存款利率提升至-0.2%，并在年底结束2.55万亿欧元的购债项目。诺沃特尼并未对于具体加息时间，但市场预计2019年年中加息概率较大。
国内宏观：
沪指收报3190.32点，涨1.66%，成交额2061亿。深成指收报10765.62点，涨1.05%，成交额2792亿。创业板收报1835.52点，跌0.33%，成交额1057亿。
1.习近平博鳌亚洲论坛开幕演讲，公布了多项改革开放措施：(1)尽快放宽汽车等行业外资股比限制；(2)相当幅度降低汽车进口关税；(3)加强知识产权保护；(4)银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施要确保落地。
2.证监会副主席方星海在博鳌亚洲论坛表示，未来40年中国金融将改变世界，因为全球都需要投资，而储蓄最多的国家就是中国，只要通过金融体系把储蓄向全球很好地配置起来，中国将会改变世界。
黑色金属
行业要闻: 1.习近平博鳌亚洲论坛年会开幕式演讲要点汇总:去年年底宣布的放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大举措要确保落地；加快保险行业开放进程，放宽外资金融机构设立限制；下一步要尽快放宽外资股比限制，特别是汽车行业外资限制；重新组建国家知识产权局，鼓励中外企业开展正常技术交流合作，保护在华外资企业合法知识产权；今年将相当幅度降低汽车进口关税，同时降低部分其他产品进口关税。
综述：宏观面，中美贸易战继续升级，来自宏观层面的系统性风险较大；螺纹自身基本面在好转，上周社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力在减轻。限产影响下螺纹钢周产量小幅回落。进入4月终端需求面临全面回暖，后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。而钢厂超好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。而高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格3720元，涨50元，和1805合约基差51元。近期螺纹基差小幅升水，基差对期价支撑有限。
操作建议
库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。警惕中美贸易战升级带来的剧烈波动。
能源化工
原油：
上一交易日，WTI上涨2.28点或3.6%至65.57美元，Brent上涨2.41点或3.51至71.01美元，SC上涨11.2点或2.78%至413.5元。
市场动态：
1.4月10日上午习近平主席在博鳌亚洲论坛发表主旨演讲时，掷地有声地指出：“中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。”就中国下一步扩大开放的战略，习主席公布了一系列重大新举措，内容涉及大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等四个方面，并强调尽快使之落地。
2.中东局势也备受市场关注。叙利亚在疑似化学武器攻击后紧张局势升级，促使投资者担心中东地区新的冲突可能影响原油产量，并对全球供应造成压力。
3.世界上最大的石油出口国沙特阿拉伯周二表示，将把5月份的原油日供应量保持在700万桶以下，这符合沙特对欧佩克主导的减产协议所作的承诺。
综述：
中美贸易摩擦扰乱宏观市场，但目前紧张局势得到缓解。从基本面来看，欧佩克积极减产支撑油价，与此同时，美国成品油逐渐进入季节性消费旺季，炼油率的上升有助消化美国原油库存水平。外加，近期中东局势偏紧，刺激油价反弹。短期，震荡偏多思路为主。
LLDPE市场：
1、2018年2月国内PE产量约127.26万吨，累计总产量为262.75万吨。2018年2月产量环比1月减少6.07%，同比增加1.06%。其中LLDPE产量54.56万吨，LDPE产量23.64万吨，HDPE产量49.06万吨。
2、国内PE库存上周环比小幅上涨，而PE港口库存除了宁波港口外其余港口库存小幅下降。
3、LLDPE市场价格近期稍有好转，出厂价上调，下游接货意向欠佳，多谨慎观望。国内LLDPE主流价格在9100-9500元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2018年2月国内PP产量约167.22万吨，环比2018年1月份减少8.88%，同比增加8.52%。2018年1-2月份国内PP累积产量约350.73万吨，环比去年320.63万吨，增加9.39%。
2、国内PP石化库存环比上涨15%， 贸易企业PE库存环比增加。
3、国内PP市场价格调涨，部分拉丝牌号出现探涨，幅度在50-100元/吨，共聚及注塑起色不明显。部分贸易商现货报盘小幅探涨。终端下游接盘谨慎心理仍旧存在，虽交投气氛较前期有所好转，但实盘放量情况不明显，成交仍以刚需为主。华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8650-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨。
操作建议：
LLDPE: 近期库存消化速度较慢，下游需求跟进不足，而中美贸易战升级，系统性风险增加，中国进口化工商品加税短期或支撑市场，进口窗口关闭缓解供给压力，同时4月检修期集中，或止跌回升，而需求逐步转弱限制上行空间。关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，房地产调控力度仍在加大，但短中期需求仍有一定增量，加之贸易战对化工进口的限制，PP持续下挫后面临修复，中期供需压力或有缓解，L-PP反套可尝试，关注去库存力度。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅收涨，USDA月度报告将2017/2018年度美国大豆期末库存预估下调0.05亿蒲式耳至5.50亿蒲式耳，低于市场预期，巴西产量预估上调200万吨至1.15亿吨，略低于市场预期，阿根廷产量预估下调700万吨至400万吨，低于市场预期，此次报告对市场影响偏多。昨天连豆粕回落，市场对中美贸易摩擦担忧降温，沿海报价多数下调，近期工厂开机率偏低，但上周库存不降反升，下游采购趋于谨慎，国内基本面偏空，但中美贸易摩擦仍有发酵可能。昨天连豆油震荡偏弱，港口报价普遍下调，中美贸易摩擦担忧降温及外围市场偏弱，工厂库存维持较高水平，国内油脂基本面利空压力犹存但需警惕贸易摩擦再度发酵。豆粕：中美贸易担忧情绪降温，豆粕回吐前期涨幅。
豆油：国内外基本面偏空，豆油将继续承压。
个股期权
4月10日上证50ETF现货报收于2.775元，上涨2.36%，上证50ETF期权总成交面额256.865亿元，期现成交比为0.53，权利金成交金额5.304亿元；合约总成交932353张,较上一交易日增加57.73%，总持仓1444336张，较上一交易日减少0.88%。认沽认购比为0.79(上一交易日认沽认购比0.87)。
操作建议
50ETF期权
2018.4.11期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.272 |
10.838 |
-0.28 |
偏低 |
牛市看涨期权价差4月2.75/2.80 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
167592 |
243548 |
|
隐含波动率 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
4.9 |
25.13 |
19.75 |
22.43 |
19.39 |
16.97 |
17.76 |
4.10 |
23.79 |
20.6 |
22.23 |
20.83 |
20.52 |
18.65 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
22552 |
144722 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
4.9 |
10.36 |
10.49 |
10.75 |
11.11 |
11.58 |
12.14 |
12.8 |
4.10 |
10.28 |
10.5 |
10.82 |
11.22 |
11.71 |
12.29 |
12.94 |
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