宏观经济
国际宏观:
美股结束两连涨，道指收跌逾200点或0.9%，报24189.45点；纳指收跌0.36%，报7069.03点；标普500指数收跌0.55%，报2642.19点。欧洲三大股指集体收跌。英国富时100指数收跌0.13%，报7257.14点；法国CAC40指数收跌0.56%，报5277.94点；德国DAX指数收跌0.83%，报12293.97点。
1.美联储3月会议纪要：许多委员对通胀的信心已经上升；几乎所有委员认为渐进式加息适宜；多位委员认为经济前景支持更陡峭的加息路径。所有委员都表示，进一步的紧缩政策可能是必要的；贸易战对美国经济构成下行风险；仅凭钢铁和铝关税还不会影响到经济增速。
2.美国3月CPI环比-0.1%，为十个月来首次录得负值，预期0%，前值0.2%；同比升2.4%，预期2.4%，前值2.2%。美元指数变动不大。
3.欧洲央行行长德拉吉：薪资和通胀将会随着经济的改善而上涨，有信心通胀将会上涨至欧央行的目标水平；美国和中国贸易紧张局势对欧元区的直接影响“不大”。
国内宏观：
上证综指震荡收涨0.56%报3208.08点；深成指涨0.4%报10808.37点；创业板指跌0.05%报1834.63点。
1.中国3月CPI同比上涨2.1%，连续两个月处于“2时代”，预期2.5%，前值2.9%。中国3月PPI同比上涨3.1%，创近17个月新低，预期3.3%，前值3.7%；一季度PPI同比上涨3.7%。统计局指出，3月CPI环比由上月上涨转为下降，主要受“节日因素”消退影响。
2.习近平同出席博鳌亚洲论坛2018年年会的中外企业家代表座谈表示，正在推动制定东亚经济共同体蓝图，共同推进亚太自由贸易区建设。
3.易纲表示，中国不会以人民币贬值来应对贸易争端。主要央行都在收紧利率，开始退出扩张，也会进行缩表，我们已经准备好了。虽然有基准利率作为指导，但在未来，借款和存款利率也将会主要由市场来决定。
黑色金属
行业要闻: 1.中汽协今日发布的最新数据显示，3月汽车产销环比呈较快增长，同比增速略低。3月当月汽车产销分别完成262.8万辆和265.6万辆，产销量环比分别增长54.1%和54.7%，同比分别增长1.2%和4.7%。1-3月累计汽车产销分别完成702.2万辆和718.3万辆，产量同比下降1.4%，降幅较前2月略有收窄，销量同比增长2.8%，增速有所提升。
综述：宏观面，中美贸易战继续升级，来自宏观层面的系统性风险较大；螺纹自身基本面在好转，上周社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力在减轻。限产影响下螺纹钢周产量小幅回落。进入4月终端需求面临全面回暖，后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。而钢厂超好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。而高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格3740元，涨20元，和1805合约基差77元。近期螺纹基差小幅升水，基差对期价支撑有限。
操作建议
库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。警惕中美贸易战升级带来的剧烈波动。
能源化工
原油：
上一交易日，WTI上涨1.17点或1.78%至66.74美元，Brent上涨0.94点或1.32%至71.95美元，SC上涨4.3点或1.04%至417.8元。
市场动态：
1.美国和俄罗斯介入叙利亚冲突，沙特阿拉伯与也门和伊朗关系紧张，美国可能重新对伊朗进行经济制裁，中东局势令石油市场担忧。
2.美国能源信息署数据显示，截止2018年4月6日当周，美国原油库存量4.28638亿桶，比前一周增长331万桶
3.截止2018年4月6日当周，美国原油出口量日均120.5万桶，比前周日均出口量减少97万桶。
综述：
近期，中东局势紧张，美俄进入备战状态。受地缘政治影响，油价强势上涨。在昨日公布的美国周度原油数据中，美国原油出口量下降幅度明显，不排除后期美国为叙利亚战争减少自身原油输出，并进一步增加原油产量。短期，原油偏多观点为主，但谨防后期随着事件影响削弱，油价出现回落。
LLDPE市场：
1、2018年2月国内PE产量约127.26万吨，累计总产量为262.75万吨。2018年2月产量环比1月减少6.07%，同比增加1.06%。其中LLDPE产量54.56万吨，LDPE产量23.64万吨，HDPE产量49.06万吨。
2、国内PE库存上周环比小幅上涨，而PE港口库存除了宁波港口外其余港口库存小幅下降。
3、LLDPE市场价格多数上涨，各大区部分线性涨50-100元/吨。线性期货高开震荡，且部分石化继续上调价格，市场受高成本支撑，价格继续高报。下游接货意向谨慎，按需采购为主。
PP市场:
1、2018年2月国内PE产量约127.26万吨，累计总产量为262.75万吨。2018年2月产量环比1月减少6.07%，同比增加1.06%。其中LLDPE产量54.56万吨，LDPE产量23.64万吨，HDPE产量49.06万吨。
2、国内PE库存上周环比小幅上涨，而PE港口库存除了宁波港口外其余港口库存小幅下降。
3、LLDPE市场价格多数上涨，各大区部分线性涨50-100元/吨。线性期货高开震荡，且部分石化继续上调价格，市场受高成本支撑，价格继续高报。下游接货意向谨慎，按需采购为主。
操作建议：
LLDPE: 近期库存消化速度较慢，下游需求跟进不足，而中美贸易战降温，短期炒作消散，但中期进口量仍有下降趋势，同时4月检修期集中，中期有反弹动能，而需求逐步转弱限制上行空间，以反弹思路对待。关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，房地产调控力度仍在加大，但短中期需求仍有一定增量，贸易战降温，PP短期震荡后，中期供需压力或有缓解，L-PP反套可尝试，关注去库存力度。
个股期权
4月11日上证50ETF现货报收于2.775元，上涨0.00%，上证50ETF期权总成交面额256.959亿元，期现成交比为0.55，权利金成交金额5.318亿元；合约总成交925611张,较上一交易日减少0.72%，总持仓1476035张，较上一交易日增加2.19%。认沽认购比为0.81(上一交易日认沽认购比0.79)。
操作建议
50ETF期权
2018.4.12期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.272 |
10.838 |
-0.28 |
偏低 |
牛市看涨期权价差4月2.75/2.80 |
豆粕期权
|
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
123504 |
259668 |
|
隐含波动率 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
4.10 |
23.79 |
20.6 |
22.23 |
20.83 |
20.52 |
18.65 |
4.11 |
21.55 |
22.27 |
22.01 |
19.73 |
17.82 |
19.81 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
19630 |
147326 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
4.10 |
10.28 |
10.5 |
10.82 |
11.22 |
11.71 |
12.29 |
12.94 |
4.11 |
10.49 |
10.59 |
10.81 |
11.14 |
11.58 |
12.11 |
12.74 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
4.12西部视点集锦.pdf
