宏观经济
国际宏观:
美股尾盘回落，道指最终收涨0.2%，报23978.10点；纳指收涨0.5%，报6950.34点；标普500指数收涨0.33%，报2613.16点。欧洲三大股指集体收涨。英国富时100指数收涨0.15%，报7194.75点；法国CAC40指数收涨0.1%，报5263.39点；德国DAX指数收涨0.17%，报12261.75点。
1.欧洲央行行长德拉吉：预计欧元区经济将有强劲扩张；最近的股市下跌并没有对更广泛的金融环境产生重大影响；仍对通胀率中期内朝目标靠拢有信心，但在经济闲置程度方面仍存在不确定性；欧洲央行在货币政策立场上仍将保持耐心、持续性和审慎性。
2.欧洲央行：正考虑有关新资金链的提议，以帮助救济银行业；正重新评估银行清算的潜在流动性问题。
国内宏观：
上证综指缩量整理，收盘涨0.23%报3138.29点，止步三连跌；深成指跌0.29%报10653.38点；创业板指涨0.26%报1841.65点。
1.外交部：中方目前为止采取的应对举措是被迫的，是对美方单边主义行径的反制，属于防守反击；中方已经拟定了十分具体的反制措施，如果美方公布新增1000亿美元征税产品清单，会毫不犹豫、立刻进行大力度反击；中方有信心笑到最后。
2.商务部副部长钱克明在博鳌论坛表示，中美之间贸易磨擦或者讲贸易战一旦打起来，是没有一个受益的。如果我们不进口美国的大豆，短期内进口更多巴西、阿根廷的大豆。
黑色金属
行业要闻: 1.宝钢股份披露年报，公司2017年实现营业收入2890.93亿元，同比增长17.44%；净利润191.70亿元，同比增长111.22%。基本每股收益0.86元。公司拟派发现金股利0.45元/股，合计100.21亿元。股东方面，证金公司持股由去年三季度末的6.08亿股增至10.83亿股，持股比例由2.75%增至4.86%。综述：宏观面，中美贸易战继续升级，来自宏观层面的系统性风险较大；螺纹自身基本面在好转，上周社会库存钢厂库存双双加速下降，库存压力在减轻。限产影响下螺纹钢周产量小幅回落。进入4月终端需求面临全面回暖，后期终端回暖带动需求加速转旺，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。而钢厂超好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。而高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格3670元，和1805合约基差20元。近期螺纹基差小幅升水，基差对期价支撑有限。
操作建议
库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。警惕中美贸易战升级带来的剧烈波动。
能源化工
原油：
上一交易日，WTI上涨1.34点或2.16%至63.29美元，Brent上涨1.67点或2.5%至68.6美元，SC上涨0.8点或0.2%至402.3元。
市场动态：
1.中东局势不稳定引发市场对原油供应的担忧。美国有意图重启对伊朗制裁，也门冲突牵涉沙特阿拉伯与伊朗，叙利亚内战也反映了俄罗斯与美国在叙利亚的利益冲突。
2.3月份欧佩克原油日产量3219万桶，比2月份原油日产量减少9万桶。3月份欧佩克减产协议履行率从2月份的154%上升到159%，这意味着欧佩克其他产油国并未因为委内瑞拉产量下降或者油价上涨而增减产量。
3.在特朗普威胁对中国加征更多关税之后，周日美国政府官员软化了一些说法，指出不会立即实施惩罚性关税，双方仍有时间谈判协议，这一消息周一提振股市。
综述：
中美贸易摩擦扰乱宏观市场，投资者对市场担忧加剧，打压油价。从基本面来看，欧佩克积极减产支撑油价，与此同时，美国成品油逐渐进入季节性消费旺季，炼油率的上升有助消化美国原油库存水平。外加，近期中东局势偏紧，刺激油价反弹。多空交加，市场波动较大，建议观望为主。
LLDPE市场：
1、2018年2月国内PE产量约127.26万吨，累计总产量为262.75万吨。2018年2月产量环比1月减少6.07%，同比增加1.06%。其中LLDPE产量54.56万吨，LDPE产量23.64万吨，HDPE产量49.06万吨。
2、国内PE库存上周环比小幅上涨，而PE港口库存除了宁波港口外其余港口库存小幅下降。
3、LLDPE市场价格近期稍有好转，出厂价上调，下游接货意向欠佳，多谨慎观望。国内LLDPE主流价格在9100-9500元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2018年2月国内PP产量约167.22万吨，环比2018年1月份减少8.88%，同比增加8.52%。2018年1-2月份国内PP累积产量约350.73万吨，环比去年320.63万吨，增加9.39%。
2、国内PP石化库存环比上涨15%， 贸易企业PE库存环比增加。
3、国内PP市场价格调涨，部分拉丝牌号出现探涨，幅度在50-100元/吨，共聚及注塑起色不明显。部分贸易商现货报盘小幅探涨。终端下游接盘谨慎心理仍旧存在，虽交投气氛较前期有所好转，但实盘放量情况不明显，成交仍以刚需为主。华北市场拉丝主流价格在8500-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8550-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨。
操作建议：
LLDPE: 近期库存消化速度较慢，下游需求跟进不足，而中美贸易战升级，系统性风险增加，中国进口商品加税短期或支撑市场，进口窗口或关闭缓解供给压力，同时4月检修期集中，或止跌回升，而需求逐步转弱限制上行空间。关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，房地产调控力度仍在加大，但短中期需求仍有一定增量，加之贸易战对化工进口的限制，PP持续下挫后面临修复，中期供需压力或有缓解，L-PP反套可尝试，关注去库存力度。
农产品
昨日CBOT大豆小幅波动，阿根廷产区继续承受天气压力，行业机构继续下调产量预估。昨日连豆粕强势走高，因担心中美贸易摩擦影响大豆进口，节后工厂普遍大幅上调报价，同时南美基差出现明显上涨抬升国内进口成本，上周工厂开机率仍维持较低水平，库存回升趋势放缓，不过价格反弹刺激下游买盘热情，中美贸易摩擦升温将继续支撑市场。昨日连豆油亦迎来反弹，港口报价跟随上调，昨天工厂再度大幅上调报价，尽管油脂进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，但中美贸易摩擦将对市场形成支撑。
豆粕：贸易摩擦升温，豆粕延续强势。
豆油：贸易摩擦支撑，豆油短期偏强。
个股期权
4月9日上证50ETF现货报收于2.711元，上涨0.63%，上证50ETF期权总成交面额162.507亿元，期现成交比为0.45，权利金成交金额3.939亿元；合约总成交591103张,较上一交易日减少11.10%，总持仓1457138张，较上一交易日增加2.40%。认沽认购比为0.87(上一交易日认沽认购比0.84)。
操作建议
50ETF期权
2018.4.10期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.272 |
10.838 |
-0.28 |
偏低 |
牛市看涨期权价差4月2.75/2.80 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
254772 |
377440 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
4.4 |
25 |
21.91 |
19.17 |
20.19 |
18.09 |
15.99 |
4.9 |
52.75 |
25.13 |
19.75 |
22.43 |
19.39 |
17.76 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
19888 |
137100 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
4.4 |
9.99 |
10.11 |
10.34 |
10.67 |
11.1 |
11.62 |
12.24 |
4.9 |
10.36 |
10.49 |
10.75 |
11.11 |
11.58 |
12.14 |
12.8 |
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