宏观经济
国际宏观:
1.特朗普发布推文称，中国将取消贸易壁垒，因为这是正确的做法；税收将成为互惠的，双方将就知识产权达成协议，两国都有美好的未来。
2.《博鳌亚洲论坛新兴经济体发展2018年度报告》指出，随着美欧货币政策调整特别是美联储连续加息，新兴经济体货币政策面临紧缩压力，2018年部分新兴经济体将主动或被动加息。
国内宏观：
1.中国驻美大使崔天凯表示，美国的宏观经济政策，包括利率、汇率等，会对国际市场产生较大的“溢出效应”。他强调，美方应该充分认识到其宏观经济政策对其他国家可能造成重大影响，要采取更加负责任的态度。
2.财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、国家税务总局近日就《口岸进境免税店管理暂行办法》做出补充规定，要求合理规范口岸进境免税店租金比例和提成水平，避免片面追求“价高者得”。财务指标在评标中占比不得超过50%。财务指标是指投标报价中的价格部分，包括但不限于保底租金、销售提成等。
黑色金属
行业要闻: 1.清明节假期，河北唐山地区普碳方坯出厂报价累计上涨20元至3410元/吨（周四跌20元，周五涨40元，周六平稳）。
2.根据工程机械工业协会统计数据，2018年3月共计销售各类挖掘机械产品38261台，同比涨幅78.9%。
综述：假期期间中美贸易战继续升级，来自宏观层面的系统性风险较大；螺纹自身基本面在好转，上周社会库存加速下降，库存压力在减轻。进入4月终端需求面临全面回暖，后期终端回暖带动需求转旺是大概率，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。而钢厂超好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。而高利润驱动高产量，旺季供给有望增加但增速有限，产量高位博弈着产能收缩。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格3690元，和1805合约基差100元。近期螺纹基差小幅升水，期现联动走弱。
操作建议
库存压力减轻带动螺纹企稳反弹，谨慎偏多思路。警惕中美贸易战升级带来的剧烈波动。
能源化工
原油：
上一交易日，WTI下跌1.78点或-2.79%至61.95美元，布伦特下跌1.57点或-2.29%至66.93美元。
市场动态：
1.美国总统特朗普5日发表声明说，他已指示美国贸易代表办公室依据“301调查”，考虑对从中国进口的额外1000亿美元商品加征关税是否合适。
2.美国劳工部周五公布，3月份美国非农就业人数增加10.3万人，低于经济学家预期的增加17.8万人。
3.美国石油钻井平台增长至三年以来最高。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止4月6日的一周，美国在线钻探油井数量808座，比前周增加11座，比去年同期增加136座。
综述：
近期，中美贸易战扰乱宏观市场，投资者对市场担忧加剧，市场对于未来宏观经济预期下降，拖累油价下行。美国钻井平台数再次上涨，达三年以来最高，使得美国原油产量进一步增长的可能性加大。利空因素加剧，市场宏观环境不稳对油价影响偏大，建议观望为主。
LLDPE市场：
1、2018年2月国内PE产量约127.26万吨，累计总产量为262.75万吨。2018年2月产量环比1月减少6.07%，同比增加1.06%。其中LLDPE产量54.56万吨，LDPE产量23.64万吨，HDPE产量49.06万吨。
2、国内PE库存上周环比小幅下降，而PE港口库存环比上涨，上海港口库存上涨。
3、LLDPE市场价格近期稍有好转，部分小幅调涨，但市场交投氛围偏清淡，部分贸易商小幅让利报盘，下游接货意向欠佳，多谨慎观望。国内LLDPE主流价格在9100-9500元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2018年2月国内PP产量约167.22万吨，环比2018年1月份减少8.88%，同比增加8.52%。2018年1-2月份国内PP累积产量约350.73万吨，环比去年320.63万吨，增加9.39%。
2、国内PP样本库存环比小幅下降， PE港口库存大幅增加，贸易企业PE库存环比下降。
3、国内PP市场涨跌互现，部分拉丝牌号出现探涨，幅度在50-100元/吨，共聚及注塑起色不明显。部分贸易商现货报盘小幅探涨。终端下游接盘谨慎心理仍旧存在，虽交投气氛较前期有所好转，但实盘放量情况不明显，成交仍旧侧重商谈。华北市场拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华东市场拉丝主流价格在8550-8600元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-8750元/吨。
操作建议：
LLDPE: 近期库存消化速度较慢，价格走势反映市场短期供需错配矛盾，下游需求跟进不足，且中美贸易战升级，系统性风险增加，清明假期原油下跌，短期仍存压力。中期看，进口窗口或关闭缓解供给压力，检修期集中，或止跌回升，而人民币升值带来的进口红利限制上行空间。关注开工情况。
PP:近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，房地产调控力度仍在加大，加之市场系统性风险，但短中期需求仍有一定增量，PP持续下挫后面临修复，中期供需压力或有缓解，关注去库存力度。
农产品
国内节日期间CBOT大豆剧烈波动，中国针对美国贸易保护反制措施中大豆出现在增税名单，CBOT遭受重挫，而周四、周五两个交易日收复大部分跌幅，另外阿根廷产区继续承受天气压力，行业机构继续下调产量预估。节前连豆粕强势走高，因担心中美贸易摩擦影响大豆进口，节后工厂普遍大幅上调报价，同时南美基差出现明显上涨抬升国内进口成本，上周工厂开机率仍维持较低水平，库存回升趋势放缓，不过价格反弹刺激下游买盘热情，中美贸易摩擦升温将继续支撑市场。节前连豆油亦迎来反弹，港口报价跟随上调，昨天工厂再度大幅上调报价，尽管油脂进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，但中美贸易摩擦将对市场形成支撑。
豆粕：贸易摩擦升温，豆粕延续强势。
豆油：贸易摩擦支撑，豆油短期偏强。
个股期权
4月4日上证50ETF现货报收于2.694元，上涨0.04%，上证50ETF期权总成交面额182.645亿元，期现成交比为0.47，权利金成交金额4.284亿元；合约总成交664902张,较上一交易日减少14.41%，总持仓1422970张，较上一交易日增加2.41%。认沽认购比为0.84(上一交易日认沽认购比0.92)。
操作建议
50ETF期权
2018.4.9期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.272 |
10.838 |
-0.28 |
偏低 |
牛市看涨期权价差4月2.75/2.80 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
153564 |
405876 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
4.3 |
24.41 |
19.74 |
19.51 |
18.79 |
15.96 |
18.84 |
4.9 |
25 |
21.91 |
19.17 |
20.19 |
18.09 |
15.99 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
17976 |
134800 |
1809隐含波动率 |
5400 |
5500 |
5600 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
4.3 |
9.56 |
9.68 |
9.9 |
10.23 |
10.66 |
11.18 |
11.79 |
4.9 |
9.99 |
10.11 |
10.34 |
10.67 |
11.1 |
11.62 |
12.24 |
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