宏观经济
国际宏观:
中美贸易紧张态势升级，美国股市暴跌，道指一度下跌约760点。美国道指收跌1.9%，报23644.19点；纳指收跌2.74%，报6870.12点；标普500指数收跌2.23%，报2581.88点，三大股指均刷新两个月新低。
1.美国3月Markit制造业PMI终值55.6，预期55.7，初值55.7。
2.美国白宫宣布，美国总统特朗普任命财长努钦顾问Justin Muzinich为美国财政部副部长。
国内宏观：
A股主要股指冲高回落，全线收跌，上证综指跌0.18%报3163.18点，一度逼近3200点；深成指跌0.14%报10852.95点；创业板指跌0.01%险守1900点。
1.央行上调SLF利率5个基点。央行公告称，自3月22日起，调整常备借贷便利利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.40%、3.55%和3.90%。3月开展SLF操作共540.6亿元，开展MLF操作共4325亿元，3月末MLF余额为49170亿元；3月对国开行、进出口行、农发行三家银行净增加PSL共808亿元，3月末PSL余额为29914亿元。
2.央行连续七日暂停公开市场操作。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，4月2日不开展公开市场操作。当日有200亿逆回购到期，净回笼200亿。Shibor悉数下跌。
黑色金属
行业要闻: 1.2018年3月，我国重卡市场共约销售各类车型13.2万辆，比去年同期的11.46万辆增长15%，刷新了历史纪录。
2.中钢协会员企业3月中旬粗钢日均产量178.72万吨，旬环比增3.19％；钢铁企业钢材库存量1479万吨，旬环比增0.75％。
综述：昨日螺纹期现联动上涨，多地因大气污染出台更严厉限产政策；进入4月终端需求面临全面回暖，社会库存降幅加大。后期终端回暖带动需求转旺是大概率，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。而钢厂超好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。而高利润驱动高产量，供给的季节性淡化，产量高位博弈着产能收缩。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格3730元，涨80元，和1805合约基差139元。近期螺纹基差小幅升水，期现联动走弱。
操作建议
关注终端回暖的支撑，将会企稳反弹，谨慎偏多思路。
能源化工
原油：
上一交易日，原油内外盘跌幅明显，WTI下跌2.06点或-3.17%至62.85美元，Brent跌1.78点或-2.57%至67.57美元，SC下跌15.9点或-3.82%至400.7元。
市场动态：
1.欧佩克与俄罗斯为主的非欧佩克产油国共同减产，意图推高油价。但是官方数据显示，3月份俄罗斯原油产量从2月份的日均1095万桶增加到1097万桶。
2.美国原油产量也持续增加。美国能源信息署数据显示，1月份美国原油日产量996.4万桶，比去年12月份美国原油日产量增加6000桶。
3.由于对贸易争端担忧和美国科技股抛盘，美国股市在第二季度的首个交易日大幅下跌，科技股重挫及全球贸易紧张局势加剧拉低主要股指。
综述：
投资者对贸易战担忧升级，美国股市下跌拖累油价，与此同时俄罗斯原油产量增加打压市场气氛。市场风险加剧，短期油价波动较大，观望为主。
LLDPE市场：
1、2018年2月国内PE产量约127.26万吨，累计总产量为262.75万吨。2018年2月产量环比1月减少6.07%，同比增加1.06%。其中LLDPE产量54.56万吨，LDPE产量23.64万吨，HDPE产量49.06万吨。
2、国内PE库存上周环比小幅下降，而PE港口库存环比上涨，上海港口库存上涨。
3、LLDPE市场价格稍有好转，部分小幅调涨，但市场交投氛围偏清淡，部分贸易商小幅让利报盘，下游接货意向欠佳，多谨慎观望。国内LLDPE主流价格在9100-9500元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2018年2月国内PP产量约167.22万吨，环比2018年1月份减少8.88%，同比增加8.52%。2018年1-2月份国内PP累积产量约350.73万吨，环比去年320.63万吨，增加9.39%。
2、国内PP样本库存环比小幅下降， PE港口库存大幅增加，贸易企业PE库存环比下降。
3、国内PP市场涨跌互现，部分拉丝牌号出现探涨，幅度在50-100元/吨，共聚及注塑起色不明显。部分贸易商现货报盘小幅探涨。终端下游接盘谨慎心理仍旧存在，虽交投气氛较前期有所好转，但实盘放量情况不明显，成交仍旧侧重商谈。华北市场拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华东市场拉丝主流价格在8550-8600元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-8750元/吨。
操作建议：
LLDPE: 近期库存消化速度较慢，价格走势反映市场短期供需错配矛盾，下游需求跟进不足，而农膜开工率逐步回升，且进口窗口近期关闭缓解供给压力，中期或逐步体现旺季行情，而人民币升值带来的进口红利限制上行空间。短期或震荡修复，5-9正套仍有空间，关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，房地产调控力度仍在加大，PP市场短期相对偏弱，持续下挫后面临修复，中期供需压力或有缓解，关注去库存力度。买L卖PP套利操作，近期逐步离场。
农产品
隔夜CBOT大豆回吐连续交易时段涨幅，USDA种植意向报告公布的大豆播种面积预估低于市场预期及上一作物年度数据，且阿根廷继续遭受干旱压力，CBOT大豆短期呈偏强走势，但反弹将受限于美国陈豆库存压力及南美新豆上市。昨天连豆粕宽幅震荡，港口工厂报价多数上调，上周工厂开机率因部分工厂停机检修而大幅下降，对应库存出现下降，价格反弹刺激下游买盘热情，连豆粕跟随外盘呈偏强走势。昨天连豆油延续反弹，港口报价继续跟盘上调，油脂进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油缺乏持续反弹动能。
豆粕：开机率偏低，豆粕随外盘走强。
豆油：库存水平偏高，豆油缺乏反弹动能。
个股期权
4月2日上证50ETF现货报收于2.702元，下跌0.41%，上证50ETF期权总成交面额192.730亿元，期现成交比为0.43，权利金成交金额4.837亿元；合约总成交700285张,较上一交易日增加1.22%，总持仓1347080张，较上一交易日增加3.36%。认沽认购比为0.82(上一交易日认沽认购比0.86)。
操作建议
50ETF期权
2018.4.3期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.272 |
10.838 |
-0.28 |
偏低 |
牛市看涨期权价差4月2.75/2.80 |
豆粕期权
|
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
132686 |
415338 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
3.30 |
21.61 |
19.84 |
17.56 |
19.53 |
17.8 |
15.18 |
4.2 |
23.42 |
20.07 |
17.62 |
19.15 |
18.36 |
18.17 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
17078 |
129142 |
1809隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
3.30 |
10.27 |
10.65 |
11.11 |
11.66 |
12.29 |
13 |
13.79 |
4.2 |
10.15 |
10.56 |
11.07 |
11.65 |
12.31 |
13.05 |
13.86 |
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