宏观经济
国际宏观:
1.美国总统特朗普发布推特：呼吁建立边境墙；墨西哥几乎没有做任何努力来阻止其人民非法进入美国。如果墨西哥继续我行我素，将停止其财源、退出NAFTA。
2.韩国3月出口额同比增长6.1%，为515.8亿美元，连续第17个月保持增势。3月进口同比增长5.0%，为447.2亿美元，贸易顺差达68.7亿美元。韩国贸易收支连续74个月实现顺差。
国内宏观：
1.本周三个交易日，仅4月2日有200亿元逆回购资金到期。若从4月1日至14日两周时间看，则共计有1300亿元逆回购到期。
2.中国3月官方制造业PMI为51.5，预期50.5，前值50.3；3月官方非制造业PMI为54.6，预期54.6，前值54.4，3月官方综合PMI为54，前值52.9。
黑色金属
行业要闻:1.4月1日，唐山部分普碳钢坯报价上涨10元/吨，现含税出厂价3460元/吨，矩形方坯现金含税价为3480元/吨，低合金方坯20Mnsi现金含税价3560元/吨。
2.从2018年4月1日起至11月15日，邯郸市将在全市范围内开展非采暖季错峰生产管控措施，将全市钢铁、焦化、电力、水泥等十个重点行业分为三大类，分别实施不同的限产比例：第一类为重点管控行业，包括钢铁、焦化、砖瓦窑、涉VOCs、岩棉行业，限产比例25%左右；第二类为一般管控行业，包括电力、水泥、碳素、铸造行业，限产比例20%左右；第三类为轻度管控行业，包括玻璃、陶瓷、其他建材行业，限产比例15%左右。
综述：上周五螺纹期现联动大涨，多地因大气污染出台更严厉限产政策；进入4月终端需求面临全面回暖，社会库存降幅加大。后期终端回暖带动需求转旺是大概率，关注去库存的速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能和环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。而钢厂超好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。而高利润驱动高产量，供给的季节性淡化，产量高位博弈着产能收缩。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格3650元，持稳，和1805合约基差58元。近期螺纹基差小幅升水，期现联动走弱。
操作建议
关注终端回暖的支撑，将会企稳反弹，谨慎偏多思路。
能源化工
原油：
上一交易日，外盘无报价，SC上涨10.6点或2.59%至420.3元。
市场动态：
1.美国石油钻井平台三周以来首次减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3月29日的一周，美国在线钻探油井数量797座，比前周减少4座，比去年同期增加135座。
2.欧佩克主导的减产协议高度的履行率降低了全球石油库存，支撑市场气氛。欧佩克称该组织和参与减产的非欧佩克产油国在2018年剩余时间继续保持履行减产协议。沙特阿拉伯王储称要与俄罗斯签订长期限产合作协议。
综述：
美国炼油厂开工率增长，出口量略有增加，但是美国原油进口量骤增，加之美国原油产量继续创历史新高，美国原油库存增长。然而，随着美国成品油逐渐进入季节性消费旺季，成品油库存水平将逐渐减少，从而提升美国原油炼化量水平。另一方面，欧佩克减产履行率达到历史最高水平，沙特有望继续延长减产协议至2019年，市场对于供应偏紧预期增加。基本面来看，油价后期仍有上行空间。
LLDPE市场：
1、2018年2月国内PE产量约127.26万吨，累计总产量为262.75万吨。2018年2月产量环比1月减少6.07%，同比增加1.06%。其中LLDPE产量54.56万吨，LDPE产量23.64万吨，HDPE产量49.06万吨。
2、国内PE库存上周环比小幅下降，而PE港口库存环比上涨，上海港口库存上涨。
3、LLDPE市场价格稍有好转，部分小幅调涨，但市场交投氛围偏清淡，部分贸易商小幅让利报盘，下游接货意向欠佳，多谨慎观望。国内LLDPE主流价格在9100-9500元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2018年2月国内PP产量约167.22万吨，环比2018年1月份减少8.88%，同比增加8.52%。2018年1-2月份国内PP累积产量约350.73万吨，环比去年320.63万吨，增加9.39%。
2、国内PP样本库存环比小幅下降， PE港口库存大幅增加，贸易企业PE库存环比下降。
3、国内PP市场涨跌互现，部分拉丝牌号出现探涨，幅度在50-100元/吨，共聚及注塑起色不明显。部分贸易商现货报盘小幅探涨。但因部分石化大区厂价下调，局部报价延续下跌。终端下游接盘谨慎心理仍旧存在，虽交投气氛较前期有所好转，但实盘放量情况不明显，成交仍旧侧重商谈。华北市场拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华东市场拉丝主流价格在8550-8650元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-8850元/吨。
操作建议：
LLDPE: 近期库存消化速度较慢，价格走势反映市场短期供需错配矛盾，下游需求跟进不足，而农膜开工率逐步回升，且进口窗口近期关闭缓解供给压力，中期或逐步体现旺季行情，而人民币升值带来的进口红利限制上行空间。短期或震荡修复，5-9正套仍有空间，关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，房地产调控力度仍在加大，PP市场短期相对偏弱，持续下挫后面临修复，中期供需压力或有缓解，关注去库存力度。买L卖PP套利操作，近期逐步离场。
农产品
上周五CBOT大豆因节假日休市，USDA种植意向报告公布的大豆播种面积预估低于市场预期及上一作物年度数据，且阿根廷继续遭受干旱压力，CBOT大豆短期呈偏强走势。上周五连豆粕跟随外盘大幅走高，港口工厂报价普遍上调，上周工厂开机率因部分工厂停机检修而大幅下降，开机恢复较为缓慢，库存或出现回落，且价格反弹刺激下游买盘热情，连豆粕跟随外盘呈偏强走势。上周五连豆油反弹回稳，港口报价跟盘上调，油脂进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油缺乏持续反弹动能。
豆粕：开机率偏低，豆粕随外盘走强。
豆油：库存水平偏高，豆油缺乏反弹动能。
个股期权
3月30日上证50ETF现货报收于2.713元，下跌0.77%，上证50ETF期权总成交面额191.472亿元，期现成交比为0.47，权利金成交金额5.152亿元；合约总成交691821张,较上一交易日减少47.16%，总持仓1303332张，较上一交易日增加7.94%。认沽认购比为0.86(上一交易日认沽认购比0.89)。
操作建议
50ETF期权
2018.4.2期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.304 |
11.073 |
-0.26 |
偏低 |
牛市看涨期权价差4月2.75/2.80 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
243666 |
424730 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
3.29 |
19.14 |
18.51 |
18.51 |
17.85 |
15.84 |
15.91 |
3.30 |
21.61 |
19.84 |
17.56 |
19.53 |
17.8 |
15.18 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
41498 |
123948 |
1809隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
3.29 |
9.72 |
10.04 |
10.47 |
11 |
11.63 |
12.34 |
13.15 |
3.30 |
10.27 |
10.65 |
11.11 |
11.66 |
12.29 |
13 |
13.79 |
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