宏观经济
国际宏观:
美国2月非农报告整体亮眼，就业人口意外大增31.3万，但薪资增速出现小幅放缓，这意味着市场无需如上月一样担心美联储加快加息。周五美股应声上涨，道指大涨超400点，纳指创下历史新高。美油大涨超3%，突破62美元关口。
1.路透援引信源称，欧央行内部工作人员给出一个场景，即在今年底彻底结束QE买债后，2019年中期开始加息，6月或7月政策声明修改前瞻指引。这与彭博社给出的购债结束时点一致，但欧元区南北国家对加息时间存在争议。
国内宏观：
沪指收报3307.17点，涨0.57%，成交额2023亿。深成指收报11194.91点，涨1.60%，成交额3097亿。创业板收报1856.46点，涨3.53%，成交额1103亿。
1.中国商务部长钟山称，中美贸易不平衡与结构性差异、美方高技术对华出口管制、以及两国统计存在差异都有关系。中国不希望打贸易战，也不会主动发起贸易战，但能够应对任何挑战，坚决捍卫国家和人民的利益。
2.2月，M2同比增长8.8%，高于预期和前值。新增人民币贷款8393亿元，大幅低于创出历史纪录的前值2.69万亿元。社会融资规模增量1.17万亿元，大幅低于3.06万亿的前值。
黑色金属
行业要闻: 1.中汽协：中国2月份乘用车销量报144万辆，同比下降22.1%；中国2月份汽车销量报171万辆，同比下降20.8%。
2.据环保部近期对天气形势及空气质量情况的跟踪分析，预计3月中旬前期，华北区域整体大气污染扩散条件明显不利，京津冀及周边区域将发生一次持续性空气重度污染过程。环保限产政策预计再发力。
综述：上周期螺踩踏式暴跌，源于库存激增历史高位及终端需求未见启动儿引发期现价格联动走弱，引发抛盘性恐慌情绪。终端需求由于限产政策迟迟难以启动，下游回暖仍需等待，资金及库存压力较大。今年以来环保限产政策继续发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。而钢厂超好利润驱动钢厂增产，被动限产和主动增产的矛盾依然突出。目前行情看来，今年春节后社会库存大增，超过去年同期水平，令价格承压，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。供暖季结束后预计需求将快速大幅回暖，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格3860元，降70元，和1805合约基差151元。近期螺纹基差小幅升水，期现联动走弱。
操作建议
库存激增令价格承压，市场情绪恐慌会造成超跌，预计向下空间已经有限，后期关注终端回暖对于螺纹的消费需求，谨慎偏多思路不变。
能源化工
LLDPE市场：
1、2018年1月国内PE产量约135.49万吨。2018年1月产量环比2017年12月减少2.6%，同比减少0.61%。其中LLDPE产量57.43万吨，LDPE产量24.53万吨，HDPE产量53.53万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、截至3月2日，国内PE库存环比2月23日下降5.2%，其中上游生产企业PE库存环比下降6.5%，PE港口库存环比下降4.5%，贸易企业PE库存环比下降3.4%。
4、国内 LLDPE 市场价格走软，各大区部分线性跌50元/吨左右。终端需求跟进不足，多坚持刚需，实盘成交一般。国内LLDPE价格在9300-9500元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至3月2日，国内PP库存环比2月23日下降9.02%，其中石化企业库存、贸易企业库存、港口库存均下降。
3、国内PP市场行情延续小幅走弱，价格走低50元/吨左右。期货开盘震荡下行令市场承压，商家积极让利出货寻求成交，但由于下游需求跟进不足进一步加剧下行压力。下游工厂实盘采购量有限，市场交投气氛偏淡。华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。
操作建议：
LLDPE: 春节期间库存累积明显，而上游部分工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，短期仍将承压，近期下游逐步开工，库存开始下降，但消化速度较慢，中期或逐步体现旺季行情，关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，虽库存环比下降，但需求端暂未明显好转，短期走势偏弱，关注去库存力度。
农产品
上周五CBOT大豆出现较大跌幅，农业气象机构天气预报显示，未来两周内阿根廷产区将出现降雨使得旱情缓解，但预期降雨量较为有限，不足以修复大豆产量前景，上周CBOT大豆连续回调受降雨预期及获利盘立场影响，后期阿根廷天气炒作仍有发酵可能。上周五连豆粕波动较为剧烈，港口工厂报价随盘调整，开机率逐渐恢复至正常水平，节后猪肉价格下跌或抑制补栏热情，国内基本面趋弱，连豆粕总体仍追随外盘波动。上周五连豆油继续走低，港口报价普遍下调，油脂进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油缺乏反弹动能。
操作建议：
豆粕: 天气炒作暂缓，豆粕跟随外盘波动。
豆油: 库存水平偏高，豆油缺乏反弹动能。
个股期权
3月9日上证50ETF现货报收于2.903元，上涨0.35%，上证50ETF期权总成交面额169.768亿元，期现成交比为0.42，权利金成交金额3.517亿元；合约总成交585106张,较上一交易日减少3.58%，总持仓1592053张，较上一交易日增加1.83%。认沽认购比为0.86(上一交易日认沽认购比0.78)。
操作建议
2018.3.12期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.379 |
11.841 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
201104 |
415786 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
3.8 |
19.55 |
19.65 |
18.35 |
19.09 |
16.82 |
16.31 |
3.9 |
19.23 |
19.08 |
16.76 |
17.71 |
14.77 |
16.72 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
57332 |
232556 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
3.8 |
11.49 |
12.11 |
13.39 |
15.29 |
17.77 |
20.81 |
20.81 |
3.9 |
12.01 |
12.32 |
13.07 |
14.24 |
15.82 |
17.77 |
20.09 |
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