宏观经济
国际宏观:
美国三大股集体上涨，纳指实现五连涨。道指涨0.38%，报24895.21点；纳指涨0.42%，报7427.95点；标普500指数涨0.45%，报2738.97点。欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指数收涨0.63%，报7203.24点；法国CAC40指数收涨1.28%，报5254.10点；德国DAX指数收涨0.9%，报12355.57点。
1.美国总统特朗普于当地时间周四下午正式签署了对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%关税的行政命令，关税将在15天内开征，同时给予加拿大和墨西哥两国豁免权。美国以外所有国家都获得谈判邀请，可能通过谈判豁免这一关税。特朗普表示，贸易代表Lighthizer将率领美国团队与其他国家谈判关税事宜；在修订和撤销关税方面，美国保持开放性。
2.美国上周首次申请失业金人数23.1万，预期22万，前值21万。
3.欧洲央行维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，维持每月购债规模300亿欧元不变，持续至今年9月，符合预期。
国内宏观：
上证综指震荡向上，接连收复10日、20日、250日均线，报收于3288.41点，涨幅0.51%；深成指涨1.05%报11019.08点；创业板指涨0.45%报1793.22点。
1.2月出口增速大超预期。中国2月进口（按人民币计）同比降0.2%，预期1.2%，前值30.2%；出口增36.2%，创2015年2月以来最大增幅，预期7.4%，前值6%；贸易顺差3622亿元，扩大37.2%。中国2月进口（按美元计）同比增6.3%，预期8%，前值由36.9%修正为36.8%；出口同比增44.5%，预期11%，前值11.1%；贸易顺差337.43亿美元。
2.央行周四暂停公开市场操作，净回笼1000亿。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，3月8日不开展公开市场操作。当日Shibor远期多数上涨，1个月期Shibor涨6.08bp报4.2544%。
黑色金属
行业要闻: 1.从山西省国资委获悉，2018年山西省属国企要化解煤炭过剩产能1600万吨。2018年山西省属国企将进一步推进优化国资布局、破解“一煤独大”，通过加快完成燃气集团、高端现代煤化工专业公司、水务投资集团、神农集团专业化重组，启动焦化、煤机装备、电力等领域企业重组。在煤电、煤焦、煤电铝材等重点领域，加强与央企及发达省份国有企业的合作。
综述：春节后快速积累的高库存以及尚未回暖的需求令价格承压，期现价格联动走弱。政策方面，环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。目前行情看来，今年春节后社会库存大增，超过去年同期水平，令价格承压，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。供暖季结束后预计需求将快速大幅回暖，螺纹供需仍趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格3930元，降70元，和1805合约基差136元。近期螺纹基差小幅升水，期现联动震荡。
操作建议
库存激增令价格承压，向下空间有限，后期关注终端回暖对于螺纹的消费需求，偏多思路不变。
能源化工
美元汇率走强，外加库欣地区原油库存有回升迹象，利空油价。昨日，美原油下跌1.02点或-1.66%至60.33美元，布伦特下跌0.71点或-1.1%至63.87美元。
市场动态：
1.美国俄克拉荷马州库欣地区是美国原油重要的转运枢纽，也是西得克萨斯轻质原油期货交货地，该地区原油库存已经连续11周下降从去年11月份库存高峰6000多万桶下降了一半以上。但是最新数据显示该地区原油库存有回升迹象，截止3月6日的一周，库欣地区原油库存增加了29万桶。
2.美国能源信息署在周二发布的《短期能源展望》中预计美国今年原油日产量将达到1070万桶的历史新高，预计2019年美国原油日产量将达到1130万桶，美国能源信息署还预测2018年美国石油日需求将增长47万桶，比上个月报告预测上调了2万桶，估测2019年美国石油日均需求36万桶，比上期报告预测上调了1万桶。
综述：
近期多方公布的数据显示，美国原油产量进一步增加，加之目前处于成品油消费淡季，炼油开工率偏低，导致美国库存水平进一步出现上涨。全球市场整体来看，原油市场平衡的博弈力量仍集中在欧佩克减产以及美国原油增产之间，欧佩克积极减产恢复原油供需平衡，而美国不断增产削弱欧佩克减产效果。后期，逐渐进入春季后，美国成品油将进入季节性增长，炼化率增长助库存消化，预支撑油价。
LLDPE市场：
1、2018年1月国内PE产量约135.49万吨。2018年1月产量环比2017年12月减少2.6%，同比减少0.61%。其中LLDPE产量57.43万吨，LDPE产量24.53万吨，HDPE产量53.53万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、截至3月2日，国内PE库存环比2月23日下降5.2%，其中上游生产企业PE库存环比下降6.5%，PE港口库存环比下降4.5%，贸易企业PE库存环比下降3.4%。
4、国内 LLDPE 市场价格走软，各大区部分线性跌50元/吨左右。期货低开下滑，商家心态悲观，部分让利出货。终端需求跟进不足，多坚持刚需，实盘成交一般。国内LLDPE价格在9300-9500元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至3月2日，国内PP库存环比2月23日下降9.02%，其中石化企业库存、贸易企业库存、港口库存均下降。
3、国内PP市场行情延续小幅走弱，价格走低50元/吨左右。期货开盘震荡下行令市场承压，商家积极让利出货寻求成交，但由于下游需求跟进不足进一步加剧下行压力。下游工厂实盘采购量有限，市场交投气氛偏淡。华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。
操作建议：
LLDPE: 春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，短期仍将承压，元宵节后下游逐步开工，库存开始下降，中期或逐步体现旺季行情，关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期走势偏弱，关注去库存力度。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅收跌，USDA月度供需报告上调美国大豆期末库存预估，因单产预估下调，巴西产量预估上调100万吨至1.13亿吨，阿根廷产量预估下调700万吨至4700万吨，报告影响中性，阿根廷减产仍是市场主要关注点，短期CBOT仍将偏强。昨天连豆粕窄幅震荡，港口工厂报价多数下调，后期开机率将逐渐恢复，节后猪肉价格下跌或抑制补栏热情，国内基本面趋弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。昨天连豆油继续走低，港口报价普遍下调，油脂进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油缺乏反弹动能。
操作建议：
豆粕: 外盘天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油缺乏反弹动能。
个股期权
3月8日上证50ETF现货报收于2.893元，上涨0.77%，上证50ETF期权总成交面额176.368亿元，期现成交比为0.46，权利金成交金额3.612亿元；合约总成交606834张,较上一交易日减少33.63%，总持仓1563511张，较上一交易日增加0.77%。认沽认购比为0.78(上一交易日认沽认购比0.72)。
操作建议
2018.3.8期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.369 |
11.745 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
110148 |
410482 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
3.7 |
18.75 |
19.92 |
16.05 |
19.07 |
12.49 |
16.03 |
3.8 |
19.55 |
19.65 |
18.35 |
19.09 |
16.82 |
16.31 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
44036 |
23752 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
3.7 |
13.02 |
13.18 |
13.78 |
14.8 |
16.22 |
18.02 |
20.18 |
3.8 |
11.49 |
12.11 |
13.39 |
15.29 |
17.77 |
20.81 |
20.81 |
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