宏观经济
国际宏观:
美国三大股指涨跌不一，纳指实现四连涨。道指跌0.33%，报24801.36点；纳指涨0.33%，报7396.65点；标普500指数跌0.05%，报2726.80点。欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指数收涨0.16%，报7157.84点；法国CAC40指数收涨0.34%，报5187.83点；德国DAX指数收涨1.09%，报12245.36点。
1.美联储褐皮书：通胀温和；经济在1-2月温和扩张；少部分地方联储认为，减税政策推出后，薪资增速温和；大多数地区报告房价都在上涨；四个地区称钢铁价格的显著上涨是由于国外竞争的减少；就业一直保持温和的水平；消费者开支水平并不一致，汽车销售下滑或持稳。
2.美国2月ADP就业人数增23.5万，预期增20万，前值由增23.4万修正为增24.4万。美国1月贸易帐逆差566亿美元，创2008年10月以来新高，预期逆差550亿美元，前值逆差531亿美元修正为逆差539亿美元。
3.欧元区去年第四季度GDP季环比终值增0.6%，预期增0.6%，初值增0.6%；同比终值增2.7%，保持十九个季度经济扩张，预期增2.7%，初值增2.7%。
国内宏观：
上证综指高开低走，收盘震荡下跌0.55%报3271.67点，失守年线；深成指跌0.94%报10904.99点；创业板指数跌0.69%报1785.27点。
1.央行周三不进行逆回购操作，当日无逆回购到期；开展1年期1055亿MLF操作，中标利率3.25%较上次持平。
2.3月9日，国家统计局将发布2月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据，从已公布的数据来看，机构对2月份CPI同比涨幅达2.0%以上达成共识，而PPI同比涨幅或延续此前的下跌趋势。
黑色金属
行业要闻: 1.据中钢协统计，2018年2月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比增幅较大，其中线材、螺纹钢库存增幅分别高达80%、68%。本月库存总量1151万吨，环比增加333万吨，上升40.6%。其中钢材市场库存总量1028万吨，环比增加319万吨，上升44.9%；港口库存123万吨，环比增加14万吨，上升12.9%。
综述：春节后快速积累的高库存令价格承压，期现价格联动走弱。环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。提振市场情绪。今年春节后社会库存大增，超过去年同期水平，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。供暖季结束后预计需求将快速大幅回暖，螺纹供需仍趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4000元，降30元，和1805合约基差110元。近期螺纹基差小幅升水，期现联动震荡。
操作建议
库存激增令价格承压，向下空间有限，后期关注终端回暖对于螺纹的消费需求，偏多思路不变。
能源化工
美国原油产量和库存继续走高，欧美油价承压。美原油下跌1.01点或-1.62%至61.35美元，布伦特下跌0.95点或-1.45%至64.58美元。
市场动态：
1.截止3月3日当周，美国原油日均产量1036.9万桶，比前周日均产量增加8.6万桶，比去年同期日均产量增加128.1万桶
2.截止2018年3月2日当周，美国原油出口量日均149.8万桶，比前周日均出口量增加5.3万桶，比去年同期日均出口量增加60.1万桶
3.美国炼厂加工总量平均每天1593.5万桶，比前一周减少5.3万桶
4.美国原油库存量4.25906亿桶，比前一周增长241万桶
综述：
美国能源署最新发布的美国周度数据显示，美国原油产量进一步增加，加之目前处于成品油消费淡季，炼油开工率偏低，导致美国库存水平进一步出现上涨。全球市场整体来看，原油市场平衡的博弈力量仍集中在欧佩克减产以及美国原油增产之间，欧佩克积极减产恢复原油供需平衡，而美国不断增产削弱欧佩克减产效果。后期，逐渐进入春季后，美国成品油将进入季节性增长，炼化率增长助库存消化，预支撑油价。
LLDPE市场：
1、2018年1月国内PE产量约135.49万吨。2018年1月产量环比2017年12月减少2.6%，同比减少0.61%。其中LLDPE产量57.43万吨，LDPE产量24.53万吨，HDPE产量53.53万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、截至3月2日，国内PE库存环比2月23日下降5.2%，其中上游生产企业PE库存环比下降6.5%，PE港口库存环比下降4.5%，贸易企业PE库存环比下降3.4%。
4、国内 LLDPE 市场价格走软，各大区部分线性跌50元/吨左右。期货低开下滑，商家心态悲观，部分让利出货。终端需求跟进不足，多坚持刚需，实盘成交一般。国内LLDPE价格在9300-9600元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至3月2日，国内PP库存环比2月23日下降9.02%，其中石化企业库存、贸易企业库存、港口库存均下降。
3、国内PP市场弱势震荡，局部部分牌号走低50元/吨。石化局部出厂价仍有下调，成本支撑走弱。同时，早间期货低位震荡抑制场内心态。需求无明显改观，市场库存仍高企，贸易商信心略显不足，成交以商谈居多。华北市场拉丝主流价格在8950-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨。
操作建议：
LLDPE: 春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，短期仍将承压，元宵节后下游逐步开工，库存开始下降，中期或逐步体现旺季行情，关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期走势偏弱，关注去库存力度。
农产品
隔夜CBOT大豆下跌，阿根廷大豆产区旱情延续，作物生长继续承受压力，行业机构继续下调产量预估，南美天气炒作热情下短期CBOT仍以偏强走势为主，但须警惕连续冲高后出现技术修正。昨天连豆粕维持震荡，港口工厂报价小幅调整，工厂开机率快速恢复但仍处较低水平，压榨利润较好将刺激开机热情，后期开机率将继续回升，春节后进入季节性消费淡季，国内基本面偏弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。昨天连豆油震荡偏弱，港口报价部分小幅调整，节后下游补库后将进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油短期偏强但缺乏持续反弹动能。
操作建议：
豆粕: 南美天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油缺乏持续反弹动能。
个股期权
3月7日上证50ETF现货报收于2.871元，下跌0.59%，上证50ETF期权总成交面额267.124亿元，期现成交比为0.56，权利金成交金额5.587亿元；合约总成交914275张,较上一交易日增加4.07%，总持仓1551578张，较上一交易日增加3.31%。认沽认购比为0.72(上一交易日认沽认购比0.83)。
操作建议
2018.3.8期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.369 |
11.745 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
174250 |
402638 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
3.7 |
18.85 |
20.38 |
15.45 |
18.84 |
17.21 |
16.3 |
3.8 |
18.75 |
19.92 |
16.05 |
19.07 |
12.49 |
16.03 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
90370 |
230116 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
3.7 |
11.95 |
12.18 |
12.95 |
14.25 |
16.03 |
18.29 |
20.99 |
3.8 |
13.02 |
13.18 |
13.78 |
14.8 |
16.22 |
18.02 |
20.18 |
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