宏观经济
国际宏观:
特朗普表示，只要有新的、公平的NAFTA协议签署，加拿大和墨西哥两国可被豁免在全球钢铝关税之外。此后，多位美国高官均表达美国没有寻求贸易战。这进一步缓解了市场对贸易战的担忧。道指微涨，纳指收涨超0.5%，标普收涨0.26%。美元指数下跌。比特币24小时内跌逾1000美元。
国内宏观：
周二，A股午后市场风格快速切换，沪指涨幅扩大至1%，创业板指则回吐涨幅。房地产板块午后复苏，独角兽概念股也集体爆发。中金所10年期国债期货午后拉升，至两个月高位，涨近0.4%。
1.证监会副主席阎庆民还表示，在支持新经济方面，将会考虑一系列制度创新。例如，可能会对盈利要求进行调整，综合看公司发展的“技术参数”是否跟产业未来发展一致。对于同股不同权的境外上市企业回归A股，也可能会作出制度安排。
2.一财称，目前地方银监局已经收到银监会于2月28日印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》。各级监管部门在上述调整区间范围内，按照同质同类、一行一策原则，明确银行贷款损失准备监管要求。
黑色金属
行业要闻: 1.发改委宁吉喆称，要持续开展淘汰落后产能的行动，规范化去产能，继续破除无效供给，要加大煤炭优质产能的释放力度，鼓励钢铁煤炭电力企业兼并重组。进一步落实差别化信贷政策，积极做好市场化债转股。
2.据中钢协统计，2018年2月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比增幅较大，其中线材、螺纹钢库存增幅分别高达80%、68%。本月库存总量1151万吨，环比增加333万吨，上升40.6%。其中钢材市场库存总量1028万吨，环比增加319万吨，上升44.9%；港口库存123万吨，环比增加14万吨，上升12.9%。
综述：春节后快速积累的高库存令价格承压，期现价格联动走势纠结。环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。提振市场情绪。今年春节后社会库存大增，超过去年同期水平，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。预计需求复苏将快于供给增速，螺纹供需更趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4030元，降20元，和1805合约基差61元。近期螺纹基差小幅升水，期现联动震荡。
操作建议
库存激增令价格承压，向下空间有限，后期关注终端回暖对于螺纹的补库需求，偏多思路不变。
能源化工
LLDPE市场：
1、2018年1月国内PE产量约135.49万吨。2018年1月产量环比2017年12月减少2.6%，同比减少0.61%。其中LLDPE产量57.43万吨，LDPE产量24.53万吨，HDPE产量53.53万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、截至3月2日，国内PE库存环比2月23日下降5.2%，其中上游生产企业PE库存环比下降6.5%，PE港口库存环比下降4.5%，贸易企业PE库存环比下降3.4%。
4、国内 LLDPE 市场价格走软，各大区部分线性跌50元/吨左右。期货低开下滑，商家心态悲观，部分让利出货。终端需求跟进不足，多坚持刚需，实盘成交一般。国内LLDPE价格在9300-9600元/吨。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至3月2日，国内PP库存环比2月23日下降9.02%，其中石化企业库存、贸易企业库存、港口库存均下降。
3、国内PP市场弱势震荡，局部部分牌号走低50元/吨。石化局部出厂价仍有下调，成本支撑走弱。同时，早间期货低位震荡抑制场内心态。需求无明显改观，市场库存仍高企，贸易商信心略显不足，成交以商谈居多。华北市场拉丝主流价格在8950-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨。
操作建议：
LLDPE: 春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，短期仍将承压，元宵节后下游逐步开工，库存开始下降，中期或逐步体现旺季行情，关注开工情况。
PP: 近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期走势偏弱，关注去库存力度。
农产品
隔夜CBOT大豆窄幅震荡，阿根廷大豆产区旱情延续，作物生长继续承受压力，行业机构继续下调产量预估，南美天气炒作热情下短期CBOT仍以偏强走势为主，但须警惕连续冲高后出现技术修正。昨天连豆粕维持震荡，港口工厂报价小幅调整，工厂开机率快速恢复但仍处较低水平，压榨利润较好将刺激开机热情，后期开机率将继续回升，春节后进入季节性消费淡季，国内基本面偏弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。昨天连豆油震荡偏弱，港口报价部分小幅调整，节后下游补库后将进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油短期偏强但缺乏持续反弹动能。
操作建议：
豆粕: 南美天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油缺乏持续反弹动能。
个股期权
3月6日上证50ETF现货报收于2.888元，上涨1.16%，上证50ETF期权总成交面额254.430亿元，期现成交比为0.46，权利金成交金额5.286亿元；合约总成交878478张,较上一交易日增加7.94%，总持仓1501845张，较上一交易日增加2.16%。认沽认购比为0.83(上一交易日认沽认购比0.91)。
操作建议
2018.3.7期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.369 |
11.745 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
145164 |
388498 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
3.6 |
20.17 |
19.86 |
15.54 |
19.14 |
17.87 |
17.44 |
3.7 |
18.85 |
20.38 |
15.45 |
18.84 |
17.21 |
16.3 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
64906 |
232318 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
3.6 |
12.04 |
12.29 |
12.97 |
14.05 |
15.52 |
17.36 |
19.54 |
3.7 |
11.95 |
12.18 |
12.95 |
14.25 |
16.03 |
18.29 |
20.99 |
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