宏观经济
国际宏观:
美国三大股指大幅收涨，道指涨逾300点终结四连跌。道指收涨1.37%，报24874.76点；纳指收涨1%，报7330.70点；标普500指数收涨1.1%，报2720.94点。欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指数收涨0.65%，报7115.98点；法国CAC40指数收涨0.6%，报5167.23点；德国DAX指数收涨1.49%，报12090.87点。
1.美国总统特朗普：只有在签署新的北美自贸协定（NAFTA）后，加拿大和墨西哥才可以豁免钢铁和铝关税；并不认为既定的钢铁和铝关税计划会引发贸易战。
2.美国2月ISM非制造业指数59.5，预期59，前值59.9。美国2月ISM非制造业新订单指数64.8，创2005年8月以来新高，预期62.7，前值62.7。
3.美国2月Markit服务业PMI终值 55.9，为去年8月以来新高，预期 55.9，初值 55.9。美国2月Markit综合PMI终值 55.8，初值 55.9；1月终值53.8。
国内宏观：
上证综指窄幅震荡，收盘微涨0.07%报3256.93点；深成指涨0.18%报10875.68点；创业板指数涨1.34%报1795.69点。两市成交3864亿元，处于阶段低位。
1.2月财新中国服务业PMI小幅回落至54.2，预期54，前值54.7，显示中国服务业活动继续稳健增长，增速略微放缓，这一走势与官方服务业PMI一致。
2.2018年政府工作报告提出，中国2018年GDP增长目标为6.5%左右；CPI涨幅目标3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%以内，城镇登记失业率4.5%以内；赤字率拟按2.6%安排，比去年预算低0.4个百分点；稳健的货币政策保持中性，要松紧适度。
黑色金属
行业要闻: 1.李克强作政府工作报告称，继续破除无效供给。今年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右，淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组。加大“僵尸企业”破产清算和重整力度，做好职工安置和债务处置。加快消化粮食库存。减少无效供给要抓出新成效。
2.据中钢协统计，2018年2月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比增幅较大，其中线材、螺纹钢库存增幅分别高达80%、68%。本月库存总量1151万吨，环比增加333万吨，上升40.6%。其中钢材市场库存总量1028万吨，环比增加319万吨，上升44.9%；港口库存123万吨，环比增加14万吨，上升12.9%。
综述：春节后快速积累的高库存令价格承压，期现价格联动走弱。环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。提振市场情绪。今年春节后社会库存大增，超过去年同期水平，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。预计需求复苏将快于供给增速，螺纹供需更趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4050元，降50元，和1805合约基差93元。近期螺纹基差小幅升水，期现联动走弱。
操作建议
库存激增令价格承压，向下空间有限，后期关注终端回暖对于螺纹的补库需求，偏多思路不变。
能源化工
原油：
美国股市上涨，带动原油价格。昨日，美原油上涨1.16点或1.89%至62.61美元，布伦特上涨1点或1.55%至65.56美元。
市场动态：
1.美国页岩油产量增长引发市场担忧，然而利比亚原油供应中断，委内瑞拉原油产量下降，欧佩克和俄罗斯致力于减产保价，石油市场基本面稳定，市场关注点转向金融和股票的变动。
2.由于页岩油钻井技术发展，美国原油产量继续增长，世界石油市场是否能真正缓解供应过剩局面仍然令市场担忧。
综述：
整体来看，原油市场平衡的博弈力量仍集中在欧佩克减产以及美国原油增产之间。美国原油产量持续增加，削弱欧佩克减产效果。短期，美国成品油处于消费淡季，美国炼油厂开工率走低，可能导致美国原油库粗的高企，进而对油市形成压力。然而，逐渐进入春季后，美国成品油消费将进入季节性增长，成品油库存水平将出现下降，炼油厂开工率回升，届时将助力消化美国原油库存。
LLDPE市场：
1、2018年1月国内PE产量约135.49万吨。2018年1月产量环比2017年12月减少2.6%，同比减少0.61%。其中LLDPE产量57.43万吨，LDPE产量24.53万吨，HDPE产量53.53万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、国内LLDPE市场价格多数整理，部分小幅松动。华东个别线性跌50-150元/吨不等。石化价格多数平稳，然线性期货低开盘中震荡，市场交投悲观，商家部分随行小幅让利。终端接货意向偏弱，成交商谈为主。国内LLDPE价格在9300-9600元/吨。
4、截至3月2日，国内PE石化样本库存环周比下降6.23%，同时港口库存都呈不同幅度下降，尤其天津港口下跌8%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至3月2日，国内PP社会库存环周比下降12%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度下降，尤其天津港口下降14%。
3、国内PP市场行情延续弱势整理，部分价格走低50元/吨左右。多数石化出厂价稳定，对市场形成一定的成本支撑。期货低位震荡，仍对现货市场形成压制。贸易商出货不畅，部分报价小幅松动。下游工厂目前开工不足，市场交投平淡。华北市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。
操作建议：
LLDPE:春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，短期仍将承压，元宵节后下游逐步开工，库存开始下降，中期或逐步体现旺季行情，关注开工情况。
PP:近期供需错配明显，库存累积较多，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期走势偏弱，关注去库存力度。
农产品
隔夜CBOT大豆延续反弹，阿根廷大豆产区旱情延续，作物生长继续承受压力，行业机构继续下调产量预估，南美天气炒作热情下短期CBOT仍以偏强走势为主，但须警惕连续冲高后出现技术修正。昨天连豆粕窄幅震荡，港口工厂报价部分小幅调整，工厂开机率快速恢复但仍处较低水平，压榨利润较好将刺激开机热情，后期开机率将继续回升，春节后进入季节性消费淡季，国内基本面偏弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。昨天连豆油窄幅震荡，港口报价小幅调整，节后下游补库后将进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油短期偏强但缺乏持续反弹动能。
操作建议：
豆粕: 南美天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油缺乏持续反弹动能。
个股期权
3月5日上证50ETF现货报收于2.855元，下跌0.04%，上证50ETF期权总成交面额236.837亿元，期现成交比为0.63，权利金成交金额5.314亿元；合约总成交813866张,较上一交易日增加13.36%，总持仓1470065张，较上一交易日增加3.54%。认沽认购比为0.91(上一交易日认沽认购比0.91)。
操作建议
2018.3.6期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.369 |
11.745 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
180538 |
383922 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
3.2 |
20.62 |
16.24 |
16.37 |
18.8 |
13.89 |
14.04 |
3.6 |
20.17 |
19.86 |
15.54 |
19.14 |
17.87 |
17.44 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
59638 |
221482 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
3.2 |
11.85 |
12.26 |
12.93 |
13.86 |
15.03 |
16.43 |
18.05 |
3.6 |
12.04 |
12.29 |
12.97 |
14.05 |
15.52 |
17.36 |
19.54 |
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