宏观经济
国际宏观:
1.英国首相特雷莎·梅3月2日发表演讲说，英国希望与欧盟达成一份“最深最广”的“脱欧”贸易协议。
2.特朗普威胁称，将对欧盟汽车征收报复性关税。如果欧盟国家对美国商品征收惩罚性关税，美方将予以回击。美国与欧盟之间存在“巨大的失衡”。
3.美国商务部长：总统特朗普仍然没有考虑钢铁和铝关税豁免；相比美国，贸易伙伴们在贸易战中损失的会更多；上调关税不会对美国就业或物价造成太多破坏；欧盟报复性关税所构成的威胁微不足道，不会对美国经济造成太大影响。
国内宏观：
1.全国人大新闻发言人张业遂：中方不想同美方打贸易战，但绝不能坐视中国利益受损害；在过去的两天，中美双方就两国经贸问题举行了磋商，双方同意，近期继续在北京就有关问题进行沟通，为两国下一步深入合作创造条件。
2.国家发改委主任何立峰：雄安新区规划方案正在规划过程中，正在抓紧，不会影响雄安新区的规划建设，正在按照既定方针做。
黑色金属
行业要闻: 1.日前，河北省唐山市人民政府与中国铁路北京局集团有限公司正式签署战略合作框架协议，以加强唐山地区铁路集疏港运输、改善周边空气质量。根据上述框架协议，中铁北京局将打造唐曹、水曹、迁曹、汉曹、唐呼5条铁路疏港通道，并开展钢铁企业专用线建设行动，铁总在唐山的管理体制改革也会全面落地，目标是今年内将曹妃甸港区铁路疏港矿石运量提升至1500万吨以上，到2019年提升至4000万吨以上，逐步实现全部“公转铁”。
综述：两会在即，京津冀大气污染恶化，环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。提振市场情绪。今年春节后社会库存大增，超过去年同期水平，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。预计需求复苏将快于供给增速，螺纹供需更趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4100元，持稳，和1805合约基差76元。近期螺纹1805基差由负值转为正值，现货价格快速走强，带动基差走强，对期货价格支撑变强。
操作建议
库存激增令价格承压，向下空间有限，后期关注终端回暖对于螺纹的补库需求，偏多思路不变。
能源化工
原油：
上一交易日，欧美原油小幅收阳。其中，美原油上涨0.11点或0.18%至61.45美元，布伦特上涨0.36点或0.56%至64.56美元。
市场动态：
1. 美国在线石油钻井平台连续第六周增加至2015年4月份以来最高数量。贝克休斯公布的数据显示，截止3月2日的一周，美国在线钻探油井数量800座，比前周增加1座，比去年同期增加191座。
2. 美国总统特朗普周四誓言要对进口钢铁和铝徵收关税，令一些投资者担心此举可能推高通胀，投资者试图评估罕见的全球同步增长走势被打乱的可能性。
综述：
近期，受美国原油产量增加以及库存走高影响，油价承压下跌。一方面，美国成品油处于消费淡季，美国炼油厂开工率走低，另一方面，美国原油产量不断增加，导致原油库存高企。然而，逐渐进入春季后，美国成品油消费将进入季节性增长，成品油库存水平将出现下降，炼油厂开工率回升，届时将助力消化美国原油库存。LLDPE市场：
1、2018年1月国内PE产量约135.49万吨。2018年1月产量环比2017年12月减少2.6%，同比减少0.61%。其中LLDPE产量57.43万吨，LDPE产量24.53万吨，HDPE产量53.53万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、国内LLDPE市场价格多数整理，部分小幅上涨。华东个别线性涨50-150元/吨不等。石化价格多数平稳，然线性期货盘中走势强劲，终端接货意向偏弱，成交商谈为主。国内LLDPE价格在9300-9700元/吨。
4、截至2月23日，国内PE石化样本库存环周比上涨14.99%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其深圳港口上涨8.9%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至2月23日，国内PP社会库存环周比上涨12.29%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加，尤其上海港口库存增加45.45%。
3、国内PP市场行情平稳，部分价格走高50元/吨左右。多数石化出厂价稳定，对市场形成一定的成本支撑。期货盘中上涨，对现货市场形成支撑。下游工厂目前开工不足，市场交投平淡。华北市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。
操作建议：
LLDPE: 春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，元宵节后下游逐步开工，中期或逐步体现旺季行情，谨慎看涨，关注节后开工情况。
PP: 近期库存压力较大，尤其港口库存积压明显，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期修复跌幅，关注去库存情况。
农产品
上周五CBOT大豆小幅收涨，阿根廷大豆产区旱情延续，作物生长继续承受压力，行业机构继续下调产量预估，南美天气炒作热情下短期CBOT仍以偏强走势为主，但须警惕连续冲高后出现技术修正。上周五连豆粕延续上涨走势，港口工厂报价普遍大幅上调，上周工厂开机率快速恢复但仍处较低水平，压榨利润较好将刺激开机热情，后期开机率将继续回升，春节后进入季节性消费淡季，国内基本面偏弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。上周五连豆油延续反弹，港口报价跟盘上调，节后下游补库后将进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油短期偏强但缺乏持续反弹动能。
操作建议：
豆粕: 南美天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油缺乏持续反弹动能。
个股期权
3月2日上证50ETF现货报收于2.856元，下跌0.97%，上证50ETF期权总成交面额209.109亿元，期现成交比为0.56，权利金成交金额4.736亿元；合约总成交717937张,较上一交易日减少18.57%，总持仓1419793张，较上一交易日增加3.98%。认沽认购比为0.91(上一交易日认沽认购比0.93)。
操作建议
2018.3.5期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.370 |
11.733 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
280342 |
375220 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
3.1 |
17.19 |
14.43 |
13.97 |
16.22 |
14.8 |
13.3 |
3.2 |
20.62 |
16.24 |
16.37 |
18.8 |
13.89 |
14.04 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
50122 |
211914 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
3.1 |
11.41 |
11.63 |
12.25 |
13.24 |
14.6 |
16.29 |
18.31 |
3.2 |
11.85 |
12.26 |
12.93 |
13.86 |
15.03 |
16.43 |
18.05 |
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