宏观经济
国际宏观:
美国三大股指连续三个交易日跌幅超过1%，为最近两年来首次。道指跌超400点或1.68%，报24608.98点；纳指跌1.27%，报7180.56点；标普500指数跌1.33%，报2677.67点。欧洲三大股指集体收跌。英国富时100指数收跌0.78%，报7175.64点；法国CAC40指数收跌1.09%，报5262.56点；德国DAX指数收跌1.97%，报12190.94点。
1.美国总统特朗普称，下周将准备好可能的关税细节，将对进口钢铁和铝分别征税25%和10%。目前还不清楚这种新的关税是将适用于所有进口钢铁和铝，还是仅针对特定国家的进口产品。
2.美国2月24日当周首次申请失业救济人数21万，创1969年12月来新低，预期22.5万，前值22.2万修正为22万；2月17日当周续请失业救济人数193.1万，预期192.5万，前值由187.5万修正为187.4万。美国1月PCE物价指数环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.1%；同比升1.7%，预期升1.7%。
国内宏观：
上证综指低开后震荡攀升，收盘涨0.44%报3273.75点，结束二连跌；深成指涨1.06%报10943.13点；创业板指数涨2.07%，连升4日并逼近1800点。
1.央行周四进行1000亿7天、300亿28天、200亿63天逆回购操作，当日1600亿逆回购到期，净回笼100亿。资金面重返宽松，Shibor多数下跌，7天Shibor跌1bp报2.8960%。2018年2月开展常备借贷便利273.8亿元，开展中期借贷便利操作共3930亿元。
2.2月财新中国制造业PMI为51.6，为去年8月以来新高，预期为51.3，前值为51.5，数据显示企业生产经营活动继续小幅改善。此前公布的2月官方制造业PMI为50.3，创逾一年半来新低。
黑色金属
行业要闻: 1.国务院1日对外公布2017年《政府工作报告》量化指标任务的落实情况表，去产能方面，去年全国压减钢铁产能5000万吨以上，累计化解煤炭过剩产能2.5亿吨，淘汰、停建、缓建煤电产能6500万千瓦，超额完成相关目标任务。
综述：临近两会，京津冀大气污染恶化，环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。提振市场情绪。春节后库存水平逼近去年同期水平，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。预计需求复苏将快于供给增速，螺纹供需更趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4100元，持稳，和1805合约基差68元。近期螺纹1805基差由负值转为正值，现货价格快速走强，带动基差走强，对期货价格支撑变强。
操作建议
关注春节后终端回暖对于螺纹的补库需求，偏多思路不变。
能源化工
原油：
昨日，欧美原油继续下跌，其中美原油下跌0.21点或-0.34%至61.34美元，布伦特下跌0.55点或-0.85%至64.2美元。
市场动态：
1.摩根大通分析师在最新报告中预计，整体而言，该行预计石油市场将在2018年实现供需平衡，因为欧佩克及同时参与减产协议的非欧佩克国家将严守协议。
2.美国原油库存增幅大于预期，原油产量创历史新高，抵消了欧佩克和参与减产的非欧佩克产油国限制产量的努力。
综述：
近期，受美国原油产量增加以及库存走高影响，油价承压下跌。一方面，美国成品油处于消费淡季，美国炼油厂开工率走低，另一方面，美国原油产量不断增加，导致原油库存高企。然而，逐渐进入春季后，美国成品油消费将进入季节性增长，成品油库存水平将出现下降，炼油厂开工率回升，届时将助力消化美国原油库存。
LLDPE市场：
1、2018年1月国内PE产量约135.49万吨。2018年1月产量环比2017年12月减少2.6%，同比减少0.61%。其中LLDPE产量57.43万吨，LDPE产量24.53万吨，HDPE产量53.53万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、国内LLDPE市场价格多数整理，部分小幅上涨。华东个别线性涨50-150元/吨不等。石化价格多数平稳，然线性期货盘中走势强劲，终端接货意向偏弱，成交商谈为主。国内LLDPE价格在9300-9700元/吨。
4、截至2月23日，国内PE石化样本库存环周比上涨14.99%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其深圳港口上涨8.9%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至2月23日，国内PP社会库存环周比上涨12.29%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加，尤其上海港口库存增加45.45%。
3、国内PP市场行情平稳，部分价格走高50元/吨左右。多数石化出厂价稳定，对市场形成一定的成本支撑。期货盘中上涨，对现货市场形成支撑。下游工厂目前开工不足，市场交投平淡。华北市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。
操作建议：
LLDPE: 春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，元宵节后下游逐步开工，中期或逐步体现旺季行情，谨慎看涨，关注节后开工情况。
PP: 近期库存压力较大，尤其港口库存积压明显，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期修复跌幅，关注去库存情况。
农产品
隔夜CBOT大豆收涨，市场继续关注阿根廷天气，因作物受干旱压力，行业机构大幅下调阿根廷产量预估，近日虽有降雨但尚不足以令旱情缓解，南美天气炒作热情下短期CBOT仍以偏强走势为主。昨天连豆粕上涨，节后工厂开机率将逐渐恢复，大豆到港及压榨利润较好将刺激开机热情，春节进入季节性消费淡季，国内基本面偏弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。节后下游补库后将进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油短期缺乏持续反弹动能。
操作建议：
豆粕: 南美天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油缺乏持续反弹动能。
个股期权
3月1日上证50ETF现货报收于2.884元，上涨0.45%，上证50ETF期权总成交面额258.674亿元，期现成交比为0.63，权利金成交金额5.674亿元；合约总成交881651张,较上一交易日增加24.75%，总持仓1365449张，较上一交易日增加8.41%。认沽认购比为0.93(上一交易日认沽认购比0.99)。
操作建议
2018.3.1期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.378 |
11.804 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
146704 |
376328 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
2.28 |
17.1 |
15.06 |
12.76 |
15.31 |
13.1 |
12.35 |
3.1 |
17.19 |
14.43 |
13.97 |
16.22 |
14.8 |
13.3 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
25034 |
214666 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
2.28 |
11.6 |
11.94 |
12.53 |
13.37 |
14.42 |
15.7 |
17.18 |
3.1 |
11.41 |
11.63 |
12.25 |
13.24 |
14.6 |
16.29 |
18.31 |
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