宏观经济
国际宏观:
美国三大股指收盘均跌逾1.1%。道指跌近300点或1.16%，报25410.03点；纳指跌1.23%，报7330.35点；标普500指数跌1.27%，报2744.28点。欧洲三大股指集体收跌。英国富时100指数收跌0.1%，报7282.45点；法国CAC40指数收跌0.01%，报5343.93点；德国DAX指数收跌0.29%，报12490.73点。
1.美联储主席鲍威尔国会证词讲稿：预计未来将渐进加息，经济前景依旧强劲；财政政策更具刺激性，外部需求增强
2.美国1月耐用品订单环比降3.7%，预期降2%，前值由增2.8%修正为增2.6%；1月扣除运输类耐用品订单环比降0.3%，预期增0.4%，前值增0.7%；1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比降0.2%，预期增0.5%，前值降0.6%。
3.欧元区2月经济景气指数114.1，预期114，前值114.7；企业景气指数1.48，预期1.47，前值1.54。18:00 欧元区2月消费者信心指数终值0.1，预期0.1，初值0.1。
国内宏观：
上证综指全天呈现单边震荡下行走势，收盘跌1.13%报3292.07点，止步六连阳；创业板逆市造好；涨0.83%报1743.53点；深成指跌0.81%报10807.53点。
1. 2月PMI数据将于今日出炉。机构预测，受季节性因素影响，2月制造业PMI和非制造业PMI或均会出现回落。交行金融研究中心高级研究员刘学智表示，2月制造业PMI或继续下降至51.2%。
2. 央行公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，2月27日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，因此无资金投放也无回笼。Shibor多数下跌，7天Shibor跌0.90bp报2.8610%。
黑色金属
行业要闻: 1.2018年1月，全球纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.394亿吨，同比增长0.8%。2018年1月中国的粗钢产量为6700万吨，同比下降0.9%。2018年1月全球粗钢产能利用率为70.0%，同比下降0.2个百分点，环比增长0.7个百分点。
综述：临近两会，环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。提振市场情绪。春节后库存水平逼近去年同期水平，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。预计需求复苏将快于供给增速，螺纹供需更趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4100元，涨10元，和1805合约基差65元。近期螺纹1805基差由负值转为正值，现货价格快速走强，带动基差走强，对期货价格支撑变强。
操作建议
关注春节后终端回暖对于螺纹的补库需求，偏多思路不变。
能源化工
原油：
市场预期美国原油库存增长，欧美油价出现下跌，其中美原油下跌1.16点或-1.81%至62.84美元，布伦特下跌1.2点或-1.78%至66.33美元。
市场动态：
1.美国石油学会发布的数据显示，截止2月23日的一周，美国原油库存增加93.3万桶，其中备受市场关注的库欣地区原油库存减少130万桶。
2.去年底美国原油日产量自20世纪70年代以来首次超过1000万桶，超过了最大石油出口国沙特阿拉伯的原油日产量。美国能源信息署在2月初的月度报告中称，2018年年底美国原油日产量将超过1100万桶，这将超过最大的产油国俄罗斯，该国原油日产量略低于1100万桶。
综述：
美联储主席鲍威尔表示美国经济前景依旧强劲，美联储将会继续加息，美元指数强势走高，打压欧美油价。昨日，油价出现回调。中期来看，欧佩克主导的原油减产致力于将库存降至过去五年平均水平，目前预计2018年库存水平将继续下降。供应过剩得到缓解，油价整体回升。但上涨的油价不断刺激美国页岩油生产商积极性，美国原油产量持续增长，成为打压油价的主要因素，中期油价上涨空间有限。
LLDPE市场：
1、2018年1月国内PE产量约135.49万吨。2018年1月产量环比2017年12月减少2.6%，同比减少0.61%。其中LLDPE产量57.43万吨，LDPE产量24.53万吨，HDPE产量53.53万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、线性期货高开震荡下滑，部分石化延续降价，市场缺乏支撑，商家部分跟跌报盘。下游接货积极性不高，多坚持刚需采购，实盘成交欠佳。预计国内PE市场或将弱势震荡，线性主流价格预计维持在9350-9600元/吨。
4、截至2月23日，国内PE石化样本库存环周比上涨14.99%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其深圳港口上涨8.9%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至2月23日，国内PP社会库存环周比上涨12.29%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加，尤其上海港口库存增加45.45%。
3、国内PP市场行情弱势盘整，价格走低50元/吨左右。尽管多数石化出厂价稳定，业者心态起伏不大，但期货低位震荡令市场承压，商家小幅让利寻求成交。下游工厂实盘采购力度偏弱，加之多数工厂尚未复工，货源消化进度偏慢加剧下行压力，市场交投气氛整体偏淡。华北市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨。
操作建议：
LLDPE: 春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，短期仍将承压，元宵节后下游逐步开工，中期或逐步体现旺季行情，关注节后开工情况。
PP: 近期库存压力较大，尤其港口库存积压明显，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期走势偏弱，关注去库存情况。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅收涨，市场继续关注阿根廷天气，因作物受干旱压力，行业机构大幅下调阿根廷产量预估，近日虽有降雨但尚不足以令旱情缓解，南美天气炒作热情下短期CBOT仍以偏强走势为主。昨天连豆粕高位震荡，港口工厂报价部分小幅调整，节后工厂开机率将逐渐恢复，大豆到港及压榨利润较好将刺激开机热情，春节进入季节性消费淡季，国内基本面偏弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。昨天连豆油震荡偏弱，港口报价跟盘小幅下调，节后下游补库后将进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油短期缺乏持续反弹动能。
操作建议：
豆粕: 南美天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油缺乏持续反弹动能。
个股期权
2月27日上证50ETF现货报收于2.92元，下跌1.52%，上证50ETF期权总成交面额329.845亿元，期现成交比为0.59，权利金成交金额6.461亿元；合约总成交1115238张,较上一交易日增加6.21%，总持仓1729747张，较上一交易日增加1.98%。认沽认购比为0.94(上一交易日认沽认购比0.89)。
操作建议
2018.2.28期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.428 |
12.231 |
-0.19 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
107256 |
363442 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
2.26 |
16.98 |
15.11 |
12.98 |
15.37 |
13.24 |
11.75 |
2.27 |
16.46 |
14.72 |
13.64 |
14.88 |
4.46 |
11.99 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
30720 |
207220 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
2.26 |
11.5 |
11.59 |
11.99 |
12.7 |
13.69 |
14.96 |
16.49 |
2.27 |
11.57 |
11.8 |
12.32 |
13.12 |
14.17 |
15.48 |
17.02 |
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