宏观经济
国际宏观:
美国三大股指收盘均涨逾1%。道指涨近400点或1.58%，报25709.27点；纳指涨1.15%，报7421.46点；标普500指数涨1.18%，报2779.60点。其中道指实现三连涨，创将近三周收盘新高。欧洲三大股指集体收涨。英国富时100指数收涨0.62%，报7289.58点；法国CAC40指数收涨0.51%，报5344.26点；德国DAX指数收涨0.35%，报12527.04点。
1.欧洲央行行长德拉吉：欧元区经济强势扩张，经济增速比预期强劲；预计整体通胀将恢复至逐渐上行；预计劳动力市场将进一步改善；市场以及外汇波动应受到密切监控；仍需实施刺激措施来推升通胀；美国税改会改变全球税收现状；最不愿意看见的是全球监管放缓。
2.美联储布拉德（2019年FOMC票委）：美联储若大幅加息，将导致政策可能过紧；美联储当前的政策大体是合适的；生产率疲软是压低中性利率的原因之一；中性利率处于低位，不太可能改变；利率前瞻指引应该勾勒出一个相对平坦的政策路径。对安全资产的高需求是一个全球性话题；美国的通胀预期已经有所上升，这是个值得欢迎的变化；预计在合适的政策下，通胀将逐步上升。
国内宏观：
上证综指震荡攀升，收盘涨1.23%报3329.57点，录得6连阳并收复3300点；深成指涨2.18%报10895.56点；创业板指劲升3.6%站上1700，创7个月最大单日涨幅。
1.央行：为对冲金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，周一以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，1000亿7天、300亿28天、200亿63天期。Shibor涨跌互现，隔夜转涨。7天Shibor跌0.60bp报2.87%。
2.人社部：逾2800亿元地方养老金已经到账并开始投资；大病保险覆盖了全部城乡居民参保人员，基本保险+大病保险的政策报销水平已经超过80%；连续五年每年城镇新增就业都达到1300万以上；城镇登记失业率连续四个季度保持在4%以内，年末降至3.9%，是2002年以来的最低水平。
黑色金属
行业要闻: 1.2018年2月26日-3月31日。全市18家钢铁企业产能严格限产50%（以高炉计），市主城区和各县（市、区）建成区内的钢铁企业,在限产50%的基础上上浮5%。高炉停产后，烧结机和球团竖炉等配套设备，一并停产或按比例限产。
2.世界钢铁协会：2018年1月中国粗钢产量同比下降0.9%至6700万吨。全球1月粗钢产量同比增长0.8%，报1.39亿吨。
综述：临近两会，环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，邯郸紧跟出台限产政策，今年仍是限产大年。提振市场情绪。春节后库存水平逼近去年同期水平，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。预计需求复苏将快于供给增速，螺纹供需更趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4090元，大涨160元，和1805合约基差62元。近期螺纹1805基差由负值转为正值，现货价格快速走强，带动基差走强，对期货价格支撑变强。
操作建议
关注春节后终端回暖对于螺纹的补库需求，偏多思路不变。
能源化工
原油：
利比亚宣布南部El Feel原油出口遭遇不可抗力，欧美石油需求强劲，油价继续上涨。其中，美原油上涨0.43点或0.68%至64美元，布伦特上涨0.33点或0.49%至67.53美元。
市场动态：
1.利比亚国有石油公司周六宣称，El Feel油田因为被武装卫队关闭而导致每日7万桶原油出口遭遇不可抗力。利比亚原油日产量在100万桶左右，但是鉴于其国内形势不稳定，原油产量经常性出现较大的波动。
2.美国和欧洲寒冷的气候提振了石油市场，一些炼油厂推迟了检修，但是一旦检修高峰开始，交易商还会获利回吐。
3.2018年1月份欧佩克原油日产量3246万桶，比2017年12月份原油日产量增加6万桶。欧佩克原油日产量低于该组织减产协议规定的上限3272万桶。
综述：
近期，受利比亚一处油田供应中断影响，助推油价上涨。中期来看，欧佩克主导的原油减产致力于将库存降至过去五年平均水平，目前预计2018年库存水平将继续下降。供应过剩得到缓解，油价回升。但上涨的油价不断刺激美国页岩油生产商积极性，美国原油产量持续增长，成为打压油价的主要因素，中期油价上涨空间有限。
LLDPE市场：
1、2017年12月国内PE产量约139.09万吨，累计总产量为1553.57万吨，同比增长7%。2017年12月产量环比11月增加5.83%，同比增加3.4%。其中LLDPE产量60.18万吨，LDPE产量25.86万吨，HDPE产量53.05万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、LLDPE市场价格小幅波动，仅个别略有走软，华南部分线性跌50-100元/吨，其余整理为主。石化价格多数平稳，市场交投清淡，商家多随行就市报盘。下游需求平平，成交侧重商谈。华北地区LLDPE价格在9350-9550元/吨，华东地区LLDPE价格在9450-9600元/吨，华南地区LLDPE价格在9450-9500元/吨。
4、截至2月23日，国内PE石化样本库存环周比上涨14.99%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其深圳港口上涨8.9%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至2月23日，国内PP社会库存环周比上涨12.29%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加，尤其上海港口库存增加45.45%。
3、国内PP市场行情小幅震荡走势，部分报价微跌50元/吨。无期货指引，市场交投积极性不高，观望气氛浓厚。现货货源虽有石化稳价提供成本支撑，但因社会流通货源较多以及下游终端复工缓慢等因素影响，贸易商出货意愿较强，部分主动让利促进成交，成交阴跌存在。华北市场拉丝主流价格在8900-8950元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9300元/吨。
操作建议：
LLDPE: 春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，短期仍将承压，元宵节后下游逐步开工，中期或逐步体现旺季行情，关注节后开工情况。
PP: 近期库存压力较大，尤其港口库存积压明显，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期走势偏弱，关注去库存情况。
农产品
上周五CBOT大豆小幅收跌，市场继续关注阿根廷天气，因作物受干旱压力，行业机构大幅下调阿根廷产量预估，南美天气炒作热情下短期CBOT仍以偏强走势为主。节后工厂开机率将逐渐恢复，大豆到港及压榨利润较好将刺激开机热情，春节进入季节性消费淡季，国内基本面偏弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。节后下游补库后将进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油短期反弹后仍将面临压力。
操作建议：
豆粕: 南美天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油短期反弹后仍将面临压力。
个股期权
操作建议
2018.2.27期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.428 |
12.231 |
-0.19 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
136192 |
354022 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
2.23 |
16.27 |
14.72 |
12.25 |
14.79 |
13.32 |
11.57 |
2.26 |
16.98 |
15.11 |
12.98 |
15.37 |
13.24 |
11.75 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
19484 |
200258 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
2.23 |
10.79 |
11.07 |
11.61 |
12.39 |
13.39 |
14.61 |
16.03 |
2.26 |
11.5 |
11.59 |
11.99 |
12.7 |
13.69 |
14.96 |
16.49 |
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