宏观经济
国际宏观:
1.美联储新任主席鲍威尔下周二将发表半年一度的国会证词，将面临来自参众两院议员的质问。机构认为，鲍威尔治下的美联储将是20年来较偏鹰派的联储之一，货币政策制定者在遏制通胀上更为激进。
2.法国总统马克龙表示，法国政府将采取更严格的监管措施，以防止外国资本利用低价大肆购买法国农业用地。
3.欧洲央行执委科尔：随着量化宽松政策接近结束，需要有效的利率指导。
国内宏观：
1.备受瞩目的雄安新区规划框架已基本成熟，同步开展交通、能源、产业、文物等20多个专项规划编制和30多个专题研究；具有鲜明“大部制”特点的新区管理机构高效运转；新区经北京新机场至北京城区的城际铁路等一批重大项目先行启动。
2.中央财经领导小组办公室副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩俊表示，不能简单说乡村振兴战略是新农村的升级版，乡村振兴战略和城镇化两者不是非此即彼关系，打好脱贫攻坚战是乡村振兴战略的重要内容，乡村振兴的前提是摆脱贫困。
黑色金属
行业要闻: 1.继采暖季限产50%后， 唐山将于3月16日至11月14日继续限产措施， 各钢企限产比例在10%－15%，期间限产总量为987.5万吨；如若2018年采暖季亦按50%限产比例执行，今年唐山全年钢铁限产规模将高达2800万吨，占上年粗钢总产量近30%。
2.在周六、周日期间，唐山钢坯价格累计大幅上涨110元/吨（其中周六上涨70元/吨，周日上涨40元/吨）。
综述：环保限产政策再度发力，唐山非供暖季持续限产引领环保限产导向，今年仍是限产大年。提振市场情绪。春节后库存水平逼近去年同期水平，后期重点关注去库存速度和幅度，以反映需求复苏情况。预计需求复苏将快于供给增速，螺纹供需更趋紧张，螺纹春季行情可期。长期来讲，房地产长期调控效果逐渐显现，需求长期趋弱。供给端不确定性较大，去产能政策继续发力，环保限产呈阶段性支撑，而高利润驱动高产量博弈着产能收缩。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格3930元，涨30元，和1805合约基差-19元。近期螺纹1805基差保持平水附近，对现货价格支撑减弱。
操作建议
关注春节后终端回暖对于螺纹的补库需求，偏多思路不变。
能源化工
原油：
利比亚一处油田供应中断，受此影响，欧美油价上涨。美原油上涨0.92点或1.47%至63.57美元，布伦特上涨1.02点或1.54%至67.2美元。
市场动态：
1.沙特阿拉伯能源部长法利赫称，石油市场明显在重新平衡，许多机构的报告都在显示库存下降，预计2018年库存将继续下降。
2.美国在线石油钻井平台连续第五周增加至2015年4月份以来最高数量。
综述：
近期，受利比亚一处油田供应中断影响，助推油价上涨。中期来看，欧佩克主导的原油减产致力于将库存降至过去五年平均水平，目前预计2018年库存水平将继续下降。供应过剩得到缓解，油价回升。但上涨的油价不断刺激美国页岩油生产商积极性，美国原油产量持续增长，成为打压油价的主要因素，中期油价上涨空间有限。
LLDPE市场：
1、2017年12月国内PE产量约139.09万吨，累计总产量为1553.57万吨，同比增长7%。2017年12月产量环比11月增加5.83%，同比增加3.4%。其中LLDPE产量60.18万吨，LDPE产量25.86万吨，HDPE产量53.05万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、LLDPE市场价格小幅波动，仅个别略有走软，华南部分线性跌50-100元/吨，其余整理为主。石化价格多数平稳，市场交投清淡，商家多随行就市报盘。下游需求平平，成交侧重商谈。华北地区LLDPE价格在9350-9550元/吨，华东地区LLDPE价格在9450-9700元/吨，华南地区LLDPE价格在9450-9600元/吨。
4、截至2月23日，国内PE石化样本库存环周比上涨14.99%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其深圳港口上涨8.9%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、截至2月23日，国内PP社会库存环周比上涨12.29%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加，尤其上海港口库存增加45.45%。
3、国内PP市场行情小幅震荡走势，部分报价微跌50元/吨。无期货指引，市场交投积极性不高，观望气氛浓厚。现货货源虽有石化稳价提供成本支撑，但因社会流通货源较多以及下游终端复工缓慢等因素影响，贸易商出货意愿较强，部分主动让利促进成交，成交阴跌存在。华北市场拉丝主流价格在8900-8950元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9300元/吨。
操作建议：
LLDPE: :春节期间工厂停工，库存累积明显，而上游部门工厂依然开工，近期走势反映市场供需矛盾，短期仍将承压，元宵节后下游逐步开工，中期或逐步体现旺季行情，关注节后开工情况。
PP: 近期库存压力较大，尤其港口库存积压明显，供给端压力仍存，需求端暂未明显好转，短期走势偏弱，关注去库存情况。
农产品
上周五CBOT大豆小幅收涨，市场继续关注阿根廷天气，因作物受干旱压力，行业机构大幅下调阿根廷产量预估，南美天气炒作热情下短期CBOT仍以偏强走势为主。上周五连豆粕窄幅震荡，港口工厂恢复报价后较节前大幅调整，节后工厂开机率将逐渐恢复，大豆到港及压榨利润较好将刺激开机热情，春节进入季节性消费淡季，国内基本面偏弱，但短期将跟随外盘天气炒作行情。上周五连豆油出现较大涨幅，港口报价普遍上调，节后下游补库后将进入季节性消费淡季，工厂库存维持较高水平，豆油短期反弹后仍将面临压力。
操作建议：
豆粕: 南美天气炒作提振，豆粕短期偏强。
豆油: 库存水平偏高，豆油短期反弹后仍将面临压力。
个股期权
操作建议
2018.2.26期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.418 |
12.152 |
-0.20 |
偏低 |
牛市看涨期权价差3月2.80/2.90 |
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
99730 |
354078 |
|
隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
2.22 |
16.1 |
14.17 |
14.54 |
14.84 |
13.21 |
12.69 |
2.23 |
16.27 |
14.72 |
12.25 |
14.79 |
13.32 |
11.57 |
|
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
32040 |
197106 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
2.22 |
11.78 |
12.11 |
12.65 |
13.41 |
14.35 |
15.49 |
16.8 |
2.23 |
10.79 |
11.07 |
11.61 |
12.39 |
13.39 |
14.61 |
16.03 |
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