宏观经济
国际宏观:
道指再现千点跌幅，标普500指数跌3.75%创年内新低，双双进入调整区。欧洲股市亦全线重挫。布油盘中创年内新低。黄金小幅上涨，终结四连跌。10年期美债收益率震荡后微幅上涨。
国内宏观：
1.盘中在岸人民币一度跌至6.3400关口，跌幅逾1%，创2015年8月12日以来最大日间跌幅。离岸人民币兑美元一度跌破6.37关口。在岸人民币兑美元（CNY）北京时间23:30收报6.3185元，较周三夜盘跌355点。
2.受权重股拖累，沪指收跌1.4%。乐视周四有2.13亿股限售股将解禁，占公司总股本5.35%。开盘后不久，乐视开板，之后迅速翻红。香港恒生指数收涨0.4%。
有色金属
行业要闻:
1.据海关统计，2018年1月我国出口钢材465万吨，较上月减少102万吨，同比下降36.6%。1月我国进口钢材119.1万吨，较上月减少0.9万吨，同比增长8.9%。1月我国进口铁矿砂及其精矿10034.3万吨，较上月增加1620.3万吨，同比增长9.3%。1月我国出口焦炭69.3万吨，较上月减少34.7万吨；同比下降12.6%。
综述：
昨日螺纹市场价格持稳，报3900元/吨，与1805基差为-30点。春节逐渐临近，下游实际需求减弱，终端主要以按需采购为主，冬储补库也基本告一段落，商家将陆续放假休市，市场成交将逐步停止，春节前价格难以大幅波动，小幅震荡为主。库存方面，冬储推动下螺纹社会库存连续快速累积，也符合季节性补库规律，关注库存反弹速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果将逐渐显现，需求长期趋弱。产能置换新政严格，去产能继续发力螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:近期螺纹1805基差快速由高位走低至负值区域，基差对期货价格形成压力。
操作建议
春节前螺纹供需两弱，库存呈现季节性反弹，冬储补库提振螺纹价格，但预计空间有限，年前维持平稳震荡为主。下一交易机会是春节后终端回暖对于螺纹的补库需求，逢低多思路不变。
能源化工
原油：
受美国原油产量、库存量双双增加影响，原油价格继续下跌。昨日，美原油下跌1.31点或-2.12%至60.42美元，布伦特下跌1.04点或-1.59%至64.31美元。
市场动态：
1.美国能源信息署数据显示，截止2018年2月2日当周，美国原油库存量4.20254亿桶，比前一周增长190万桶。
2.美国每周原油日产量自1970年以来首次超过1000万桶，但是被证实的月度产量显示，2017年11月份美国原油日产量已经超过了1000万桶。本周三美国能源信息署发布的数据显示，截止2018年2月2日当周，美国原油日均产量1025.1万桶，比前周日均产量增加33.2万桶，比去年同期日均产量增加127.3万桶。
3.截止2018年1月26日当周，美国原油出口量日均128.7万桶，比前周日均出口量减少47.8万桶，比去年同期日均出口量增加72万桶。
综述：
前期持续上涨的油价，刺激美国页岩油生产商积极性，美国原油产量骤增。尽管美国炼油厂开工率上升，但美国原油库存连续两周出现增长，原油市场看空情绪开始蔓延。另外，近期美元汇率增强打压以美元计价的大宗商品，油价偏空思路为主。
LLDPE市场：
1、2017年12月国内PE产量约139.09万吨，累计总产量为1553.57万吨，同比增长7%。2017年12月产量环比11月增加5.83%，同比增加3.4%。其中LLDPE产量60.18万吨，LDPE产量25.86万吨，HDPE产量53.05万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、LLDPE市场价格多数横盘整理，仅华北和华东个别线性松动50元/吨。线性期货震荡下跌，挫伤市场交投，加之下游工厂陆续放假，买卖热情不高，商家报盘以稳居多。下游询盘寥寥，成交走量有限。国内LLDPE主流价格在9550-9900元/吨。
4、国内PE石化库存环周比上涨6.63%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其宁波港口上涨12.5%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、国内PP石化库存环周比上涨1.08%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加。
3、国内PP市场延续弱势震荡，局部部分牌号走低50-100元/吨。下游工厂已经陆续放假，PP现货市场逐渐进入假期状态。石化局部仍有下调，加之期货震荡回落抑制信心，贸易商延续积极促成交，但需求渐少，成交乏量，价格商谈居多。华北市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9250-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9400-9600元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比上涨，春节开始陆续放假，库存逐步累积，2月装置检修少，但下游需求同步萎缩。近期基差修复，春节前供需两淡，区间走势为主。
PP: 聚丙烯现货变动不大，近期修复基差。从中期看2018年1季度补库存，2季度供需紧平衡，因此05合约大概率先强后震荡或偏弱格局。近期库存压力不大，短期基差修复，震荡偏弱，春节前无大的机会，观望为主。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅收涨，USDA月度供需报告将本作物年度期末库粗预估上调至5.3亿蒲式耳，因出口预估下调，巴西产量预估上调，而阿根廷产量预估下调，另市场对阿根廷天气仍存担忧，总体CBOT大豆维持震荡观点。昨天连豆粕震荡偏强，港口工厂现货报价部分小幅调整，春节前后油厂开机将明显下降，大豆到港及压榨利润较好情况下节后将快速回复，春节前下游备货基本完成，节后将进入季节性消费淡季，主要支撑因素在于国内对于进口大豆审批，总体豆粕基本面趋弱。昨天连豆油小幅收涨，港口报价多数下调，工厂库存有所回落但仍维持较高水平，节前备货以“旺季不旺”告终，豆油后期将持续面临压力。
操作建议：
豆粕: 国内基本面趋弱，豆粕或将逐渐承。
豆油: 下游备货基本结束，豆油将持续承压。
个股期权
2月8日上证50ETF现货报收于2.939元，下跌2.78%，上证50ETF期权总成交面额608.780亿元，期现成交比为0.65，权利金成交金额15.455亿元；合约总成交1998336张,较上一交易日减少1.50%，总持仓1862251张，较上一交易日减少0.21%。认沽认购交易量比为0.88（上一交易日0.92)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后走高，收盘为25.67,较前日上升1.61。
操作建议
50ETF期权
2018.2.9期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.418 |
12.172 |
-0.20 |
偏低 |
牛市看涨期权价差2月2.80/2.90 |
2018.2.9期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
0.46 |
偏低 |
0.40 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
40018 |
392130 |
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隐含波动率 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1901 |
2.7 |
13.32 |
10.93 |
7.61 |
13.52 |
13.52 |
11.92 |
2.8 |
13.14 |
12.27 |
12.63 |
13.01 |
13.01 |
11.71 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
13152 |
199592 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
2.7 |
9.29 |
9.30 |
9.57 |
10.10 |
10.88 |
11.87 |
13.09 |
2.8 |
9.33 |
9.33 |
9.59 |
10.11 |
10.87 |
11.86 |
13.07 |
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