宏观经济
国际宏观:
美国三大股指集体收跌。道指收跌0.08%，报24893.35点；纳指收跌0.9%，报7051.98点；标普500指数收跌0.5%，报2681.66点。美国10年期国债收益率攀升，使美股受到压力。欧洲三大股指全线反弹。英国富时100指数收涨1.93%，报7279.42点，创2017年4月24日以来最大单日涨幅；法国CAC40指数收涨1.82%，报5255.90点；德国DAX指数收涨1.6%，报12590.43点。
1.日本2017年12月领先指标初值107.9，预期108.1，前值108.3。德国2017年12月工业产出环比降0.6%，预期降0.7%，前值增3.4%。
2.欧盟将欧元区2018年GDP增速预期由2.1%上调至2.3%，通胀预期由1.4%上调至1.5%，预计欧元区核心通胀将仍然受抑。
国内宏观：
上证综指跳空高开，收盘跌1.82%报3309.26点，振幅3.6%创一年半最大；创业板指深V反弹，收报1616.40点，涨逾1%，振幅超4%；深成指跌1.26%报10246.97点。
1.中国1月外汇储备3.1615万亿美元，连升12个月，且连续12个月站稳3万亿以上，前值3.14万亿美元，预期3.17万亿美元。中国1月末黄金储备报5924万盎司（约1842.57吨），与12月末持平。
2.央行公告称，2月7日开展1200亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于较高水平，不开展公开市场操作。当日净回笼1000亿。Shibor涨跌不一，隔夜Shibor涨3.2bp报2.5710%。
有色金属
行业要闻:
1.工信部发文称，力争2018年提前完成“十三五”钢铁去产能1.5亿吨的上限目标。对“地条钢”高发的重点省（区、市），部际联席会议将于今年上半年组织开展防范“地条钢”死灰复燃专项督查。对不同地区新建电炉项目在产能置换政策上给予适当倾斜，鼓励小型电炉企业联合重组和接收过剩地区转移产能，发展先进水平的电炉企业。
综述：
昨日螺纹市场价格持稳，报3900元/吨，与1805基差为-37点。春节逐渐临近，下游实际需求减弱，终端主要以按需采购为主，冬储补库也基本告一段落，商家将陆续放假休市，市场成交将逐步停止，春节前价格难以大幅波动，小幅震荡为主。库存方面，冬储推动下螺纹社会库存连续快速累积，也符合季节性补库规律，关注库存反弹速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果将逐渐显现，需求长期趋弱。产能置换新政严格，去产能继续发力螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。
基差因素:近期螺纹1805基差快速由高位走低至负值区域，基差对期货价格形成压力。
操作建议
春节前螺纹供需两弱，库存呈现季节性反弹，冬储补库提振螺纹价格，但预计空间有限，年前维持平稳震荡为主。下一交易机会是春节后终端回暖对于螺纹的补库需求，逢低多思路不变。
能源化工
原油：
昨日，美国能源署发布周度数据，数据整体偏空，打压油价。其中，美原油下跌2.19点或-3.43%至61.73点，布伦特下跌1.87点或-2.78%至65.35美元。
市场动态：
1.美国能源信息署数据显示，截止2018年2月2日当周，美国原油库存量4.20254亿桶，比前一周增长190万桶。
2.美国每周原油日产量自1970年以来首次超过1000万桶，但是被证实的月度产量显示，2017年11月份美国原油日产量已经超过了1000万桶。本周三美国能源信息署发布的数据显示，截止2018年2月2日当周，美国原油日均产量1025.1万桶，比前周日均产量增加33.2万桶，比去年同期日均产量增加127.3万桶。
3.截止2018年1月26日当周，美国原油出口量日均128.7万桶，比前周日均出口量减少47.8万桶，比去年同期日均出口量增加72万桶。
综述：
前期持续上涨的油价，刺激美国页岩油生产商积极性，美国原油产量骤增。尽管美国炼油厂开工率上升，但美国原油库存连续两周出现增长，原油市场看空情绪开始蔓延。另外，近期美元汇率增强打压以美元计价的大宗商品，油价偏空思路为主。
LLDPE市场：
1、2017年12月国内PE产量约139.09万吨，累计总产量为1553.57万吨，同比增长7%。2017年12月产量环比11月增加5.83%，同比增加3.4%。其中LLDPE产量60.18万吨，LDPE产量25.86万吨，HDPE产量53.05万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、LLDPE市场价格多数横盘整理，仅华北和华东个别线性松动50元/吨。线性期货震荡下跌，挫伤市场交投，加之下游工厂陆续放假，买卖热情不高，商家报盘以稳居多。下游询盘寥寥，成交走量有限。国内LLDPE主流价格在9550-9900元/吨。
4、国内PE石化库存环周比上涨6.63%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其宁波港口上涨12.5%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、国内PP石化库存环周比上涨1.08%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加。
3、国内PP市场延续弱势震荡，局部部分牌号走低50-100元/吨。下游工厂已经陆续放假，PP现货市场逐渐进入假期状态。石化局部仍有下调，加之期货震荡回落抑制信心，贸易商延续积极促成交，但需求渐少，成交乏量，价格商谈居多。今日华北市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9250-9400元/吨，华南市场拉丝主流价格在9400-9600元/吨
操作建议：
LLDPE: 库存环比上涨，春节开始陆续放假，库存逐步累积，2月装置检修少，但下游需求同步萎缩。近期基差修复，春节前供需两淡，区间走势为主。
PP: 聚丙烯现货变动不大，近期修复基差。从中期看2018年1季度补库存，2季度供需紧平衡，因此05合约大概率先强后震荡或偏弱格局。近期库存压力不大，短期基差修复，震荡偏弱，春节前无大的机会，观望为主。
农产品
隔夜CBOT大豆震荡偏弱，美元反弹令大宗商品市场承压，大豆市场而言，南美天气仍是市场关注焦点，阿根廷部分地区面临干旱压力，另美国大豆出口表现疲弱，总体CBOT大豆维持震荡观点。昨天连豆粕跟随外盘反弹，港口工厂现货报价普遍上调，春节前后油厂开机将明显下降，大豆到港及压榨利润情况下节后将快速回复，春节前下游备货基本完成，节后将进入季节性消费淡季，主要支撑因素在于国内对于进口大豆审批，总体豆粕基本面趋弱。昨天连豆油小幅反弹，港口报价普遍上调，工厂库存有所回落但仍维持较高水平，节前备货以“旺季不旺”告终，豆油后期将持续面临压力。
操作建议：
豆粕: 国内基本面趋弱，豆粕或将逐渐承。
豆油: 下游备货基本结束，豆油将持续承压。
个股期权
2月7日上证50ETF现货报收于3.023元，下跌2.80%，上证50ETF期权总成交面额628.585亿元，期现成交比为0.51，权利金成交金额14.824亿元；合约总成交2028833张,较上一交易日增加31.28%，总持仓1866231张，较上一交易日减少0.04%。认沽认购交易量比为0.92（上一交易日0.88)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后走高，收盘为24.06,较前日上升1.86。
操作建议
50ETF期权
2018.2.8期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.467 |
12.591 |
-0.18 |
偏低 |
牛市看涨期权价差2月2.80/2.90 |
2018.2.8期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
0.37 |
偏低 |
0.38 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
55760 |
391376 |
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隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
2.6 |
16.38 |
13.26 |
11.57 |
11.18 |
13.6 |
13.76 |
2.7 |
13.32 |
13.32 |
10.93 |
7.61 |
13.52 |
13.52 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
17984 |
200574 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
2.6 |
9.26 |
9.23 |
9.44 |
9.90 |
10.59 |
11.50 |
12.61 |
2.7 |
9.29 |
9.30 |
9.57 |
10.10 |
10.88 |
11.87 |
13.09 |
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