宏观经济
国际宏观:
美股连续两天大跌。道指重挫1175.21点或4.6%，报24345.75点；纳指收跌3.78%，报6967.53点；标普500指数收跌4.1%，报2648.94点。道指和标普500指数均创2011年8月以来最大单日百分比跌幅，并抹去今年以来涨幅。欧洲三大股指集体下跌。英国富时100指数收跌1.46%，报7334.98点；法国CAC40指数收跌1.48%，报5285.83点；德国DAX指数收跌0.76%，报12687.49点。
1.美联储主席鲍威尔：强调向公众解释美联储政策的职责；美联储将支持经济继续增长以及物价稳定；美国金融体系非常强健和有韧性；美联储将在金融稳定方面保持警惕，继续让金融监管更加有效和高效；美联储在决策时遵循无党派传统。
2.欧元区1月服务业PMI终值58，创2007年8月以来新高，预期57.6。英国1月服务业PMI53，创16个月新低，预期54.1。日本1月综合PMI52.8，前值52.2；服务业PMI51.9，前值51.1。
国内宏观：
上证综指跳空低开1.46%，随后在银行股带领下探底回升，先后收复5日、20日均线，收涨0.73%报3487.5点；深成指跌0.81%报10836.25点；创业板指跌0.83%报1688.27点。
1. 央行2月5日未开展公开市场操作，当日自然净回笼400亿。Shibor多数下跌，隔夜Shibor涨1.32bp报2.5305%。本周公开市场有2200亿逆回购到期。
2. 1月财新中国服务业PMI为54.7，预期53.5，前值53.9。这一走势与官方服务业PMI基本一致。国家统计局公布的服务业PMI为54.4，上升1.0个百分点。1月财新综合PMI为53.7，前值为53。
能源化工
原油：
美元汇率走强，外加美国原油产量超过1000万桶，打压原油市场。昨日，美原油下跌1.63点或-2.51%至63.43美元，布伦特下跌1.32点或-1.93%至66.91美元。
市场动态：
1.美国能源信息署月度报告显示，2017年11月份美国原油日均产量1003.8万桶，比2017年10月份原油日产量增加38.4万桶，增幅4%；比2016年同期增加116.2万桶，增幅13.1%。这是美国原油月度日均产量自1970年以来首次超过1000万桶。
2.股市是人们对经济预期的风向标。全球多数股市下跌，引发石油期货抛盘。投资者担心通胀长期低迷和低利率局面可能即将终结，股市2018年开年表现强劲后大幅走软。
综述：
油价提振，刺激美国页岩油生产商积极性，美国石油钻井平台数量持续增加，美国原油产量突破千万桶比肩沙特，产量持续上涨。外加近期美元汇率增强打压以美元计价的大宗商品，警惕油价高位回调。
LLDPE市场：
1、2017年12月国内PE产量约139.09万吨，累计总产量为1553.57万吨，同比增长7%。2017年12月产量环比11月增加5.83%，同比增加3.4%。其中LLDPE产量60.18万吨，LDPE产量25.86万吨，HDPE产量53.05万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、国内LLDPE市场横盘整理，华南个别价格松动50元/吨。线性期货高开震荡下探，盘中触底反弹，然市场交投清淡，商家随行就市出货。下游需求平平，成交侧重商谈。LLDPE主流报价在9700-10100元/吨。
4、国内PE石化库存环周比上涨6.63%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其宁波港口上涨12.5%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、国内PP石化库存环周比上涨1.08%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加。
3、国内PP市场行情窄幅整理，价格在50元/吨左右波动。在石化稳价支撑下，业者心态起伏不大，商家随行入市为主。下游工厂实盘按需采购，备货意愿不高，交投气氛一般。华北市场拉主流价格在9300-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9650元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比上涨，春节开始陆续放假，库存逐步累积，2月装置检修少，采购原料维持刚需，节前包装膜消费值得重视。近期基差修复，春节前供需两淡，区间走势为主。
PP: 聚丙烯现货变动不大，近期修复基差。从中期看2018年1季度补库存，2季度供需紧平衡，因此05合约大概率先强后震荡或偏弱格局。近期库存压力增加，短期基差修复，短期偏弱。
农产品
隔夜CBOT大豆继续回调，南美天气预期改善及美元反弹令市场承压，短期关注焦点仍将集中于南美产区天气，美国大豆出口表现疲弱，南美天气不能提供更多炒作题材情况下市场将持续面临压力。昨天连豆粕窄幅震荡，港口工厂现货报价多数下调，油厂开机有所回落但仍维持较高水平，春节前后开机率将继续下降，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，豆粕库存逐步增加，春节前下游有备货需求但目前提货意愿不足，后期市场或将逐渐承压。昨天连豆油震荡偏弱，港口报价跟盘下调，工厂库存有所回落但仍维持较高水平，且下游备货意愿不足，豆油压力仍将持续。
操作建议：
豆粕: 提货意愿不足，豆粕或将逐渐承压。
豆油: 下游备货意愿不足，豆油仍将承压。
个股期权
2月5日上证50ETF现货报收于3.18元，上涨1.11%，上证50ETF期权总成交面额323.367亿元，期现成交比为0.34，权利金成交金额7.688亿元；合约总成交1032866张,较上一交易日增加0.37%，总持仓1828765张，较上一交易日增加1.57%。认沽认购交易量比为0.74（上一交易日0.80)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后走高，收盘为18.55,较前日上升1.52。
操作建议
50ETF期权
2018.2.6期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.547 |
13.305 |
-0.12 |
偏低 |
牛市看涨期权价差2月2.80/2.90 |
2018.2.6期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
0.05 |
偏低 |
0.39 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
34654 |
411930 |
|
隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
2.2 |
12.26 |
12.98 |
9.46 |
11.49 |
12.66 |
12.66 |
2.5 |
15.07 |
13.69 |
11.48 |
16.03 |
13.21 |
13.21 |
|
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1805历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
2.2 |
10.19 |
11.58 |
11.74 |
11.95 |
2.5 |
10.19 |
11.39 |
11.48 |
10.76 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
10846 |
195548 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
2.2 |
9.12 |
9.09 |
9.31 |
9.77 |
10.46 |
11.37 |
12.49 |
2.5 |
9.28 |
9.25 |
9.45 |
9.86 |
10.47 |
11.27 |
12.24 |
1805历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
2.2 |
5.97 |
7.8 |
8.4 |
8.59 |
2.5 |
5.98 |
7.46 |
8.4 |
8.58 |
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