宏观经济
国际宏观:
1.美联储卡普兰（2020年有投票权）：基本预期是今年加息3次，也可能更多；2018年经济仍然强劲，受到税改的短期冲击；今年美国或实现充分就业目标；美联储应当谨慎且渐进地退出宽松；预计美国2018年GDP将增长2.5%-2.75%；预计2018年将出现一些通胀压力，失业率预计会下降至3.9%-3.0%区间。
2.美国1月非农就业人口增20万，预期18万，前值14.8万修正为16万；失业率维持在4.1%，符合预期；平均每小时工资同比增2.9%，创2009年以来最大增幅，预期增2.6%，前值增2.5%修正为增2.7%。美联储卡什卡利：就业数据表明薪资增长；如果薪资增长继续，将会影响加息。
国内宏观：
1.中央一号文件全面谋划新时代乡村振兴，为农村“小微权力”拉清单，瞄准弄虚作假、搞数字脱贫问题，为城里人去农村买房划红线。文件确定了实施乡村振兴战略的目标任务：到2020年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成；到2035年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现；到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。
2. 环保部部长李干杰：今年将全面启动打赢蓝天保卫战三年作战计划，出台重点区域大气污染防治实施方案；继续推进燃煤电厂超低排放改造，启动钢铁行业超低排放改造；开展涉重金属行业企业排查。
能源化工
原油：
上一交易日，欧美原油收跌。其中，美原油下跌0.92点或-1.39%至65.06点，布伦特下跌1.55点或-2.22%至68.23美元。
市场动态：
1. 油价突破每桶65美元提振美国页岩油生产商积极性，美国在线石油钻井平台继续增加至5个多月来最高数量。
2. 美国的就业数据显示薪资增长，支持了通胀上升的预期，目前预期美联储今年将加息三次，美元周五打破连续三天跌势。
综述：
油价提振，刺激美国页岩油生产商积极性，美国石油钻井平台数量持续增加，市场预期2018年美国原油产量将出现飞跃式增长。另一方面，欧佩克以及俄罗斯积极减产再平衡原油市场。油价涨跌，很大程度上取决于这两大力量博弈。近期，警惕油价高位回调。
LLDPE市场：
1、2017年12月国内PE产量约139.09万吨，累计总产量为1553.57万吨，同比增长7%。2017年12月产量环比11月增加5.83%，同比增加3.4%。其中LLDPE产量60.18万吨，LDPE产量25.86万吨，HDPE产量53.05万吨。
2、2017年12月我国塑料制品产量为706.7万吨，同比增长2.2%；1-12月，我国塑料制品总产量为7515.5万吨，同比增长3.4%。
3、国内LLDPE市场横盘整理，仅华南个别价格松动50元/吨。线性期货高开震荡下探，盘中触底反弹，然市场交投清淡，商家随行就市出货。下游需求平平，成交侧重商谈。LLDPE主流报价在9700-10100元/吨。
4、国内PE石化库存环周比上涨6.63%，同时港口库存都呈不同幅度上升，尤其宁波港口上涨12.5%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、国内PP石化库存环周比上涨1.08%，港口库存、贸易企业库存呈不同幅度增加。
3、国内PP市场行情窄幅整理，价格在50元/吨左右波动。在石化稳价支撑下，业者心态起伏不大，商家随行入市为主。下游工厂实盘按需采购，备货意愿不高，交投气氛一般。午间期货大幅走高提振市场信心，午后成交或有所放量。华北市场拉主流价格在9300-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9650元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比上涨，春节开始陆续放假，库存逐步累积，2月装置检修少，采购原料维持刚需，节前包装膜消费值得重视。近期基差修复，春节前供需两淡，区间走势为主。
PP: 聚丙烯现货变动不大，近期修复基差。从中期看2018年1季度补库存，2季度供需紧平衡，因此05合约大概率先强后震荡或偏弱格局。近期库存压力不大，短期基差修复后逐步企稳，上行高度需谨慎。
农产品
上周五CBOT大豆继续回调，南美天气预期改善及美元反弹令市场承压，短期关注焦点仍将集中于南美产区天气，美国大豆出口表现疲弱，预期反弹空间有限。上周五连豆粕出现较大回调幅度，港口工厂现货报价普遍下调，近期人民币升值使得国内市场相对弱于外盘，上周油厂开机有所回落但仍维持较高水平，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，豆粕库存逐步增加，春节前下游有备货需求但目前提货意愿不足，后期市场或将逐渐承压。上周五连豆油继续回落，港口报价跟盘下调，工厂库存有所回落但仍维持较高水平，且下游备货意愿不足，豆油压力仍将持续。
操作建议：
豆粕: 提货意愿不足，豆粕或将逐渐承压。
豆油: 下游备货意愿不足，豆油仍将承压。
个股期权
2月2日上证50ETF现货报收于3.145元，上涨0.35%，上证50ETF期权总成交面额320.875亿元，期现成交比为0.43，权利金成交金额7.256亿元；合约总成交1029060张,较上一交易日增加4.00%，总持仓1800543张，较上一交易日增加1.85%。认沽认购交易量比为0.80（上一交易日0.74)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后走高，收盘为17.03,较前日上升0.24。
操作建议
50ETF期权
2018.2.5期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.529 |
13.099 |
-0.14 |
偏低 |
牛市看涨期权价差2月2.80/2.90 |
2018.2.5期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.03 |
偏低 |
0.28 |
适中 |
无 |
|
|
|
|
|
|
|
豆粕期权
|
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
43412 |
408690 |
|
隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
2.1 |
10.57 |
12.61 |
11.33 |
9.63 |
13.36 |
12.93 |
2.2 |
12.26 |
12.98 |
9.46 |
11.49 |
12.66 |
12.66 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1805历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
2.1 |
9.75 |
11.38 |
11.58 |
11.84 |
2.2 |
10.19 |
11.58 |
11.74 |
11.95 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
14974 |
192992 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
2.1 |
9.10 |
9.11 |
9.34 |
9.79 |
10.44 |
11.28 |
12.31 |
2.2 |
9.12 |
9.09 |
9.31 |
9.77 |
10.46 |
11.37 |
12.49 |
1805历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
1.24 |
6 |
7.86 |
8.42 |
8.62 |
1.25 |
5.97 |
7.8 |
8.4 |
8.59 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
2.5西部视点集锦.pdf
