宏观经济

国际宏观:

美国三大股指涨跌不一。道指涨0.14%，报26186.71点；纳指跌0.35%，报7385.86点；标普跌0.06%，报2821.98点。欧洲三大股指集体下跌。英国富时100指数收跌0.57%，报7490.39点；法国CAC40指数收跌0.5%，报5454.55点；德国DAX指数收跌1.41%，报13003.90点，创八个月来最大单日跌幅。

1. 美国总统特朗普：将会计划基建项目，讨论移民政策。

2. 美国2017年第四季度非农生产力初值降0.1%，预期增0.7%，前值由增3%修正为增2.7%；四季度非农单位劳动力成本初值增2%，预期增0.9%，前值由降0.2%修正为降0.1%。

3. 美国1月27日当周首次申请失业救济人数23万，预期23.5万，前值23.3万；续请失业救济人数195.3万，预期192.9万，前值193.7万修正为194.0万。美国1月挑战者企业裁员人数同比降2.8%，前值降3.6%。

4. 欧元区1月制造业PMI终值59.6，预期59.6，初值59.6。

国内宏观：

上证综指收跌0.97%报3446.98点，失守20日均线；深成指收跌2.65%报10864.34点，创业板指收跌2.17%报1697.39点。

1. 央行2月1日未开展公开市场操作，当日净回笼800亿。央行1月对金融机构开展常备借贷便利操作共254.5亿元，其中7天31.8亿元、1个月222.7亿元；1月开展中期借贷便利3980亿元；1月末抵押补充贷款余额为27596亿元。Shibor多数上涨，短期利率大幅下行。

2. 中国1月财新制造业PMI为51.5，与上月持平，预期为51.5，显示企业生产经营活动继续小幅改善。这一走势与国家统计局制造业PMI不同。此前公布的1月官方制造业PMI为51.3，环比降0.3个百分点。

黑色金属

行业要闻: 1.近日，有个别网站报道称，河北省将目前实行的采暖季钢铁限产结束时间从3月15日延长至5月15日。对此，省大气办有关负责人表示，此为不实消息，省政府、省大气办从未研究过此事。河北省将严格按照《2017-2018秋冬季大气污染治理攻坚行动方案》的有关规定，对有关行业实施错峰生产。

综述：昨日螺纹市场价格持稳，报3890元/吨，与1805基差为-41点。近期行情向上承压，冬储补库继续。目前环保限产供应收缩和需求疲弱共振，环保限产继续发力，供暖季严格限产开启，今年冬季治污防霾力度不容置疑，根据大气状况大概率超出预期；需求端来看，随着气温降低，大雪天气令终端需求明显走弱，目前到春节前终端消费将维持冷清。库存也有所反映，近期社会库存开始累积，也符合季节性补库规律，关注库存反弹速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果将逐渐显现，需求长期趋弱。产能置换新政严格，去产能继续发力螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。

基差因素:近期螺纹1805基差快速由高位走低至负值区域，基差对期货价格形成压力。

操作建议:

春节前螺纹供需两弱，库存呈现季节性反弹，冬储补库提振螺纹价格，但预计空间有限，年前维持震荡为主。下一交易机会是春节后终端回暖对于螺纹的补库需求，逢低多思路不变。

能源化工

原油：

美元延续跌势，助推原油价格。昨日，美原油上涨1.21点或1.87%至65.98美元，布伦特上涨0.9点或1.31%至69.78美元。

市场动态：

1. 美元延续跌势，连续第三天走软，美联储偏紧缩的立场基本没有提振美元。

2. 近期交货的欧美原油期货价格远高于远期交货的原油期货价格，即逆差价结构，在这种期间差价结构下，交易商和炼油厂不愿意储存更多的原油，纽约商品交易所轻质低硫原油期货交割地库欣地区原油库存已经远低于有效容量，上周该地区库存下降了222万桶，近一年来该地区原油库存下降了三分之二。

综述：

近期，美元汇率持续走低，支撑以美元计价的大宗商品价格，原油市场受到提振。然而，美国原油产量持续增加，仍然是打压油价的一大风险点，警惕油价高位回调。

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