宏观经济
国际宏观:
美国三大股指悉数收跌，道指开盘突破26000点后回落。道指跌0.04%，报25792.86点；纳指跌0.51%，报7223.69点；标普500指数跌0.35%，报2776.42点。欧洲三大股指多数上涨。法国CAC40指数收涨0.08%，报5513.82点；德国DAX指数收涨0.35%，报13246.33点。英国富时100指数收跌0.17%，报7755.93点。
1.美国1月纽约联储制造业指数17.7，预期19，前值由18修正为19.6。
2.欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼：在当前看来，2018年结束QE将是适宜的；欧洲央行债券购买计划有副作用，这一点不应当被忽视；分析师们关于2019年中期加息的预期大致符合欧洲央行的政策指引。
国内宏观：
上证综指收涨0.77%报3435.59点，盘中两度翻绿，全天振幅较大；深成指涨0.7%报11386.91点；创业板颓势不改，跌0.17%。
1.央行周二进行1600亿7天、1500亿14天、100亿63天期逆回购操作。当日有500亿逆回购到期，净投放2700亿。此外，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。Shibor多数上涨，隔夜品种微跌。
2.商务部：2017年我国对外非金融类直接投资1200.8亿美元，同比下降29.4%，非理性对外投资得到切实有效遏制。其中，11月、12月非金融类对外直接投资同比分别增长34.9%和49%，房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。
3.商务部：2017年全国新设立外商投资企业35652家，同比增27.8%；实际使用外资8775.6亿元人民币，同比增7.9%，实现平稳增长，其中12月实际使用外资为739.4亿元，同比降9.2%。
能源化工
原油：
美国页岩油产量持续增加，引发市场担忧，交易商获利回吐，欧美原油昨日下跌。其中，美原油下跌0.93点或-1.43%至63.88美元，布伦特下跌0.9点或-1.28%至69.32美元。
市场动态：
1.美国能源信息署在最新发布的《钻井生产率》月度报告中预测，2月份美国七个关键地区页岩油日产量可望达到655万桶，比1月份日产量增加11.1万桶，其中位于得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地页岩油日产量将增加7.6万桶。同时，美国能源信息署将1月份页岩油日产量预测上调到644万桶。
2.普氏数据显示，2017年12月份欧佩克原油日产量略有增加，尽管委内瑞拉由于经济危机导致原油日产量减少到15年多来最低水平，但是欧佩克14个成员国中有7个成员国原油日产量比11月份有所增长。12月份欧佩克原油日产量3240万桶，比11月份原油日产量增加5万桶。
综述：
尽管欧佩克和参与减产的非欧佩克产油国严格执行减产协议，全球石油库存趋于下降，原油价格进入上行区间。但是美国钻井平台增加，原油日产量接近沙特阿拉伯和俄罗斯，为原油市场供应过剩带来风险，引发市场担忧。随着油价不断走高，俄罗斯对于减产态度弱化，表示如果油价连续六个月高于70美元，将退出减产协议。长期来看，油价后期上涨压力将突显。
LLDPE市场：
1、2017年12月国内PE产量约139.09万吨，累计总产量为1553.57万吨，同比增长7%。2017年12月产量环比11月增加5.83%，同比增加3.4%。其中LLDPE产量60.18万吨，LDPE产量25.86万吨，HDPE产量53.05万吨。
2、LLDPE市场部分涨跌互现，华北部分线性松动30-50元/吨，华东部分线性小涨50-100元/吨，华南部分线性涨30-50元/吨。期货低开连续下跌，但部分石化却上调线性价格，市场交投迷茫，商家随行谨慎报盘。下游接货意向不高，观望情绪浓厚。国内LLDPE主流报价在9900-10150元/吨。
3、国内PE石化库存环周比下降7.1%，但港口库存都呈不同幅度上升，尤其天津港口上涨18%。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。
2、国内PP石化库存环周比下降6%，而港口库存、贸易企业库存均大幅增加。
3、我国聚丙烯装置检修损失量约在19.28万吨，环比11月份的18.60万吨增加3.66%。本月检修装置多为临时停车，月内多数已恢复开车。中化泉州、大唐多伦、辽通化工老线、锦西石化装置因故障停车检修。
4、国内PP市场行情窄幅整理，价格波动在50元/吨左右。部分石化出厂价上调，加大对货源成本支撑，商家部分报价随之跟涨。但期货高开低走，市场信心略显不足，部分商家小幅让利促成交，局部市场价格略有松动。下游工厂延续按需采购，实盘成交以刚需为主，市场交投活跃度偏弱。华北市场拉丝主流价格在9400-9450元/吨，华东市场拉丝主流价格在9450-9550元/吨，华南市场拉丝主流价格在9650-9800元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比下降，整体库存压力不大，1月装置检修较少，采购原料维持刚需，节前包装膜消费值得重视。期货升水较大,近月交割期现货的强制收敛导致期货价格下挫，换月后或将趋稳，春节前供需两淡，区间走势为主。
PP: 基本面看煤炭市场坚挺对成本仍有支撑。利润方面上游甲醇、煤炭依然偏高，上游生产利润可观，但下游利润整体较差。近期库存压力较小，但需求小幅萎缩，短期基差修复后逐步企稳，上行高度需谨慎。
农产品
隔夜CBOT继续有小幅反弹，USDA报告下调2017/2018年度美国大豆单产及产量预估提振市场反弹，但出口预估下调使得期末库存预估向上修正，且巴西产量预估上调，报告实质性利多有限；南美处于季节性天气炒作周期，阿根廷产区天气偏干受到关注，反弹预期不宜乐观，暂维持震荡观点。昨天连豆粕小幅收高，港口工厂现货报价小幅调整，上周油厂开机率回升，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，预期本周开始开机率再度回升，豆粕库存明显增加，部分地区仍有胀库压力，出节前下游有备货需求但目前提货意愿不足，短期关注能否随外盘回稳。昨天连豆油走势偏弱，港口报价部分小幅调整，工厂库存维持超高水平，下游库存相对偏低，季节性补库或支撑市场，豆油短期有望回稳。
操作建议：
豆粕: 部分地区面临胀库压力，短期关注能否随外盘回稳。
豆油: 季节性补库或支撑市场，豆油短期仍或将回稳。
个股期权
1月16日上证50ETF现货报收于3.064元，上涨0.69%，上证50ETF期权总成交面额400.587亿元，期现成交比为0.45，权利金成交金额7.850亿元；合约总成交1322137张,较上一交易日减少27.21%，总持仓1826292张，较上一交易日增加2.72%。认沽认购交易量比为0.66（上一交易日0.64)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走高，收盘为15.99,较前日上升0.53。
操作建议
50ETF期权
2018.1.17期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.449 |
12.455 |
-0.18 |
偏低 |
牛市看涨期权价差2月2.80/2.90 |
2018.1.17期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.09 |
偏低 |
0.07 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
49762 |
360254 |
|
隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1.15 |
12.56 |
13.85 |
11.34 |
13.32 |
13.09 |
10.32 |
1.16 |
11.37 |
12.32 |
10.56 |
11.05 |
13.36 |
13.36 |
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1805历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
1.15 |
12.52 |
11.15 |
11.47 |
13.01 |
1.16 |
10.02 |
11.1 |
11.36 |
12.63 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
12006 |
173816 |
1805隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
1.15 |
9.78 |
9.85 |
10.07 |
10.41 |
10.88 |
11.47 |
12.17 |
1.16 |
9.64 |
9.76 |
10.02 |
10.39 |
10.89 |
11.49 |
12.21 |
1805历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
1.15 |
7.83 |
8.87 |
8.72 |
9.45 |
1.16 |
7.37 |
8.86 |
8.69 |
9.39 |
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