宏观经济

国际宏观:

美国三大股指2018年以来第四次齐创收盘新高。道指涨0.41%，报25385.80点；纳指涨0.09%，报7163.58点，连续六天创收盘新高；标普500指数涨0.13%，报2751.29点，连续六天创收盘新高。欧洲三大股指集体收涨。英国富时100指数收盘涨0.45%，报7731.02点，创收盘纪录新高。法国CAC40指数收涨0.67%，报5523.94点，创10年来收盘新高；德国DAX指数收涨0.3%，报13385.59点，逼近历史纪录高位。

1. 美联储去年12月贴现利率决议的会议纪要：在12月份FOMC货币政策会议之前，芝加哥、明尼阿波利斯和圣路易斯联储反对上调贴现利率，另外九个地方联储则支持上调贴现利率至2%。地方联储的主管们认为，美国薪资压力普遍温和。

2. 德国2017年11月未季调贸易帐盈余237亿欧元，预期盈余213亿欧元，前值盈余189亿欧元；当月季调后进口环比增2.3%，预期增0.4%，前值增1.8%，出口环比增4.1%，预期增1.2%，前值由降0.4%修正为降0.3%。

3. 法国11月贸易帐逆差56.92亿欧元，预期逆差47亿欧元，前值由逆差49.56亿欧元修正为逆差52.92亿欧元；11月经常帐赤字33亿欧元，前值由赤字22亿欧元修正为赤字26亿欧元。

国内宏观：

上证综指缩量横盘，收盘涨0.13%报3413.9点，连涨8日。深成指涨0.57%报11447.09点；创业板指数跌0.14%报1803.59点。两市成交4825亿元，上日为5586亿。

1. 国家统计局今日9:30将公布2017年12月份CPI和PPI。

2. 央行连续12日不开展公开市场操作。央行称，目前银行体系流动性总量吸收央行逆回购到期等因素后处于适中水平，1月9日不开展公开市场操作，当日净回笼1300亿。Shibor终结连续五日全线下跌，隔夜涨6.80bp报2.5290%。

黑色金属

行业要闻:

1.据全国乘联会，中国12月份广义乘用车销量279万辆，同比增长0.6；中国2017年广义乘用车销量2420万辆，同比增长1.5%。12月新能源车销量突破十万辆，实现贯穿全年的环比11个月的持续增长。

综述：

昨日螺纹市场价格持稳，报3920元/吨，与1805基差快速缩小为101点。目前行情出现胶着，环保限产供应收缩和需求疲弱共振。环保限产继续发力，供暖季严格限产开启，今年冬季治污防霾力度不容置疑，根据大气状况大概率超出预期；需求端来看，随着气温降低，大雪天气令终端需求明显走弱，目前到春节前终端消费将维持冷清。库存也有所反映，近期钢厂和社会库存触底反弹，也符合季节性补库规律，关注库存反弹速度和幅度。长期来讲，房地产长期调控效果将逐渐显现，需求长期趋弱。产能置换新政严格，去产能继续发力，螺纹供给和下游需求都将受到抑制，维持紧平衡格局，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。

基差因素:近期螺纹1805基差高位收窄，现货价格垮塌，高基差快速修复，对期货价格支撑减弱。

操作建议
春节前螺纹供需两弱，库存呈现季节性反弹，价格或有回落压力，冬储补库令回落空间有限。下一交易机会是春节后终端回暖对于螺纹的补库需求，逢低多思路不变。

能源化工

原油：

美国原油库存持续下降，加之地缘政治风险以及对全球经济增长的信心继续提振市场，昨日欧美油价继续上涨，美原油上涨1.58点或2.55%至63.48美元，布伦特上涨1.24点或1.83%至69.16美元。

市场动态：

1.美国石油学会发布的数据显示，截止1月5日当周，美国原油库存4.166亿桶，比前周减少1120万桶，如果美国能源信息署周三发布的原油库存降幅与此相符，则是2016年9月2日以来最大的降幅

2. 中国进口原油总量增至仅次于历史最高水平，11月份每天原油进口量达901万桶。中国已经成为世界上最大的石油进口国。

3. 2017年12月份欧佩克成员国减产协议履行率从11月份的125%上升到128%。

综述：

欧佩克执行力度增强，美国石油钻井平台减少，中东地缘政治紧张，短期多重利多因素刺激油价上涨。然而，另一方面市场需要关注美国页岩油产量动态。市场预计，2018年美国原油产量有望超过1000万桶，美原油产量增加一定程度上打压油价上行高度。

LLDPE市场：

1、2017年12月国内PE产量约139.09万吨，累计总产量为1553.57万吨，同比增长7%。2017年12月产量环比11月增加5.83%，同比增加3.4%。其中LLDPE产量60.18万吨，LDPE产量25.86万吨，HDPE产量53.05万吨。

2、LLDPE市场多横盘整理，华东个别线性高50元/吨。线性整体交投清淡，商家出货一般。华北线性主流成交在9750-9850元/吨，比报价低50元/吨，目前国内LLDPE主流报价在9800-10050元/吨。

3、国内PE石化库存环周比下降5.15%，社会库存、港口库存都呈不同幅度下降，库存压力较小。

PP市场:

1、据卓创资讯估算，2017年12月国内PP产量约177.99万吨，环比11月份增加4.79%，同比增加10.95%。2017年1-12月份国内PP累积产量约1979万吨，同比去年1770万吨，增加11.79%。

2、国内PP石化库存环比12月19日上涨8.4%，社会库存环周比上涨12%，而港口库存、贸易企业库存均下降。

3、我国聚丙烯装置检修损失量约在19.28万吨，环比11月份的18.60万吨增加3.66%。本月检修装置多为临时停车，月内多数已恢复开车。中化泉州、大唐多伦、辽通化工老线、锦西石化装置因故障停车检修。

4、国内PP市场行情稳中有涨，局部价格上涨50-100元/吨。石化出厂价整体稳定，局部上调，对市场货源成本支撑增强。贸易商挺价销售，部分小幅高报出货，市场低价货源减少。下游工厂延续按订单适度采购，实盘成交商谈为主，市场交投气氛一般。华北市场拉丝主流价格在9300-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9700元/吨。

操作建议：

LLDPE:库存环比下降，整体库存压力不大，1月装置检修较少，采购原料维持刚需，节前包装膜消费值得重视。期货升水较大,后期上涨持续性有待考察，低库存支撑近期行情，但高度受限，以区间思路为主。

PP:基本面看煤炭市场坚挺对成本仍有支撑。利润方面上游甲醇、煤炭依然偏高，上游生产利润客观，但下游利润整体较差。近期库存增加，下游去库存力度有限，厂家开工率下降，叠加消费转淡，中短期仍以窄幅波动为主。

农产品

隔夜CBOT大豆震荡偏弱，近期市场关注阿根廷产区天气偏干，南美进入季节性天气炒作周期，目前天气情况总体有利于大豆播种及作物早期生长，美国出口表现平平，不过950美分一线美豆将面临支撑，天气炒作周期内将逐渐抗跌。昨天连豆粕小幅收高，港口工厂现货报价部分小幅调整，上周油厂开机率出现回落，主要受假日因素及环保检查影响，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，预期本周开始开机率再度回升，上周豆粕库存略有回落，部分地区仍有胀库压力，不过下游仍处于季节季节性消费旺季，短期关注能否随外盘回稳。昨天连豆油小幅收涨，港口报价则多数下调，工厂库存自高位回落但仍维持超高水平，下游库存相对偏低，季节性补库或支撑市场，豆油短期有望回稳。

操作建议：

豆粕：部分地区面临胀库压力，短期关注能否随外盘回稳。

豆油：季节性补库或支撑市场，豆油短期仍或将回稳。

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