宏观经济
国际宏观:
纳指标普创收盘纪录新高，纳指首次收在7000点上方。道指收涨0.42%，报24824.01点。纳指收涨1.5%，报7006.90点。标普500指数收涨0.83%，报2695.79点。欧洲三大股指全线下跌，英国富时100指数收盘跌0.52%，报7648.10点；法国CAC40指数收跌0.45%，报5288.60点；德国DAX指数收跌0.36%，报12871.39点。
1.美国12月Markit制造业PMI终值55.1，创2015年3月以来新高，预期55，初值55；11月终值53.9。分项就业指数终值55.8，为2014年9月以来新高，初值55.7；11月终值54.7。
2.欧元区2017年12月制造业PMI终值60.6，创1997年6月有记录以来新高，预期60.6，初值60.6；2017年11月终值60.1。其中制造业PMI产出分项指数终值为62.2，为2000年4月以来新高。
国内宏观：
上证综指收盘涨1.24%报3348.33点，创逾一个月新高；深成指涨1.25%报11178.05点；创业板指数后来居上，涨0.97%报1769.67点。
1.央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1月2日不开展公开市场操作。周二当日有2900亿逆回购到期（1月1日有1600亿逆回购到期顺延），单日净回笼2900亿。Shibor全线下跌，隔夜大跌18.30bp报2.6570%。
2.2017年12月财新中国制造业PMI为51.5，创四个月来新高，预期为50.6，前值为50.8。此前公布的12月官方制造业PMI为51.6，环比降0.2个百分点。能源化工
原油：
受伊朗紧张局势影响，欧美油价上涨，而利比亚和英国关键的石油管道重新启用，给油价上方造成压力。其中，美原油上涨0.27点或0.45%至60.37美元，布伦特下跌0.07点或-0.11%至66.55美元。
市场动态：
1.福蒂斯原油管道在非计划停运几周后，12月30日恢复正常运行，该管道正常输油能力为每日45万桶。同时，利比亚在上周遭到破坏的石油管道也被修复，逐渐恢复重启。
2.尽管美国原油库存持续下降，但是美国原油产量增长至四十多年来最高水平。美国能源信息署月度报告称，10月份美国原油日产量964万桶，比9月份原油日产量增长了16.7万桶，这是1971年5月份以来最高月度产量水平。
交易情绪：
1.管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加3.17%。
2.投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加5%。
LLDPE市场：
1、2017年11月国内PE产量约131.43万吨，累计总产量为1414.48万吨，同比增长7.4%。2017年11月产量环比10月减少1.53%，同比增加4.98%。其中LLDPE产量60.57万吨，LDPE产量22.86万吨，HDPE产量48万吨。
2、LLDPE市场部分上涨，各大区部分线性涨50-100元/吨，LLDPE主流价格在9800-10000元/吨。期货高开大涨，部分石化上调线性价格，现货受支撑，原料价格小涨。下游询盘不多，多谨慎观望，成交走量一般。
3、国内PE石化库存环周比下降5.51%，社会库存、港口库存都呈不同幅度下降，库存压力较小。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年11月份国内PP开工率在90%，环比10月份增加2.80%，同比去年11月份降低7.11%。
2、国内PP库存环比12月22日下降5.12%，其中石化企业库存、港口库存、贸易企业库存均下降。
3、我国聚丙烯装置检修损失量约在19.28万吨，环比11月份的18.60万吨增加3.66%。本月检修装置多为临时停车，月内多数已恢复开车。中化泉州、大唐多伦、辽通化工老线、锦西石化装置因故障停车检修。
4、昨日国内PP市场价格多数上涨，幅度在50-100元/吨。期货大涨提振业者心态，同时市场流通货源无增及石化厂价上涨提振，贸易商价格随即跟涨。但有感下游接盘追涨气氛有限，实盘放量不明显：一方面高价接受能力有限，另一方面，对产品连涨信心不足，后市缺乏明确判断。华北市场拉丝主流价格在9150-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9400-9450元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比下降，整体库存压力不大，装置检修较少，采购原料维持刚需，双节包装膜消费值得重视。期货拉涨，现货跟涨不及时，期现基差再度缩小,后期上涨持续性有待考察，仍以区间思路为主。
PP: 基本面看煤炭市场坚挺对成本仍有支撑。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。预期税制改革下汽车后期有望迎来集中消费，或有反弹，关注需求变化。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅反弹，市场关注阿根廷产区天气偏干，南美进入季节性天气炒作周期，目前天气情况总体有利于大豆播种及作物早期生长，美国出口表现平平，不过950美分一线美豆将面临支撑，天气炒作周期内将逐渐抗跌。昨天连豆粕跟随窄幅震荡，港口工厂现货报价部分小幅调整，油厂开机率高位运行，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，豆粕库存继续回升，部分地区再度面临胀库压力，不过下游仍处于季节季节性消费旺季，短期关注能否随外盘回稳。昨天连豆油出现较大涨幅，港口报价跟盘上调，工厂库存维持超高水平，但下游库存相对偏低，季节性补库或支撑市场，豆油短期有望回稳。
操作建议：
豆粕: 部分地区面临胀库压力，短期关注能否随外盘回稳。
豆油: 季节性补库或支撑市场，豆油短期仍或将回稳。
个股期权
1月2日上证50ETF现货报收于2.907元，上涨1.71%，上证50ETF期权总成交面额311.934亿元，期现成交比为0.48，权利金成交金额5.728亿元；合约总成交1075247张,较上一交易日增加48.62%，总持仓1476044张，较上一交易日增加0.24%。认沽认购交易量比为0.70（上一交易日0.67)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走高，收盘为15.03,较前日上升0.76。
操作建议
50ETF期权
2018.1.3期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.379 |
11.855 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差1月2.80/2.90 |
2018.1.3期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.15 |
偏低 |
-0.15 |
适中 |
无 |
|
|
|
|
|
|
|
豆粕期权
|
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
25214 |
319052 |
|
隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
12.29 |
12.63 |
13.16 |
12.49 |
12.49 |
12.77 |
12.88 |
1.2 |
11.72 |
12.56 |
12.56 |
12.82 |
12.82 |
12.82 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
12.29 |
13.4 |
12.47 |
11.41 |
14.14 |
1.2 |
12.28 |
12.05 |
11.41 |
13.53 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
21686 |
155270 |
1801隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
12.29 |
10.42 |
10.21 |
10.13 |
10.18 |
10.33 |
10.60 |
10.98 |
1.2 |
10.04 |
9.95 |
9.98 |
10.11 |
10.34 |
10.67 |
11.09 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
12.29 |
8.78 |
9.25 |
9.28 |
9.73 |
1.2 |
8.43 |
9.13 |
9.34 |
9.65 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
1.3西部视点集锦.pdf
