宏观经济
国际宏观:
美国三大股指齐创新高，标普首次收于2700点上方，道指涨约百点，纳指连续两天收于7000点上方。美联储纪要显示，官员继续支持渐进式加息，美元反弹，脱离三个月低点。油价涨2%，创三年收盘新高。
国内宏观：
1.沪指低开高走，午后小幅回落，收涨0.62%，雄安新区板块强势反弹，领涨市场，超10只个股封死涨停。保险板块在午后迅速跳水，新华保险收跌近4%。
2.新年第二个交易日，人民币兑美元中间价报6.4920，为2016年5月3日以来最高，较上日调升159点，升幅创2017年1月2日以来最大。
黑色金属
行业要闻:
1.据中钢协统计，2017年12月中旬重点钢企粗钢日均产量为171.81万吨，旬环比减少1.45%；全国估算值为217.67万吨，环比减少1.56%。截止12月中旬末，重点企业钢材库存为1240.51万吨，环比增加4.05%。
综述：
近期螺纹期现价格剧烈震荡，昨日螺纹市场价格降40元，报4290元/吨，与1805基差为476点。行情的主要驱动来自于供需格局的供给端，环保限产继续发力。11月以来螺纹周产量和社会库存钢厂库存均连续大幅下降，市场缺货现象支撑螺纹价格上涨。供暖季严格限产开启，今年冬季治污防霾力度不容置疑，根据大气状况大概率超出预期。而下游需求受到限产影响不及供给端，短期来看供需趋紧局面持续，支撑螺纹价格高位。长期来讲，房地产长期调控效果将逐渐显现，需求长期将趋弱。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。近期螺纹库存连续大幅下降，库存已低于去年同期，低位库存显示产量下降明显超过了需求下降。后期关注库存变化。
基差因素:近期螺纹1805基差快速缩小，现货价格暴跌，高基差收窄下，期货价格跌幅有限。
操作建议
年内螺纹钢价格剧烈震荡，谨慎偏多，关注库存情况，把握节奏，追高需谨慎，警惕高波动风险。
能源化工
原油：
受伊朗局势影响，油价近期走势偏强。昨日，欧美油价继续上涨。其中美原油上涨1.56点或2.58%至61.93美元，布伦特上涨1.43点或2.15%至67.98美元。
市场动态：
市场动态：
1.福蒂斯原油管道在非计划停运几周后，12月30日恢复正常运行，该管道正常输油能力为每日45万桶。同时，利比亚在上周遭到破坏的石油管道也被修复，逐渐恢复重启。
2.尽管美国原油库存持续下降，但是美国原油产量增长至四十多年来最高水平。美国能源信息署月度报告称，10月份美国原油日产量964万桶，比9月份原油日产量增长了16.7万桶，这是1971年5月份以来最高月度产量水平。
3.API公布，截止12月29日当周，美国原油库存减少500万桶至4.56亿桶。
LLDPE市场：
1、2017年11月国内PE产量约131.43万吨，累计总产量为1414.48万吨，同比增长7.4%。2017年11月产量环比10月减少1.53%，同比增加4.98%。其中LLDPE产量60.57万吨，LDPE产量22.86万吨，HDPE产量48万吨。
2、LLDPE市场部分上涨，各大区部分线性涨50-100元/吨，LLDPE主流价格在9800-10000元/吨。期货高开大涨，部分石化上调线性价格，现货受支撑，原料价格小涨。下游询盘不多，多谨慎观望，成交走量一般。
3、国内PE石化库存环周比下降5.51%，社会库存、港口库存都呈不同幅度下降，库存压力较小。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年11月份国内PP开工率在90%，环比10月份增加2.80%，同比去年11月份降低7.11%。
2、国内PP库存环比12月22日下降5.12%，其中石化企业库存、港口库存、贸易企业库存均下降。
3、我国聚丙烯装置检修损失量约在19.28万吨，环比11月份的18.60万吨增加3.66%。本月检修装置多为临时停车，月内多数已恢复开车。中化泉州、大唐多伦、辽通化工老线、锦西石化装置因故障停车检修。
4、昨日国内PP市场价格多数上涨，幅度在50-100元/吨。期货大涨提振业者心态，同时市场流通货源无增及石化厂价上涨提振，贸易商价格随即跟涨。但有感下游接盘追涨气氛有限，实盘放量不明显：一方面高价接受能力有限，另一方面，对产品连涨信心不足，后市缺乏明确判断。华北市场拉丝主流价格在9150-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9400-9450元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比下降，整体库存压力不大，装置检修较少，采购原料维持刚需，双节包装膜消费值得重视。期货拉涨，现货跟涨不及时，期现基差再度缩小,后期上涨持续性有待考察，仍以区间思路为主。
PP: 基本面看煤炭市场坚挺对成本仍有支撑。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。预期税制改革下汽车后期有望迎来集中消费，或有反弹，关注需求变化。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅反弹，市场关注阿根廷产区天气偏干，南美进入季节性天气炒作周期，目前天气情况总体有利于大豆播种及作物早期生长，美国出口表现平平，不过950美分一线美豆将面临支撑，天气炒作周期内将逐渐抗跌。昨天连豆粕跟随窄幅震荡，港口工厂现货报价部分小幅调整，油厂开机率高位运行，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，豆粕库存继续回升，部分地区再度面临胀库压力，不过下游仍处于季节季节性消费旺季，短期关注能否随外盘回稳。昨天连豆油出现上涨，港口报价跟盘小幅上调，工厂库存维持超高水平，但下游库存相对偏低，季节性补库或支撑市场，豆油短期有望回稳。
操作建议：
豆粕: 部分地区面临胀库压力，短期关注能否随外盘回稳。
豆油: 季节性补库或支撑市场，豆油短期仍或将回稳。
个股期权
1月3日上证50ETF现货报收于2.912元，上涨0.17%，上证50ETF期权总成交面额399.304亿元，期现成交比为0.56，权利金成交金额7.325亿元；合约总成交1365198张,较上一交易日增加26.97%，总持仓1517352张，较上一交易日增加2.80%。认沽认购交易量比为0.70（上一交易日0.70)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走低，收盘为14.81,较前日下降0.22。
操作建议
50ETF期权
2018.1.4期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.382 |
11.878 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差1月2.80/2.90 |
2018.1.4期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.16 |
偏低 |
-0.12 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
35694 |
322932 |
|
隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
1.2 |
11.72 |
12.56 |
12.56 |
12.82 |
12.82 |
12.82 |
1.3 |
13.04 |
13 |
15.22 |
15.22 |
13.19 |
12.76 |
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1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
1.2 |
12.28 |
12.05 |
11.41 |
13.53 |
1.3 |
12.24 |
12.04 |
11.31 |
13.54 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
20438 |
158480 |
1801隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
1.2 |
10.04 |
9.95 |
9.98 |
10.11 |
10.34 |
10.67 |
11.09 |
1.3 |
10.14 |
10.01 |
10 |
10.11 |
10.34 |
10.68 |
11.13 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
1.2 |
8.43 |
9.13 |
9.34 |
9.65 |
1.3 |
8.46 |
8.98 |
9.34 |
9.62 |
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