宏观经济

国际宏观:

美国三大股指全线收涨，道指创今年第71个收盘新高。道指收涨0.26%，报24837.51点。纳指收涨0.16%，报6950.16点。标普500指数收涨0.18%，报2687.54点。欧洲三大股指多数下跌。法国CAC40指数收跌0.55%，报5339.42点；德国DAX指数收跌0.69%，报12979.94点；英国富时100指数收涨0.03%，报7622.88点，连续两天创收盘纪录新高。

1. 美国上周初请失业金人数24.5万，连续147周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期24万，前值24.5万；12月16日当周续请失业金人数194.3万，预期190.5万，前值由193.2万修正为193.6万。

2. 美国11月商品贸易帐逆差697亿美元，预期逆差678亿美元，前值由逆差683亿美元修正为逆差681亿美元。美国11月批发库存初值环比增0.7%，预期增0.3%，前值降0.5%。

3. 欧洲央行经济公报：预计欧元区潜在通胀将缓步上升，经济增长强劲且基础广泛；确认QE措施将持续至2018年9月，若有必要将继续延后。

国内宏观：

上证综指震荡攀升，3300点得而复失，收盘涨0.63%报3296.38点；深成指涨0.58%报10974.01点；创业板指数跌0.01%报1745.02点。

1. 央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，连续第五日暂停公开市场操作，单日净回笼300亿。Shibor延续多数上涨，但是隔夜品种涨幅收窄，1个月Shibor涨0.20bp报4.9320%，为连续第22个交易日上涨，续创2015年4月2日来新高。国债逆回购收盘利率维持高位，GC001利率一度触及24%。

2. 财政部：11月全国发行地方政府债券4541亿元，其中一般债券2157亿元，专项债券2384亿元；按用途划分，新增债券1231亿元，置换债券3310亿元。

黑色金属

行业要闻：

1.今年的中央经济工作会议围绕十九大提出的“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”，从发展住房租赁市场和完善长效机制两个方面进行了具体部署，这两项工作都需要“慢工出细活”。因此，相比于2016年轰轰烈烈的去库存和2017年风风火火的加调控，预计明年房地产市场将会进入一个相对平静的发展年份。

行业综述：

近期螺纹期现价格剧烈震荡，昨日螺纹市场价格降30元，报4320元/吨，与1805基差为562点。行情的主要驱动来自于供需格局的供给端，环保限产继续发力。11月以来螺纹周产量和社会库存钢厂库存均连续大幅下降，市场缺货现象支撑螺纹价格上涨。供暖季严格限产开启，今年冬季治污防霾力度不容置疑，根据大气状况大概率超出预期。而下游需求受到限产影响不及供给端，短期来看供需趋紧局面持续，支撑螺纹价格高位。长期来讲，房地产长期调控效果将逐渐显现，需求长期将趋弱。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。近期螺纹库存连续大幅下降，库存已低于去年同期，低位库存显示产量下降明显超过了需求下降。后期关注库存变化。

基差因素:近期螺纹1805基差快速缩小，现货价格暴跌，高基差收窄下，期货价格跌幅有限。

操作建议:

年内螺纹钢价格剧烈震荡，谨慎偏多，关注库存情况，把握节奏，追高需谨慎，警惕高波动风险。

能源化工

原油：

美国炼油厂开工率创19年最高，原油库存连续六周下降，欧美原油期货反弹。其中，美原油上涨0.3点或0.5%至59.89美元，布伦特上涨0.28点或0.42%至66.2美元。

市场动态：

1. 美国能源信息署数据显示，截止12月22日当周，美国原油库存量4.31882亿桶，比前一周下降461万桶。

2. 2016年中期以来，美国原油日产量增加了16%以上，已经接近沙特阿拉伯和俄罗斯原油产量。截止12月22日当周，美国原油日均产量975.4万桶，比前周日均产量减少3.5万桶，比去年同期增加近100万桶。截止12月22日的四周，美国原油日均产量975.8万桶，比去年同期高11.4%。

今年以来，欧佩克和以俄罗斯为首的一些非欧佩克试图通过减产让石油市场重新平衡，进而提振油价。2017年1月份开始实施的每日减产180万桶减产协议由原先的6个月延长到两年，欧佩克履行减产协议力度空前高企，超过了100%的减产履行率。各方面数据显示，尽管欧佩克主导的减产目标尚未完成，但是随着美国和经合组织原油与成品油库存持续下降，石油市场已经在重新平衡过程中，如果继续履行减产协议，随着石油需求增长，估计到明年上半年全球石油市场可望实现重新平衡。

LLDPE市场：

1、2017年11月国内PE产量约131.43万吨，累计总产量为1414.48万吨，同比增长7.4%。2017年11月产量环比10月减少1.53%，同比增加4.98%。其中LLDPE产量60.57万吨，LDPE产量22.86万吨，HDPE产量48万吨。

 2、LLDPE市场个别小涨。华北部分线性小涨50-100元/吨，其他盘中整理为主。线性期货高开震荡后小幅走软，多数石化平稳，且终端需求疲软，商家出货不畅，随行谨慎报盘，整体成交走量有限。目前国内LLDPE主流报价在9550-9950元/吨。

3、国内PE石化库存环周比下降，但港口库存都呈不同幅度上升。

PP市场:

1、据卓创资讯估算，2017年11月份国内PP开工率在90%，环比10月份增加2.80%，同比去年11月份降低7.11%。

2、国内PP石化库存环周比小幅上涨，而港口库存、样本库存下降。

3、国内PP市场行情稳中微涨，局部价格上涨50-100元/吨。石化整体稳价，少数上调，商家随行入市为主。期货早盘高开，对业者信心有所提振，部分商家小幅高报出货，但对后市依然谨慎。华北市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9400元/吨。

操作建议：

LLDPE:库存环比小幅下降，整体库存压力不大，12月装置检修较少，农膜需求旺季逐步转淡，采购原料维持刚需，双节包装膜消费值得重视。期货拉涨下基差缩小,短期市场震荡反复为主。

PP:基本面看4季度供应同比小增，而煤炭市场坚挺对成本仍有支撑。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。短周期仍以区间走势为主，预期税制改革下汽车后期有望迎来集中消费，或有反弹，关注需求变化。

农产品

隔夜CBOT大豆再度回落，南美进入季节性天气炒作周期，目前天气情况改善，总体有利于大豆播种及作物早期生长，美国出口表现平平，不过950美分一线美豆将面临支撑，天气炒作周期内将逐渐抗跌。昨天连豆粕出现回调，港口工厂现货报价跟盘下调，油厂开机率高位运行，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，豆粕库存继续回升，不过下游需要相对较好，2800点一线有望回稳。昨天连豆油窄幅震荡，港口报价部分小幅下调，工厂库存维持超高水平，季节性补库或支撑市场，但看空氛围限制补库意愿，豆油短期仍然承压。

操作建议：

豆粕:下游需求较好，短期抗跌或偏强。

豆油:下游补库意愿不足，豆油短期仍然承压。

 

 

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