宏观经济
国际宏观:
美国三大股指集体收跌。道指收跌0.03%，报24746.21点。纳指收跌0.34%，报6936.25点。标普500指数收跌0.11%，报2680.50点。
1.美国总统特朗普发布推文称，民主党人和共和党人最终将一起制定一个新的伟大医保计划。
2.美国贸易代表莱特海泽近期敦促参议院确认其他贸易官员的任命，这一波即将上任的贸易高级官员中，出现了不少的对华鹰派身影。
国内宏观：
上证综指收盘涨0.78%报3306.12点；深成指涨0.15%报11021.83点；创业板指涨0.17%报1758.82点。两市成交3644.91亿元，上日成交3812亿元。
1.央行称临近年末财政支出力度加大，目前银行体系流动性总量处于较高水平，周二不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿。Shibor多数上涨，1个月Shibor涨1.15bp报4.9277%，连涨20日，创2015年4月2日来新高。
2.“强监管、防风险、抑泡沫、去杠杆”将是未来各项金融政策的主基调，2018年则是金融风险出清尤为关键的一年，预计将重点聚焦国企杠杆率、地方债务风险和资产管理行业乱象。
黑色金属
行业要闻：
1.据公开资料（不完全统计），从2017年年初至2017年12月25日，参与钢铁产能置换的企业(新建项目)共72家，其中云南省最多，达14家。拟淘汰炼钢产能13162.5万吨，炼钢产能10562.5万吨；拟新建炼钢产能11768.3万吨、炼铁产能9435万吨。分地区计，新建炼钢产能最多的省级行政区为河北省，新建炼钢产能3148万吨；新建炼铁产能最多的省级行政区也为河北省，新建炼铁产能3130万吨。
行业综述：
近期螺纹期现价格剧烈震荡，昨日螺纹市场价格暴跌160点，报4350元/吨，与1805基差快速缩窄为428点。行情的主要驱动来自于供需格局的供给端，环保限产继续发力。11月以来螺纹周产量和社会库存钢厂库存均连续大幅下降，市场缺货现象支撑螺纹价格上涨。供暖季严格限产开启，今年冬季治污防霾力度不容置疑，根据大气状况大概率超出预期。而下游需求受到限产影响不及供给端，短期来看供需趋紧局面持续，支撑螺纹价格高位。长期来讲，房地产长期调控效果将逐渐显现，需求长期将趋弱。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。近期螺纹库存连续大幅下降，库存已低于去年同期，低位库存显示产量下降明显超过了需求下降。后期关注库存变化。
基差因素:近期螺纹1805基差快速缩小，现货价格暴跌，高基差收窄下，期货价格跌幅有限。
操作建议:
年内螺纹钢价格剧烈震荡，谨慎偏多，关注库存情况，把握节奏，追高需谨慎，警惕高波动风险。
能源化工
原油：
利比亚一条输油管道发生爆炸而停运，受此影响，欧美油价上涨。其中，美原油1.45点或2.49%至59.8美元，布伦特上涨1.67点或2.59%至66.2美元。
市场动态：
1.利比亚隶属WAHA原油公司输往锡德尔港口中转设施的原油管道发生爆炸，利比亚国有石油公司称，这起事故至少减少每日原油供应量10万桶。
2.福蒂斯管道运营商英力士集团周一表示，英国福蒂斯油气管道在维修过后正在测试，1月初将恢复总流量。
交易情绪：
管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加0.71%。
受利比亚输油管道突发事件影响，油价短期大涨。但近期处于假期期间，交易偏弱，后期震荡为主。
LLDPE市场：
1、LLDPE市场价格部分略低，华北和华南个别线性松动50元/吨。早间期货低开震荡，挫伤市场交投，商家多随行让利报盘。然随后期货上扬，现货市场买气得到提振，午后气氛尚可，成交情况好转。目前国内LLDPE主流报价在9450-9950元/吨。
2、2017年11月国内PE产量约131.43万吨，累计总产量为1414.48万吨，同比增长7.4%。2017年11月产量环比10月减少1.53%，同比增加4.98%。其中LLDPE产量60.57万吨，LDPE产量22.86万吨，HDPE产量48万吨。
3、国内PE石化库存环周比下降，但港口库存都呈不同幅度上升。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年11月份国内PP开工率在90%，环比10月份增加2.80%，同比去年11月份降低7.11%。
2、国内PP石化库存环周比小幅上涨，而港口库存、样本库存下降。
3、国内PP市场行情窄幅震荡，价格在50元/吨上下波动。早间期货低开令市场承压，但在多数石化稳价支撑下，业者心态起伏不大，商家随行入市为主，普遍对后市心态偏谨慎。下游工厂实盘按需采购，交投气氛整体偏淡。华北市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比小幅下降，整体库存压力不大，12月装置检修较少，但供给增加不及预期。农膜需求旺季逐步转淡，采购原料维持刚需，双节包装膜消费值得重视。期货拉涨下基差缩小,短期市场震荡反复为主。
PP: 基本面看4季度供应同比小增，而煤炭市场坚挺对成本仍有支撑。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。短周期仍以区间走势为主，预期税制改革下汽车后期有望迎来集中消费，或有反弹，关注需求变化。
农产品
隔夜CBOT大豆出现反弹，南美进入季节性天气炒作周期，目前天气情况改善，总体有利于大豆播种及作物早期生长，美国出口表现平平，不过950美分一线美豆将面临支撑，天气炒作周期内将逐渐看跌。昨天连豆粕反弹回稳，港口工厂现货报价多数跟盘上调，油厂开机率高位运行，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，豆粕库存继续回升，不过下游需要相对较好，2800点一线有望回稳。昨天连豆油窄幅波动，港口报价部分小幅调整，工厂库存维持超高水平，外围油脂市场偏弱令国内承压，季节性补库或支撑市场，但看空氛围限制补库意愿，豆油短期仍然承压。
操作建议：
豆粕: 下游需求较好，短期抗跌或偏强。
豆油: 下游补库意愿不足，豆油短期仍然承压。
个股期权
12月26日上证50ETF现货报收于2.893元，上涨0.59%，上证50ETF期权总成交面额314.389亿元，期现成交比为0.81，权利金成交金额5.189亿元；合约总成交1084720张,较上一交易日减少15.99%，总持仓1995129张，较上一交易日减少0.80%。认沽认购交易量比为0.75（上一交易日0.67)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走低，收盘为15.13,较前日下降0.19。
操作建议
50ETF期权
2017.12.27期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.366 |
11.713 |
-0.23 |
偏低 |
牛市看涨期权价差1月2.80/2.90 |
2017.12.27期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.14 |
偏低 |
-0.11 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
31926 |
321546 |
|
隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
12.25 |
13.49 |
13.24 |
13.24 |
11.21 |
12.88 |
11.18 |
12.26 |
13.36 |
14.19 |
14.3 |
14.25 |
12.87 |
11.81 |
|
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1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
12.25 |
12.46 |
12.14 |
10.98 |
13.95 |
12.26 |
12.6 |
12.2 |
11.07 |
14 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
10128 |
143994 |
1801隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
12.25 |
10.92 |
10.57 |
10.42 |
10.47 |
10.71 |
11.13 |
11.72 |
12.26 |
10.85 |
10.82 |
10.84 |
10.9 |
11 |
11.13 |
11.29 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
12.25 |
8.81 |
9.33 |
9.32 |
9.86 |
12.26 |
8.82 |
9.34 |
9.27 |
9.74 |
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