宏观经济
国际宏观:
美国三大股指涨跌不一，道指标普500指数连续三天创收盘新高。道指收涨0.49%，报24504.80点。纳指收跌0.19%，报6862.32点。标普500指数收涨0.15%，报2664.11点。欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指数收涨0.63%，报7500.41点；法国CAC40指数收涨0.75%，报5427.19点；德国DAX指数收涨0.46%，报13183.53点。
1.美国11月PPI同比升3.1%，创2012年1月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；美国11月PPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.4%。
2.英国11月CPI同比升3.1%，创2012年3月以来新高，预期升3%，前值升3%。英国11月零售物价指数同比增3.9%，预期增4%，前值增4%。
国内宏观：
A股回吐前一日涨幅，上证综指收盘跌1.25%报3280.81点，失5日均线；上证50跌1.7%；创业板指跌1%失守1800点。
1.央行周二进行800亿7天和700亿28天逆回购操作，当日有1100亿逆回购到期，净投放400亿，为连续两日净投放。此外，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。Shibor多数上扬，隔夜Shibor涨3.8bp报2.7260%。
2.知情人士透露，今年中央经济工作会议将于12月18-20日召开。分析人士称，由于中央经济工作会议和十九大临近，此次会议主题大概不会突破十九大对经济定调的框架。
黑色金属
行业要闻：
1.在不到两年时间内，中国已压减钢铁产能超过1.15亿吨，“十三五”的上限目标则是1.5亿吨。工信部官员指出，明年将继续抓好重点地区的去产能，严控新增产能，防止“地条钢”死灰复燃。去产能更加注重存量产能的结构调整，将出台钢铁产能置换新政。
行业综述：
近期螺纹价格高位震荡，现货表现坚挺，昨日螺纹市场价涨20，报4920元/吨，与1801基差扩大为637点。行情的主要驱动来自于供需格局的供给端，环保限产继续发力。11月以来螺纹周产量和社会库存钢厂库存均连续大幅下降，市场缺货现象支撑螺纹价格上涨。供暖季严格限产开启，今年冬季治污防霾力度不容置疑，根据大气状况大概率超出预期。而下游需求受到限产影响不及供给端，短期来看供需趋紧局面持续，支撑螺纹价格高位。长期来讲，房地产长期调控效果将逐渐显现，需求长期将趋弱。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将成为关键因素。近期螺纹库存连续大幅下降，库存已低于去年同期，低位库存显示产量下降明显超过了需求下降。后期关注库存变化。
基差因素:近期螺纹1801基差持续扩大，突破600元高位，现货价格非常坚挺，期货价格受市场情绪影响波动剧烈，基差高位带动期价上行修复基差。1805合约在高基差带动下亦受到向上提振。
操作建议:
年内螺纹钢价格谨慎偏多，关注库存情况，把握节奏，追高需谨慎，警惕高波动风险。
能源化工
原油：
美国能源信息署上调明年美国原油产量预测，受此影响，欧美原油下跌。其中，美原油下跌0.57点或-0.98%至57.45美元，布伦特下跌0.89点或-1.37%至63.86美元。
市场动态：
1.由于油价上涨激发石油公司加快页岩油生产，美国能源信息署上调美国原油产量预测。美国能源信息署在12月份《短期能源展望》中预测，2018年美国原油日产量将达到1002万桶，比今年美国原油日产量增加78万桶。
2.美国能源信息署连续第三个月下调对今年第四季度美国原油产量预测，预计美国今年第四季度原油日产量950万桶，而在上个月的报告中预测每日产量960万桶。
3.API：上周美国原油库存减少740万桶。
逐渐走高的油价不断刺激美国页岩油生产，为油价上方增加压力。美国能源署上调明年原油产量预期，也使得市场不敢过多看高油价。尽管欧佩克继续延长减产协议至2018年底，但其将在6月份重估减产协定这一举措释放退出减产策略信号。整体来看，预计后期油价上涨幅度有限。
LLDPE市场：
1、LLDPE 期货市场下行现货市场交投气氛偏差，但是据跟踪来看，低价成交相对不错。主流成交跟踪来看，华北 7042 油化工成交区间维持 9600-9700 元/吨，煤化工在 9500-9600 元/吨。华东油化工 9750-9850 元/吨。
2、据卓创资讯估算，2017年10月国内PE产量约133.46万吨，累计总产量为1283.05万吨，同比增长7.65%。2017年10月产量环比9月增加1%，同比增加7.11%。其中LLDPE产量56.63万吨，LDPE产量23.53万吨，HDPE产量53.31万吨。
3、国内PE石化库存环周比下降，样本库存、港口库存都呈不同幅度下降。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年10月份国内PP开工率在87.25%，环比9月份增加0.63%，同比去年10月份降低10.33%。
2、国内PP石化库存26.3万吨，库存环周比上涨6.5%，而港口库存、样本库存下降。
3、国内PP市场行情稳中有涨，部分价格走高50-150元/吨。石化出厂价整体稳定，少数上调，对市场成本支撑增强。期货高位震荡，提振业者心态。贸易商部分小幅高报出货，实盘商谈为主。下游工厂追涨情绪不高，延续按需采购，市场交投氛围一般。华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9250元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9450元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比小幅下降，整体库存压力不大，12月装置检修较少，但供给增加不及预期。农膜需求旺季逐步转淡，采购原料维持刚需，双节包装膜消费值得重视。基差回升,供需两弱下，短期市场震荡反复为主。
PP: 基本面看4季度供应同比小增，而煤炭市场坚挺对成本仍有支撑。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。短周期仍以区间走势为主，预期税制改革下汽车后期有望迎来集中消费，关注需求变化。
农产品
隔夜CBOT大豆继续回调，南美进入季节性天气炒作周期，但目前天气总体有利于大豆播种及作物早期生长，美国出口表现平平，预期反弹高度有限。连豆粕高位回调，港口工厂现货报价部分小幅下调，油厂开机率维持较高水平，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，豆粕库存继续回升，不过下游需要相对较好，现货成交活跃，部分地区供应仍然偏紧，短期豆粕偏强或相对抗跌，不过工厂开机率恢复或限制上涨动能。连豆油开始企稳，港口报价跟盘小幅上调，工厂库存维持超高水平，外围油脂市场偏弱令国内承压，季节性补库或支撑市场，但看空氛围限制补库意愿，豆油短期仍然承压。
操作建议：
豆粕: 下游需求较好，短期抗跌或偏强。
豆油: 下游补库意愿不足，豆油短期仍然承压。
个股期权
12月12日上证50ETF现货报收于2.846元，下跌1.79%，上证50ETF期权总成交面额290.263亿元，期现成交比为0.77，权利金成交金额4.284亿元；合约总成交1001678张,较上一交易日增加13.75%，总持仓2008319张，较上一交易日增加2.83%。认沽认购交易量比为0.79（上一交易日0.77)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走高，收盘为15.24,较前日上升0.56。
操作建议
50ETF期权
2017.12.13期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.345 |
11.506 |
-0.24 |
偏低 |
牛市看涨期权价差12月2.80/2.90 |
2017.12.13期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.13 |
偏低 |
-0.06 |
适中 |
无 |
|
|
|
|
|
|
|
豆粕期权
|
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
29346 |
284252 |
|
隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
12.11 |
12.41 |
13.93 |
13.73 |
11.47 |
13.75 |
13.75 |
12.12 |
12.56 |
14.07 |
13.9 |
13.9 |
13.85 |
13.6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
12.11 |
12.99 |
12.54 |
12.97 |
15.17 |
12.12 |
12.99 |
12.55 |
12.97 |
15.17 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
11090 |
138888 |
1801隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
12.11 |
11.33 |
10.76 |
10.30 |
9.93 |
9.67 |
9.50 |
9.42 |
12.12 |
11.30 |
10.76 |
10.33 |
9.99 |
9.75 |
9.59 |
9.52 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
12.11 |
9.53 |
8.91 |
9.49 |
10.46 |
12.12 |
9.53 |
8.9 |
9.04 |
10.45 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
12.13西部视点集锦.pdf
