宏观经济
国际宏观:
美国三大股指全线上涨，科技股反弹助力纳指两连涨。道指收涨0.29%，报24211.48点。纳指收涨0.54%，报6812.84点。标普500指数收涨0.29%，报2636.98点，结束之前四连跌走势。市场密切关注税改进展以及美国政府可能关门等消息。
1、美国上周初请失业金人数23.6万，连续144周低于30万关口，预期24万，前值23.8万。分析称，美国本周当周初请失业金人数连续三周下降，表明劳动力市场正在快速收紧。
2、欧元区三季度GDP终值同比增2.6%，预期增2.5%，初值增2.5%；欧元区三季度GDP终值环比增0.6%，预期增0.6%，初值增0.6%。
国内宏观：
A股继续弱势下探，上证综指收跌0.67%报3272.05点，连跌4日；深成指跌1%；创业板指跌0.41%，盘中一度巨震翻红。两市成交不足3500亿元，创5个月来新低。5G概念活跃，军工股集体拉升，大金融、白马、周期板块低迷，制约股指走势。
1、央行行长周小川撰文表示，坚持把维持物价稳定和防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标，实施稳健中性的货币政策，强化逆周期调节，处理好稳增长、调结构、控总量、防风险的关系，保持经济平稳运行。搞金融的都要持牌经营，所有金融业务都要纳入监管。
2、央行进行1200亿7天、500亿14天和1000亿28天逆回购操作，当日有2700亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。Shibor全线上扬，1个月Shibor涨5.56bp报4.395%。
能源化工
原油：
尼日利亚石油有供应中断的可能加之交易商空头回补，欧美原油期货跌后反弹。周四(12月7日)WTI原油1月期货结算价每桶56.69美元，比前一交易日上涨0.73美元，涨幅1.3%；布伦特原油2月期货结算价每桶62.2美元，比前一交易日上涨0.98美元，涨幅1.6%。
整体看，原油走势的主逻辑依旧是供需格局改变下市场再均衡，目前市场供大于求的格局在逐步改变，供应敞口逐步缩小，而供需力量相对均衡，原油价格将维持区间波动，价格重心较之前抬升，但上行高度保持谨慎，原油中长期偏强震荡的格局不会改变。
关注消息：
1、由于欧佩克延长减产协议到明年年底，分析师上调了油价预测。路透社调查的分析师认为，沙特阿拉伯政治紧张，尼日利亚和利比亚原油产量中断以及委内瑞拉由于国内经济压力而降低产量，这些因素也支撑着油价。路透社调查的分析师预测2018年布伦特原油均价每桶58.84美元，比10月底预测的每桶55.71美元上调了3美元以上。
2、欧佩克与俄罗斯为主的非欧佩克同意将减产协议延长到2018年年底，但是欧佩克也暗示，如果市场过热或者油价上涨太高，可能会提前退出减产协议。俄罗斯石油部长诺瓦克说，现在谈论退出欧佩克协议为时尚早，这是一个逐步的过程。路透社援引研究机构 CRISIL Research的负责人的话称，“欧佩克延长减产协议意味着给市场一个信号，石油市场将加快平衡。由于欧佩克对石油收入满足财政预算依然有严重的依赖性，因而他们严格遵守减产协议，以达到推高油价的目的。”
LLDPE市场：
1、LLDPE 期货市场下行现货市场交投气氛偏差，但是据跟踪来看，低价成交相对不错。主流成交跟踪来看，华北 7042 油化工成交区间维持 9600-9700 元/吨，煤化工在 9500-9600 元/吨。华东油化工 9750-9850 元/吨。
2、据卓创资讯估算，2017年10月国内PE产量约133.46万吨，累计总产量为1283.05万吨，同比增长7.65%。2017年10月产量环比9月增加1%，同比增加7.11%。其中LLDPE产量56.63万吨，LDPE产量23.53万吨，HDPE产量53.31万吨。
3、国内PE石化库存30.6万吨，环周比上升7.32%，而样本库存、港口库存呈不同幅度下降。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年10月份国内PP开工率在87.25%，环比9月份增加0.63%，同比去年10月份降低10.33%。
2、国内PP石化库存26.3万吨，库存环周比上涨6.5%，而港口库存、样本库存下降。
3、期货弱势拖累信心，市场高价抵触，交投平淡。后市看，期货黑色系回落明显，将会对PP期货形成拖累，继而或会引发现货市场的走低。市场已经出现趋弱迹象，伴随着接盘的高价抵触记避险情绪发酵，明日实盘有继续缩量风险，成交主动让利行为或普遍，引发成交重心的下跌。以华东市场为例，余姚市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨。
操作建议：
LLDPE: 昨日期货市场集体下挫，石化板块难以幸免，现货小幅回落，基差再度走高，库存环比小幅上升，整体库存压力不大，12月装置检修较少，但宁煤投产延后，供给增加不及预期。农膜需求旺季逐步转淡，采购原料维持刚需，双节包装膜消费值得重视。基差回升,供需两弱下，短期市场震荡反复为主，5月后期存在压力。
PP: 聚丙烯现价下调，但期货盘中跌幅更大，市场集体下挫下资金撤离，悲观情绪浓厚，基本面看4季度供应同比小增，而煤炭市场坚挺对成本仍有支撑。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。短周期仍以区间走势为主，预期税制改革下汽车后期有望迎来集中消费，关注需求变化。短期偏空思路为主。
农产品
隔夜CBOT大豆继续回调，南美进入季节性天气炒作周期，但目前天气总体有利于大豆播种及作物早期生长，美国出口表现平平，预期反弹高度有限。昨天连豆粕高位回调，受累于国内商品市场联动下挫，港口工厂现货报价部分小幅下调，油厂开机率维持较高水平，大豆到港及压榨利润较好刺激开机热情，豆粕库存继续回升，不过下游需要相对较好，现货成交活跃，部分地区供应仍然偏紧，短期豆粕偏强或相对抗跌，不过工厂开机率恢复或限制上涨动能。昨天连豆油出现较大跌幅，港口报价跟盘下调，工厂库存维持超高水平，外围油脂市场偏弱令国内承压，季节性补库或支撑市场，但看空氛围限制补库意愿，豆油短期仍然承压。操作建议：
豆粕: 下游需求较好，短期抗跌或偏强。
豆油: 下游补库意愿不足，豆油短期仍然承压。
个股期权
12月7日上证50ETF现货报收于2.844元，下跌0.94%，上证50ETF期权总成交面额347.897亿元，期现成交比为0.84，权利金成交金额6.052亿元；合约总成交1199741张,较上一交易日减少14.88%，总持仓1918322张，较上一交易日增加1.64%。认沽认购交易量比为0.83（上一交易日0.89)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走低，收盘为15.75,较前日下降0.49。
操作建议
50ETF期权
2017.12.8期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.343 |
11.559 |
-0.24 |
偏低 |
牛市看涨期权价差12月2.80/2.90 |
2017.12.8期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.11 |
偏低 |
0.004 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
76578 |
258446 |
|
隐含波动率 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
1811 |
12.6 |
12.53 |
13.85 |
12.97 |
11.47 |
14.09 |
10.99 |
12.7 |
12.72 |
14.21 |
12.02 |
13.26 |
14.32 |
12.32 |
|
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1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
12.6 |
12.55 |
12.23 |
12.8 |
15.09 |
12.7 |
12.9 |
12.48 |
12.94 |
15.16 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
18380 |
137432 |
1801隐含波动率 |
5700 |
5800 |
5900 |
6000 |
6100 |
6200 |
6300 |
12.6 |
11.52 |
10.81 |
10.25 |
9.81 |
9.50 |
9.31 |
9.24 |
12.7 |
11.69 |
11.00 |
10.44 |
10.01 |
9.68 |
9.47 |
9.36 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
12.6 |
9.08 |
8.72 |
9.43 |
10.53 |
12.7 |
8.76 |
8.59 |
9.42 |
10.53 |
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