宏观经济
国际宏观:
美国三大股指全线上涨，纳指创收盘新高。道指收涨0.8%，报23458.36点。纳指收涨1.3%，报6793.29点。标普收涨0.82%，报2585.64点。欧洲三大股指全线上涨。英国富时100指数收涨0.19%，报7386.94点；法国CAC40指数收涨0.66%，报5336.39点；德国DAX指数收涨0.55%，报13047.22点。
1. 美国众议院投票通过了税改法案。华尔街日报称，该税改法案将降低企业税，降低大部分家庭的个税，并将在未来十年缩减联邦税收1.4万亿美元。
2. 美联储梅斯特（2018年票委）：美国人口老龄化可能拖累潜在增速，对长期中性利率产生不利影响；需要合理的移民政策来增加劳动力；我们开始看到通胀正在逐步回升，逐步加息路径仍然是合适的政策路径。
国内宏观：
上证综指收跌0.1%报3399.25点；深成指涨0.66%报11537.96点；创业板指数涨0.54%报1878.26点。
1. 周四央行进行1600亿7天、1400亿14天和300亿63天逆回购操作，当日有200亿逆回购到期，单日净投放3100亿。此外当日还有1225亿MLF到期。Shibor延续多数上涨，隔夜Shibor续跌0.6bp报2.80%。
2. 外管局：10月银行结汇8524亿元人民币（1289亿美元），售汇8341亿元人民币（1261亿美元），结售汇顺差183亿元人民币（28亿美元），为连续两个月顺差。10月跨境资金流动延续基本平衡格局；10月个人购汇从三季度的季节性高峰回落，与2016年同期相比也明显下降。
黑色金属
行业要闻：1.从2015年开始，全国开展为期三年的棚户区改革工程，到2017年年底前，需完成1800万套的棚户区改造任务。从住建部公布的数据显示，2015年棚户区改造开工601万套，2016年棚户区改造开工606万套，加上今年已开工的600万套棚户区改造，也就是说，当前不仅提前完成今年棚户区改造开工任务，也提前完成为期三年的1800万套棚户区改造任务。
2.1至10月，北京商品房销售面积为607.3万平方米，同比下降51.4%。其中，住宅销售面积为402.8万平方米，同比下降44.4%。
综述：昨日螺纹震荡收低，现货价格跌10元，报4150元/吨，基差为278点。10月宏观经济数据全面回落，令大宗商品承压。螺纹钢现货价格表现相对坚挺，期货价格受市场情绪影响波动剧烈，基差高位对期价有一定支撑。近期钢材市场多空纷杂，供暖季严格限产开启，今年冬季治污防霾力度不容置疑，根据大气状况有可能超出预期。限产炒作仍有支撑。而下游需求同样受到环保限制而趋弱，房地产长期调控效果显现，叠加消费淡季。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将决定螺纹价格走势。另外今年的冬储积极性预计较强，冬储需求也将对价格形成底部支撑。所以对于后期螺纹钢价格不建议过分看空，区间内运行为主，关注库存情况，把握节奏，谨慎偏多。
操作建议：谨慎偏多思路，应考虑高波动风险。
能源化工
原油：
美国原油产量持续增产，给油价造成压力。昨日，欧美原油收跌，美原油下跌0.05点或-0.09%至55.26美元，布伦特下跌0.47点或-0.76%至61.37美元。
市场动态：
1.美国原油日产量创下965万桶的历史新高点，该国原油产量已经从2016年中期的低点增加了近15%。国际能源署认为，未来十年，美国原油产量增长将占世界原油产量增长的80%以上。
2.国际能源署预计2017年第四季度全球炼油厂原油加工量日均8080万桶，比上次报告预测略有下调。但是预计成品油库存增长，因为需求季节性下降。预计2018年1月份和2月份炼油厂开工率将相对增强，比2017年同期日均加工量增加110万桶。
3.国际能源署数据显示，10月份欧佩克原油日产量3253万桶，为5月份以来最低，比9月份日均减少8万桶，比去年同期日均最高水平下降了83万桶， 主要是阿尔及利亚、伊拉克和尼日利亚原油日产量下降。10月份欧佩克减产协议履行率96%，今年以来欧佩克减产协议履行率为87%。
随着油价前期上涨，美国原油产量增加，打压油价。短期油价高位回调。
LLDPE市场：
1、部分线性跌50-100元/吨。线性期货震荡下行，现货市场交投气氛清淡，持货商表示目前随行出货，心态谨慎。目前国内LLDPE主流报价在9600-10100元/吨。
2、据卓创资讯估算，2017年10月国内PE产量约133.46万吨，累计总产量为1283.05万吨，同比增长7.65%。2017年10月产量环比9月增加1%，同比增加7.11%。其中LLDPE产量56.63万吨，LDPE产量23.53万吨，HDPE产量53.31万吨。
3、宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置目。神华宁夏煤业2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着此项目试车成功。装置重启时间推迟至11月中旬。关注开车时间。
4、11月10日国内PE库存环比11月3日减少4.9%，其中石化企业库存、样本贸易企业库存、港口库存环比下降。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年10月份国内PP开工率在87.25%，环比9月份增加0.63%，同比去年10月份降低10.33%。
2、周五（11月3日）国内PP库存环比10月27日下降2.41%，其中石化企业库存、港口库存下降，贸易商库存上升。
3、国内PP市场价格部分下跌50-100元/吨。部分石化下调出厂价格，对市场货源成本支撑力度减弱。期货盘面低位运行，对市场心态造成一定的打击。贸易商积极出货，让利销售以促进成交。下游工厂接货积极性偏低，市场观望气氛浓厚。华北市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-9000元/吨，华南市场拉丝主流价格在8950-9200元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存环比下降，库存压力不大，但11月装置检修较少，4季度供应同比显著增加，神华宁煤11月有投产预期。农膜需求旺季逐步转淡，采购原料维持刚需。关注后期需求是否受政策影响。基差平水附近波动，中下旬市场仍将偏弱。
PP: 聚丙烯现价下调，基本面看4季度供应同比小增，10-11月检修力度与9月大致，神华宁煤预计11月投产。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。中期依旧偏空。关注下游需求。
个股期权
11月16日上证50ETF现货报收于2.932元，上涨1.07%，上证50ETF期权总成交面额319.726亿元，期现成交比为0.63，权利金成交金额4.962亿元；合约总成交1105022张,较上一交易日增加17.33%，总持仓1720419张，较上一交易日减少1.03%。认沽认购交易量比为0.71（上一交易日0.77)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走低，收盘为12.03,较前日下降0.28。
操作建议
50ETF期权
2017.11.17期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.351 |
11.630 |
-0.23 |
偏低 |
牛市看涨期权价差11月2.80/2.90 |
2017.11.17期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.32 |
偏低 |
0.37 |
偏高 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
45848 |
372888 |
|
隐含波动率 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
11.15 |
11.65 |
10.95 |
12.31 |
9.57 |
11.98 |
11.58 |
11.16 |
11.28 |
10.61 |
12.44 |
9.23 |
10.45 |
12.14 |
|
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1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
11.15 |
13.52 |
11.64 |
15.83 |
16.37 |
11.16 |
13.57 |
11.79 |
15.87 |
16.43 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
24898 |
208526 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
11.15 |
17.34 |
13.88 |
11.45 |
10.02 |
9.53 |
9.94 |
11.22 |
11.16 |
17.81 |
14.2 |
11.68 |
10.18 |
9.67 |
10.09 |
11.41 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
11.15 |
11.08 |
10.84 |
11.04 |
10.99 |
11.16 |
11.4 |
11.03 |
11.17 |
11.08 |
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