宏观经济
国际宏观:
美国三大股指连续两天下跌，道指跌近140点创一个月新低。道指收跌0.59%，报23271.28点。纳指收跌0.47%，报6706.21点。标普收跌0.55%，报2564.62点。欧洲三大股指全线下跌。英国富时100指数收跌0.56%，报7372.61点；法国CAC40指数收跌0.27%，报5301.25点；德国DAX指数收跌0.44%，报12976.37点。
1.美国10月CPI同比升2%，预期升2%，前值升2.2%；核心CPI同比升1.8%，预期升1.7%，前值升1.7%。CME“美联储观察”显示，市场认为美联储到12月最少加息25个基点的概率由98.2%升至100%。
2.美国10月零售销售环比增0.2%，预期持平，前值由增1.6%修正为增1.9%。分析称，美国10月零售销售增长延续9月增长势头，表明至节日季前需求都将维持坚实。美国11月纽约联储制造业指数19.4，预期25.1，前值30.2。
3.美联储罗森格伦：失业率下降表明需要收紧政策；暂时性因素导致通胀低迷；支持12月加息。
国内宏观：
上证综指收盘跌0.79%报3402.52点，失守10日线，盘中一度跌破3400点；深证成指跌1.04%报11462.11点，创业板指跌1.51%报1868.08点，中小板指跌2.06%报7893.46点。
1.周三央行进行1600亿7天、1400亿14天和300亿63天逆回购操作，当日有1100亿逆回购到期，单日净投放2200亿。Shibor终结全线上涨，隔夜Shibor跌2.10bp报2.8060%。
2.央行公告称，为维护银行体系流动性基本稳定，11月15日人民银行以利率招标方式开展了3300亿元逆回购操作，其中1600亿7天、1400亿14天、300亿63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平。
3. 发改委：煤炭、商品房将是下一步价格监管重点。
黑色金属
行业要闻：1.发改委： 下一步价格监管重点主要集中在煤炭和商品房市场。
2.北京市统计局15日发布的数据显示，1至10月，北京商品房销售面积为607.3万平方米，同比下降51.4%。其中，住宅销售面积为402.8万平方米，同比下降44.4%
综述：昨日螺纹大幅下挫，现货价格跌10元，报4160元/吨，基差扩大为277点。夜盘黑色系继续走低，10月宏观经济数据全面回落，令大宗商品承压。螺纹钢现货价格表现相对坚挺，期货价格受市场情绪影响波动剧烈，基差高位对期价有一定支撑。近期钢材市场多空纷杂，供暖季严格限产开启，今年冬季治污防霾力度不容置疑，根据大气状况有可能超出预期。限产炒作仍有支撑。而下游需求同样受到环保限制而趋弱，房地产长期调控效果显现，叠加消费淡季。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将决定螺纹价格走势。另外今年的冬储积极性预计较强，冬储需求也将对价格形成底部支撑。所以对于后期螺纹钢价格不建议过分看空，区间内运行为主，关注库存情况，把握节奏，谨慎偏多。
操作建议：谨慎偏多思路，应考虑高波动风险。
能源化工
原油：
美国原油和汽油库存意外增长，美国原油产量增加削弱欧佩克减产影响，欧美原油价格近期下跌幅度明显。昨日，欧美原油外盘震荡小幅收阳，其中美原油0.31点或0.56%至55.31美元，布伦特0.32点或0.52%至61.84美元。
市场动态：
1.美国能源信息署数据显示，美国原油库存量4.58997亿桶，比前一周增长185万桶。
2.美国原油产量和出口量增加。美国能源信息署数据显示，截止11月10日当周，美国原油日均产量964.5万桶，比前周日均产量增加2.5万桶，比去年同期日均产量增加96.4万桶。
3.国际能源署在11月份《石油市场月度报告》中预计2017年非欧佩克供应量日均增长70万桶，2018年日均增长140万桶，主要是美国产量增长。
随着油价前期上涨，美国原油产量增加，打压油价。短期油价高位回调。
LLDPE市场：
1、各大区部分线性跌50-100元/吨。线性期货低开弱势震荡，挫伤市场交投。加之部分石化下调出厂价，商家对后市信心不足，多跟跌报盘，下游需求跟进缓慢，谨慎观望居多。目前国内LLDPE主流报价在9600-10150元/吨。
2、据卓创资讯估算，2017年10月国内PE产量约133.46万吨，累计总产量为1283.05万吨，同比增长7.65%。2017年10月产量环比9月增加1%，同比增加7.11%。其中LLDPE产量56.63万吨，LDPE产量23.53万吨，HDPE产量53.31万吨。
3、宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置目。神华宁夏煤业2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着此项目试车成功。装置重启时间推迟至11月中旬。关注开车时间。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年10月份国内PP开工率在87.25%，环比9月份增加0.63%，同比去年10月份降低10.33%。
2、周五（11月3日）国内PP库存环比10月27日下降2.41%，其中石化企业库存、港口库存下降，贸易商库存上升。
3、国内PP市场价格部分下跌50-100元/吨。部分石化下调出厂价格，对市场货源成本支撑力度减弱。期货盘面低位运行，对市场心态造成一定的打击。贸易商积极出货，让利销售以促进成交。下游工厂接货积极性偏低，市场观望气氛浓厚。今日华北市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-9000元/吨，华南市场拉丝主流价格在8950-9200元/吨。
操作建议：
LLDPE: 库存压力不大，但11月装置检修较少，4季度供应同比显著增加，神华宁煤11月有投产预期。农膜需求旺季逐步转淡，采购原料维持刚需。关注后期需求是否受政策影响。近期原油价格受挫，石化价格联动走低，中下旬市场仍将偏弱。
PP: :库存压力不大，但11月装置检修较少，4季度供应同比显著增加，神华宁煤11月有投产预期。农膜需求旺季逐步转淡，采购原料维持刚需。关注后期需求是否受政策影响。近期原油价格受挫，石化价格联动走低，中下旬市场仍将偏弱。
个股期权
11月15日上证50ETF现货报收于2.901元，下跌0.41%，上证50ETF期权总成交面额272.799亿元，期现成交比为0.57，权利金成交金额4.372亿元；合约总成交941809张,较上一交易日减少6.03%，总持仓1738361张，较上一交易日增加2.91%。认沽认购交易量比为0.77（上一交易日0.78)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走高，收盘为12.31,较前日上升0.10。
操作建议
50ETF期权
2017.11.16期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.348 |
11.602 |
-0.23 |
偏低 |
牛市看涨期权价差11月2.80/2.90 |
2017.11.16期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.30 |
偏低 |
0.45 |
偏高 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
55536 |
376140 |
|
隐含波动率 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
1809 |
11.14 |
11.74 |
11.51 |
11.68 |
10.57 |
10.44 |
11.78 |
11.15 |
11.65 |
10.95 |
12.31 |
9.57 |
11.98 |
11.58 |
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1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
11.14 |
13.49 |
11.66 |
15.82 |
16.36 |
11.15 |
13.52 |
11.64 |
15.83 |
16.37 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
24898 |
208526 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
11.14 |
18.37 |
15.07 |
12.63 |
11.04 |
10.23 |
10.19 |
10.87 |
11.15 |
17.34 |
13.88 |
11.45 |
10.02 |
9.53 |
9.94 |
11.22 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
11.14 |
11.12 |
10.83 |
11.15 |
10.99 |
11.15 |
11.08 |
10.84 |
11.04 |
10.99 |
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