宏观经济

国际宏观:

美国三大股指集体下跌，油价大跌拖累能源股。道指收跌0.13%，报23409.47点。纳指收跌0.29%，报6737.87点。标普收跌0.23%，报2578.87点。欧洲三大股指全线下跌。英国富时100指数收跌0.01%，报7414.42点；法国CAC40指数收跌0.49%，报5315.58点；德国DAX指数收跌0.31%，报13033.48点。

1.美国10月PPI同比增2.8%，预期增2.4%，前值增2.6%。

2.德国第三季度季调后GDP季率初值0.8%，预期0.6%，前值0.6%。德国第三季度工作日调整后GDP年率初值2.8%，预期2.3%，前值2.1%。德国10月CPI年率终值1.6%，预期1.6%，前值1.6%。德国10月CPI月率终值0.0%，预期0.0%，前值0.0%。

3.欧元区三季度GDP修正值环比增0.6%，预期增0.6%，初值增0.6%；同比增2.5%，预期增2.5%，初值增2.5%。

国内宏观：

上证综指震荡下探，收盘跌0.53%报3429.55点，止步6连阳并失守5日均线；深成指跌0.96%报11582.92点；创业板指数跌0.51%报1896.72点。
1.10月规模以上工业增加值同比增6.2%，为年内次低，预期增6.2%，前值增6.6%；1-10月同比增长6.7%。10月社会消费品零售总额同比名义增10%，为年内次低，预期增10.4%，前值增10.3%；1-10月同比增10.3%。1-10月城镇固定资产投资同比增长7.3%，民间固定资产投资同比增5.8%，双双刷新年内最低。
2.周二央行进行1300亿7天、1200亿14天和300亿63天逆回购操作，单日净投放1400亿。Shibor连续四日全线上涨，隔夜Shibor涨4bp报2.8270%。
3.统计局：中国今年已经超额完成新增就业目标；中国10月份31个城市调查失业率仍然在5%以下。中国10月发电量5038亿千瓦时，同比增长2.5%；1-10月发电量5.1944万亿千瓦时，同比增长6%。

黑色金属

行业要闻：1.国家能源局数据显示，10月份全社会用电量5130亿千瓦时，同比增长5.0%，环比9月下降了2.2个百分点，创下了年内新低。

2.1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）517818亿元，同比增长7.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点，预期7.3%

3.据国家统计局数据，2017年1-10月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为70950万吨、60297万吨和90273万吨，同比分别增长6.1%、2.7%和1.1%。其中10月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7236万吨、6002万吨和9179万吨，同比分别增长6.1%、2.3%和下降1.6%。

综述：昨日螺纹震荡收阳，现货价格涨30元，报4170元/吨，基差为224点。夜盘黑色系大幅下跌，近期黑色系品种波动剧烈。现货价格表现坚挺，期货价格受市场情绪影响波动剧烈，基差高位对期价有一定支撑。10月份宏观经济数据走弱令大宗商品承压。近期钢材市场多空纠结，表现为剧烈震荡。冬季限产炒作再起，提振作用明显弱于前期，不过环保限产的时间效应在增强，供暖季限产仍是利多因素，今年冬季治污防霾力度不容置疑，有可能超过预期。而需求端同样趋弱，房地产长期调控叠加消费淡季。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将决定螺纹价格走势。另外今年的冬储积极性预计较强，冬储需求也将对价格形成底部支撑。所以对于后期螺纹钢价格不建议过分看空，区间内运行为主，把握节奏，谨慎偏多。

操作建议：谨慎偏多思路，应考虑高波动风险。

 

能源化工

原油：

近期，国际能源署意外下调石油需求预测，加之预计美国页岩油产量将继续增长，欧美原油期货下跌。其中，美原油下跌1.73点或-3.05%至55美元，布伦特下跌1.61点或-2.55%至61.52美元。
市场动态：
1.周二国际能源署发布11月份《石油市场月度报告》下调了2017年和2018年石油需求增长预测，认为高油价和相对温暖的冬季气温抑制了需求增长。
2.国际能源署预计2017年石油日均需求9770万桶，比去年日均需求增长150万桶(增长幅度1.6%)，比上个月报告预测下调了10万桶。
3.预计2018年石油日均需求9890万桶，比2017年日均需求增长130万桶(增长幅度1.3%)，也比上个月报告预测下调了10万桶。
4.API数据：上周美国原油库存增加650万桶
数据公布：
周三美国能源署发布周度库存和需求数据。
随着月底OPEC会议商讨延长减产协议以及近期沙特发生的政治动荡影响，油价上涨。但随着油价的上涨恐将刺激美国页岩油生产，油价震荡恐出现回落。

LLDPE市场：

1、各大区部分线性涨50元/吨不等。下游对高价原料采购意向偏弱，实盘成交一般。目前国内LLDPE主流报价在9750-10250元/吨。

2、据卓创资讯估算，2017年10月国内PE产量约133.46万吨，累计总产量为1283.05万吨，同比增长7.65%。2017年10月产量环比9月增加1%，同比增加7.11%。其中LLDPE产量56.63万吨，LDPE产量23.53万吨，HDPE产量53.31万吨。

3、宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置目。神华宁夏煤业2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着此项目试车成功。装置重启时间推迟至11月中旬。关注开车时间。

4、据卓创数据统计分析，周五（11月3日）环比10月27日国内石化企业PE库存环比下降1.48%。当周市场维持前松后紧，周初石化销售压力不大，出货相对平缓，月初开单后库存略有下降。

PP市场:

1、据卓创资讯估算，2017年10月份国内PP开工率在87.25%，环比9月份增加0.63%，同比去年10月份降低10.33%。

2、周五（11月3日）国内PP库存环比10月27日下降2.41%，其中石化企业库存、港口库存下降，贸易商库存上升。

3、国内PP市场延续反弹行情，价格走高50元/吨。商家小幅高报出货。下游工厂适度补仓，交投气氛尚可，成交多集中在低价货源。华北市场拉丝主流价格在8850-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在8950-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨。

操作建议：

LLDPE:库存压力不大，但11月装置检修较少，4季度供应同比显著增加，神华宁煤11月有投产预期。农膜需求旺季，但采购原料维持刚需。关注后期需求是否受政策影响。近期传言陕西化工企业限产，短期有一定动能，但上行高度受限，中下旬市场或将转弱。

PP:聚丙烯现价上调，基本面看4季度供应同比小增，10-11月检修力度与9月大致，神华宁煤预计11月投产。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。但短期受成本支撑及限产影响，有一定反弹动能，但高度受限。中期关注高位做空机会。关注下游需求。

 

个股期权

11月14日上证50ETF现货报收于2.913元，下跌0.51%，上证50ETF期权总成交面额291.122亿元，期现成交比为0.56，权利金成交金额4.426亿元；合约总成交1002216张,较上一交易日减少11.64%，总持仓1689169张，较上一交易日增加3.66%。认沽认购交易量比为0.78（上一交易日0.69)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走高，收盘为12.21,较前日上升0.69。

操作建议

50ETF期权

2017.11.15期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析		方向性策略
1.356	11.677	-0.23	偏低		牛市看涨期权价差11月2.80/2.90
2017.11.15期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数		iVX相对HV分析		波动率策略
-0.31	偏低	0.40		偏高		无

 

 

豆粕期权

	合约系列		成交量			持仓量
	合计		42280			376826
隐含波动率		1801		1803	1805		1807	1808		1809
11.14		12.36		10.84	11.37		10.7	10.69		11.66
11.15		11.74		11.51	11.68		10.57	10.44		11.78

 

1801历史波动率	30日	60日	90日	120日
11.14	13.61	11.62	15.83	16.4
11.15	13.49	11.66	15.82	16.36

 

白糖期权

 

合约系列	成交量	持仓量
合计	15338	207634

 

1801隐含波动率	6100	6200	6300	6400	6500	6600	6700
11.14	15.94	12.78	10.83	9.65	9.21	9.46	10.37
11.15	18.37	15.07	12.63	11.04	10.23	10.19	10.87

 

1801历史波动率	30日	60日	90日	120日
11.14	11.14	10.94	11.38	10.99
11.15	11.12	10.83	11.15	10.99

 

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