宏观经济

国际宏观:

上一交易日，美国三大股指涨跌不一，道指收涨逾70点。道指收涨0.31%，报23400.86点。纳指收跌0.11%，报6556.77点，连跌两日。标普收涨0.13%，报2560.40点。道指和标普反弹，主要受公司财报强劲和国会税改进展等因素推动。欧洲三大股指均全线上涨。英国富时100指数收涨0.53%，报7486.5点；法国CAC40指数收涨1.5%，报5455.40点，创2008年1月初以来新高；德国DAX指数收涨1.39%，报13133.28点，创历史收盘新高。

1.欧洲央行：维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变；从2018年1月起缩减月度购债规模至300亿欧元，持续至2018年9月，如有必要将持续更长时间。

2.美国上周初请失业金人数23.3万，已经连续138周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期23.5万，前值22.2万

3.美国9月商品贸易帐逆差641亿美元，预期逆差640亿美元，前值由逆差629亿美元修正为逆差633亿美元。

国内宏观：

上一交易日，上证综指收盘涨0.31%报3407.57点，连续5日上涨并创22个月新高；深成指0.21%报11461.28点，刷新22个月新高；创业板指跌0.13%报1910.72点；上证50指涨0.69%创历史新高；沪深300指数盘中突破4000点，创26个月新高。两市成交5123亿元，上一交易日成交额只有3894亿元。
1.市场消息称，央行对两个月逆回购进行询量，准备今日操作，实际天数63天。前一天央行进行800亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放200亿；当天资金面继续收敛，Shibor全线上涨，7天Shibor涨1.05bp报2.8699%。
2.发改委：重点把握好深化供给侧结构性改革、加强创新能力建设、实施乡村振兴战略、实施区域协调发展战略、宏观调控有度、深化经济体制改革、推动形成全面开放新格局、提高保障和改善民生水平以及大力建设美丽中国等九方面重点任务。

黑色金属

行业要闻: 1.从北京市环保局获悉，日前，京津冀三地环保部门加强大气污染监管和环境执法联动，落实《京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。三地环保部门将聚焦“散乱污”企业、煤烟型污染、重点工业企业、面源污染，开展不间断执法检查，强化与公安部门的执法联动，依法严厉查处各类大气环境违法行为。
2.双休日期间，唐山钢坯价格先跌后涨（周六下跌20元/吨，周日上涨20元/吨），整体较周五持平，为3700元/吨。

综述：上周五螺纹大幅收跌，现货价格下跌20元，报3930元/吨，基差扩大为353点。现货价格表现坚挺，期货价格受市场情绪影响波动剧烈，基差高位对期价有支撑。近期市场多空纠结，表现为剧烈震荡。冬季限产炒作再起，提振作用预计弱于前期，不过环保限产的时间效应在增强，供暖季仍是利多因素，今年冬季治污防霾力度不容置疑，有可能超过预期。而需求端同样趋弱，房地产长期调控叠加消费淡季。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将决定螺纹价格走势。另外今年的冬储积极性预计较强，冬储需求也将对价格形成底部支撑。所以对于后期螺纹钢价格不建议过分看空，区间内运行为主，把握节奏，谨慎偏多。

操作建议
螺纹钢：谨慎偏多思路，应考虑高波动风险。

铁矿：谨慎偏多思路，应考虑高波动风险。

能源化工

原油：

欧佩克有望继续限产，上一交易日，欧美原油涨幅明显，其中美原油上涨1.37点或2.59%至54.19美元，布伦特上涨0.73点或1.23%至60.21美元。
市场动态：
1.沙特阿拉伯和俄罗斯这两个世界上最大的产油国都有延长减产协议的意向。
2.美国石油转塔连续三周下降后首次增长，从四个月低点小幅反弹，但是10月份下降了13座，这是2016年5月份以来最大的月降幅。
3.上周美国海上平台20座，与前周持平，比去年同期减少2座。
交易情绪：
1.投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加4%。
2.管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了7.21%。

LLDPE市场：

1、LLDPE市场窄幅整理，华北、华南线性松动50元/吨不等，其余整理为主。但期货弱势整理，且下游需求平平，致使市场总体交投平淡，成交欠佳。目前国内LLDPE主流报价在9700-10250元/吨。

2、据卓创资讯估算，2017年9月国内PE产量约132.1万吨，累计总产量为1149.55万吨。2017年9月产量环比8月增加0.58%，同比增加17.09%。其中LLDPE产量57.9万吨，LDPE产量21.8万吨，HDPE产量52.4万吨。

3、宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置目。神华宁夏煤业2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着此项目试车成功。装置重启时间推迟至11月中旬。

4、截至10月27日， PE石化库存31万吨，环周比减少3.91%，其中上海港口库存、样本贸易企业库存环比下降，而深圳港口库存上升。

PP市场:

1、据卓创资讯估算，2017年9月国内PP产量约164.19万吨，环比8月份减少5.87%，同比增加19.27%。2017年1-9月份国内PP累积产量约1460万吨，环比去年1363万吨，增加7.13%。

2、期货连续弱势下行令现货市场承压，部分石化价格下调进一步加剧下行压力，商家随之积极让利出货促成交。下游工厂实盘青睐低价货源，低价成交明显放量。华北市场拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-9000元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-9000元/吨。

操作建议：

LLDPE: 上周石化库存环比下降，但10月装置检修较少，4季度供应同比显著增加，神华宁煤11月有投产预期。由于前期持续有进口利润，后边进口量会比较多。农膜需求旺季，但采购原料维持刚需。关注后期需求是否受政策影响。供给压力仍存，上行空间有限，不建议追涨，中期市场偏空。

PP: 聚丙烯现价下调，期价下挫，基差升水幅度缩小。基本面看4季度供应同比小增，10-11月检修力度与9月大致，神华宁煤预计11月投产。利润方面开始修复上游生产利润，压缩下游利润。后期仍以偏空思路为主关注看下游需求，建议区间操作。

农产品

上周五CBOT大豆小幅反弹，USDA月度报告意外偏多、美国出口销售转强及巴西新季作物播种缓慢等因素支撑市场，但巴西产区天气情况好转，美国收割工作加快，供应宽松的基本面格局下预期反弹高度有限。上周五连豆粕继续走低，港口工厂现货报价部分跟盘小幅下调，近期工厂出货加快，开机率恢复较为缓慢，部分地区提货紧张，工厂库存持续下降，短期豆粕偏强或相对抗跌，不过后期工厂开机率将逐渐恢复，反弹动能将逐渐减弱。上周五连豆油窄幅震荡，港口报价多数上调，下游双节备货后工厂出货缓慢，库存压力不断增大，但四季度将进入油脂传统消费旺季，后期有望逐渐走强，但豆油反弹将受限于庞大的库存压力。

操作建议：

豆粕: 下游需求较好，短期抗跌或偏强。

豆油: 季节性旺季来临，后期持偏多思路。

个股期权

10月27日上证50ETF现货报收于2.873元，上涨1.63%，上证50ETF期权总成交面额334.463亿元，期现成交比为0.64，权利金成交金额5.829亿元；合约总成交1186563张,较上一交易日增加12.99%，总持仓1342332张，较上一交易日增加6.68%。认沽认购交易量比为0.76（上一交易日0.75)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走低，收盘为10.72,较前日下降0.44。

操作建议

50ETF期权：

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