宏观经济
国际宏观:
美股：标普500涨幅0.51%。道琼斯涨幅0.71%，为2017年第53个收盘纪录新高。纳斯达克涨幅0.36%。全周，标普500累涨0.86%，道指累涨2%，纳指累涨0.35%。欧股：富时泛欧绩优300收涨0.24%。德国DAX 30收涨0.01%。法国CAC 40收涨0.08%。英国富时100收平。
1. 美国白宫：总统特朗普与新西兰新当选总理Ardern通话，强调美国与新西兰之间双边贸易关系的重要性。
2. 日本首相安倍晋三：将按计划推动在2019年上调消费税，除非日本经济遭遇雷曼危机那样的冲击。日本应当促进经济增长，以便重塑财政健康，这一点很重要。日本政府将推动财政改革，途径就是刺激经济增长和促进投资。如果经济缺乏增长，也就不能偿还公共债务。
3. 英国贸易大臣Fox：只有在达成最终退欧协议时，才能确定最终的退欧费金额。
国内宏观：
沪指收报3378.65点，涨0.25%，成交额1551亿。深成指收报11238.88点，涨0.44%，成交额2077亿。创业板收报1880.21点，涨0.94%，成交额588亿
1. 人社部：前9月，中国失业率为3.95%，为多年以来最低水平；今年1-9月共计新增就业岗位1097万个。
2. 人社部部长尹蔚民：明年要实施划拨国有资产充实社保基金，使社保基金蓄水池越来越大。
3. 新华社：纵观下一步的前进方向，中国金融市场将持续回归服务实体经济的初心和本源，在货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控的框架下、在严格的金融监管制约下高效稳健运行，在牢牢守住不发生系统性风险的底线中坚定前行。
黑色金属
行业要闻: 1.双休日期间唐山带钢、型材等品种价格大幅上涨80－100元/吨，唐山钢坯价格上涨70元/吨至3730元/吨（其中周六上涨20元/吨，周日上涨50元/吨）。
2.10月21日，华东沙钢、永钢等相继出台10月下旬建材价格政策，主要品种出厂价格与上期持平，对上期完成计划部分追补50元/吨。双休日，山东主要钢厂建材价格再次拉涨。
综述：上周五螺纹大幅收涨，现货价格跟随涨30元报3930元/吨，基差缩小为154点。而夜盘螺纹再度跳水。近期市场多空纠结，表现为剧烈震荡。冬季限产炒作再起，提振作用预计弱于前期，不过环保限产的时间效应在增强，供暖季仍是利多因素，今年冬季治污防霾力度不容置疑，有可能超过预期。而需求端同样趋弱，房地产长期调控叠加消费淡季。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将决定螺纹价格走势。另外今年的冬储积极性预计较强，冬储需求也将对价格形成底部支撑。所以对于后期螺纹钢价格不建议过分看空，区间内运行为主，把握节奏，谨慎偏多。
操作建议
螺纹钢：谨慎偏多思路。
铁矿：谨慎偏多思路。
能源化工
原油：
上一交易日，欧美原油盘中拉涨。其中美原油上涨0.48点或0.93%至52.07美元，布伦特上涨0.61点或1.06%至57.94美元。
市场动态：
1. OPEC与非OPEC产油国石油减产监督委员会（JMMC）报告显示，OPEC与非OPEC产油国9月石油减产执行率达到120%，创2016年11月30日宣布减产行动以来新高，这再度突显出减产参与国在再平衡原油市场方面所付出的努力。
2. 9月OECD商业原油库存下降，自2017年年初以来，与最新五年均值的缺口已经下降17800万桶，但仍然有15900万桶库存有待消化。
3. OPEC正在努力就延长减产协议达成共识，商讨将减产协议延长到2018年底。
LLDPE市场：
1、LLDPE市场窄幅波动，仅华北个别线性松动50元/吨。线性期货虽高开震荡，但市场接货意向不高，商家出货不畅，多数随行就市，个别有松动迹象。终端需求坚持刚需，随用随拿为主。目前国内LLDPE主流报价在9600-10250元/吨。
2、据卓创资讯估算，2017年9月国内PE产量约132.1万吨，累计总产量为1149.55万吨。2017年9月产量环比8月增加0.58%，同比增加17.09%。其中LLDPE产量57.9万吨，LDPE产量21.8万吨，HDPE产量52.4万吨。
3、宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置目。神华宁夏煤业2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着此项目试车成功。装置重启时间推迟至11月中旬。
4、截至10月20日，PE石化库存32.2万吨，环周比减少8.62%，上周市场价格上行，货源流动速度加快。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年9月国内PP产量约164.19万吨，环比8月份减少5.87%，同比增加19.27%。2017年1-9月份国内PP累积产量约1460万吨，环比去年1363万吨，增加7.13%。
2、国内PP市场窄幅调整，局部地区价格仍有下跌。期货早盘下跌，贸易商部分让利促成交。因石化多数稳价，来自成本面支撑坚挺，贸易商让利空间不大。随后期货止跌反弹，市场价格趋于稳定，低价出货减少，部分报价小幅上调。下游工厂延续刚需采购，交投气氛一般。华北市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在8850-9050元/吨。
操作建议：
LLDPE: 上周石化库存环比下降，市场情绪好转，需求跟进有所恢复，但10月装置检修较少，上行空间有限，不建议追涨。
PP: 长期看因国际PP新增产能主要集中在中国，但中国新装置投产近两年普遍慢于预期，PP市场整体供应压力并不大。短期看，四季度随着计划内检修装置的减少，市场供应较前期会有增加。近期区间操作为主。
农产品
上周五CBOT大豆冲高回落，USDA月度报告意外偏多、巴西新季作物播种缓慢等因素支撑市场，但美国新季大豆出口销售平淡，供应宽松的基本面格局下预期反弹高度有限。上周五连豆粕窄幅震荡，港口工厂现货报价部分小幅调整，远期基差合同及现货成交较好，全国工厂开机率有所回升但仍处较低水平，后期开机率将逐步提高，下游补库使得库存继续下降，短期豆粕偏强或相对抗跌，但随着开机恢复反弹动能将逐渐减弱。上周连豆油反弹回稳，港口报价部分下调，下游双节备货后工厂出货缓慢，库存压力再度显现，但四季度将进入油脂传统消费旺季，后期有望逐渐走强。
操作建议：
豆粕: 下游需求较好，短期抗跌或偏强。
豆油: 季节性旺季来临，后期持偏多思路。
个股期权
10月20日上证50ETF现货报收于2.79元，下跌0.57%，上证50ETF期权总成交面额164.753亿元，期现成交比为0.74，权利金成交金额2.072亿元；合约总成交593942张,较上一交易日减少12.09%，总持仓1577567张，较上一交易日增加1.22%。认沽认购交易量比为0.72（上一交易日0.58)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走平，收盘为10.46,较前日持平。
操作建议
50ETF期权：
2017.10.23期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.366 |
11.732 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差11月2.65/2.70 |
2017.10.23期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.41 |
偏低 |
0.50 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
24626 |
312914 |
|
隐含波动率 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
10.19 |
11.11 |
14.1 |
13.72 |
14.08 |
14.08 |
15.78 |
10.20 |
13.57 |
14.53 |
14.16 |
13.55 |
13.87 |
12.52 |
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|
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
10.19 |
14.16 |
16.17 |
17.57 |
16.95 |
10.20 |
14.16 |
16.05 |
17.57 |
16.95 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
13032 |
166618 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
10.19 |
11.5 |
10.92 |
10.67 |
10.75 |
11.12 |
11.79 |
12.74 |
10.20 |
11.57 |
10.96 |
10.63 |
10.54 |
10.7 |
11.09 |
11.7 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
10.19 |
10.53 |
11.19 |
11.62 |
10.94 |
10.20 |
10.51 |
11.21 |
11.6 |
10.93 |
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