宏观经济
国际宏观:
美国三大股指涨跌不一，道指标普再创收盘新高，科技股拖累纳指收跌。道指收涨0.02%，报23163.04点。纳指收跌0.29%，报6605.07点。标普收涨0.03%，报2562.10点。欧洲三大股指集体下跌。英国富时100指数收跌0.26%，报7523.04点；法国CAC40指数收跌0.29%，报5368.29点；德国DAX指数收跌0.41%，报12990.1点。
1.据POLITICO：美国总统特朗普据称倾向于选择美联储理事鲍威尔作为下一任美联储主席，但尚未就此作出最后决定。
2.美国上周初请失业金人数22.2万，创1973年3月以来新低，预期24万，前值由24.3万修正为24.4万；10月7日当周续请失业金人数188.8万，预期189万，前值188.9万修正为190.4万。美国10月费城联储制造业指数27.9，预期22，前值23.8。
3.英国9月季调后零售销售环比降0.8%，预期降0.1%，前值增0.1%修正为增0.9%；同比增1.2%，预期增2.1%，前值增2.4%修正为增2.3%。9月核心零售销售环比降0.7%，为5月以来最大降幅，预期降0.2%。
国内宏观：
上证综指弱势下探，收盘跌0.34%报3370.17点，失守10日均线，指标股和普通股背离明显；上证50指尾盘翻红；深成指跌0.83%报11189.55点；创业板指跌0.3%报1862.61点，盘中一度逞强翻红。两市成交4335亿元，上日为4421亿。
1.三季度GDP同比增6.8%，前值增6.9%，我国经济连续9个季度运行在6.7%-6.9%；前三季度GDP同比增6.9%，增速与上半年持平。
2.1-9月，全国固定资产投资同比增7.5%，增速比1-8月回落0.3个百分点；民间固定资产投资同比增6%，增速比1-8月份回落0.4个百分点，创去年12月来新低。9月规模以上工业增加值同比增6.6%，前值增6.0%；社会消费品零售同比增10.3%，前值增10.1%。
3.央行公开市场周四进行800亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放1000亿，连续三日大额净投放。Shibor涨跌不一，短期品种转跌，7天Shibor跌0.63bp报2.8405%。
黑色金属
行业要闻: 1.据国家统计局数据，2017年1-9月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为63873万吨、54614万吨和82986万吨，同比分别增长6.3%、3.2%和1.2%。其中9月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7183万吨、5960万吨和9356万吨，同比分别增长5.3%、持平和下降1.8%。9月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为239.43万吨、198.67万吨和311.87万吨，较8月份日均产量分别下降0.49%、1.64%和0.08%。
2.据统计，1-9月份我国焦炭产量33181万吨，同比增长0.2%。其中9月份我国焦炭产量3645万吨，同比下降7.1%。1-9月份我国原煤产量259202万吨，同比增长5.7%。其中9月份我国原煤产量29812万吨，同比增长7.6%。
综述：昨日螺纹延续震荡下行，现货价格跌60元报3900元/吨，基差扩大为296点。近期市场多空纠结，限产炒作再起，提振作用预计弱于前期，不过环保限产的时间效应在增强，供暖季仍是利多因素，今年冬季治污防霾力度不容置疑，有可能超过预期。而需求端同样趋弱，房地产长期调控叠加消费淡季。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将决定螺纹价格走势。另外今年的冬储积极性预计较强，冬储需求也将对价格形成底部支撑。所以对于后期螺纹钢价格不建议过分看空，区间内运行为主，把握节奏，谨慎偏多。
操作建议
螺纹钢：谨慎偏多思路。
铁矿：谨慎偏多思路。
能源化工
原油：
担心美国成品油需求季节性下降而推高库存，一些投资者在油价上涨后了结获利。昨日，欧美原油跌幅明显，其中美原油下跌0.66点或-1.26%至51.59美元，布伦特下跌0.87点或-1.49%至57.33美元。
市场动态：
1.欧佩克成员国厄瓜多尔受到低油价和去年遭受的地震的影响，财政遇到困难，该国石油部长请求欧佩克在11月份的会议上免除减产义务。该国寻求包括沙特阿拉伯和委内瑞拉的欧佩克成员国支持这一要求。厄瓜多尔计划在2018年将原油日产量增加5万桶。
2.受中东紧张政治局势影响，国际油价盘中一度上涨。伊拉克政府军与该国北部半自治的库尔德地区武装分子之间发生冲突，导致石油大省基尔库克的原油生产暂时中断。目前通过基尔库克到土耳其杰伊罕的输油管道的原油日均供应量大幅减少至22.5万桶，通常该输油管道的日均供应量为60万桶。
LLDPE市场：
1、LLDPE市场走软，各大区部分线性松动50-100元/吨。线性期货低开弱势运行，市场交易气氛偏谨慎，贸易商随行小幅让利报盘，下游采购积极性不高，观望居多。目前国内LLDPE主流报价在9650-10250元/吨。
2、9月份，国内炼化企业检修情况继续减少，停车检修涉及年产能在234万吨，损失量在6.59万吨，环比减少2.45万吨。然月内除兰化6万吨老全密度装置长期检修外，仍有部分炼化有小修存在，涉及到企业有：兰化20万吨LDPE装置检修3天；神华新疆27万吨LDPE装置检修11天；中沙天津30万吨HDPE装置停车1天；中天合创25万吨管式法LDPE装置停车17天；大庆25万吨新全密度一线停车5天；独山子30万吨新HDPE装置停车7天；燕山6万吨老高压二线停车1天；沈阳10万吨LLDPE装置停车3天；上海金菲15万吨HDPE装置停车13天；上海10万吨1PE装置停车30天；神华包头30万吨全密度停车18天。
3、据卓创资讯估算，2017年9月国内PE产量约132.1万吨，累计总产量为1149.55万吨。2017年9月产量环比8月增加0.58%，同比增加17.09%。其中LLDPE产量57.9万吨，LDPE产量21.8万吨，HDPE产量52.4万吨。
4、宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置目。神华宁夏煤业2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着此项目试车成功。装置重启时间推迟至11月中旬。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年9月国内PP产量约164.19万吨，环比8月份减少5.87%，同比增加19.27%。2017年1-9月份国内PP累积产量约1460万吨，环比去年1363万吨，增加7.13%。
2、据卓创数据统计分析，周五（10月13日）国内PP库存环比9月29日增加28.17%，其中石化企业库存、港口库存增幅较大，贸易商库存小幅下降。
3、昨日部门厂家下调价格，工厂延续刚需采购，总体观望情绪浓厚，成交欠佳。华北市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在8900-9150元/吨。
操作建议：
LLDPE: 昨日石化品种大幅走低，近期市场走势更多依赖市场环境，黑色系的波动扰动市场氛围，目前石化企业库存及港口库存较高，贸易商随用随购，前期备货谨慎，整体需求跟进缓慢，且装置检修装置减少，昨日下跌后基差逐步回归，短空可继续参与，第一目标9400。
PP: 昨日跌幅较L更猛，前期拉涨过快导致，长期看因国际PP新增产能主要集中在中国，但中国新装置投产近两年普遍慢于预期，PP市场整体供应压力并不大。短期看，四季度随着计划内检修装置的减少，市场供应较前期会有增加。短期偏空思路不变，下方目标位8600。
农产品
隔夜CBOT大豆持稳，USDA月度报告意外偏多、巴西新季作物播种缓慢等因素支撑市场，但美国新季大豆出口销售平淡，供应宽松的基本面格局下预期反弹高度有限。昨天连豆粕小幅反弹，港口工厂现货报价部分上调，节后全国开机率有所回升但仍处较低水平，后期开机率将逐步提高，下游补库使得库存继续下降，短期豆粕偏强或相对抗跌，但随着开机恢复反弹动能将逐渐减弱。昨天连豆油再度下挫，港口报价部分跟盘下调，下游双节备货后工厂出货缓慢，库存压力再度显现，但四季度进入油脂传统消费旺季，后期有望逐渐回稳。
操作建议：
豆粕: 下游补库支撑市场，短期抗跌或偏强。
豆油: 季节性旺季来临，后期持偏多思路。
个股期权
10月19日上证50ETF现货报收于2.806元，上涨0.14%，上证50ETF期权总成交面额187.613亿元，期现成交比为0.49，权利金成交金额2.791亿元；合约总成交675628张,较上一交易日减少6.32%，总持仓1558563张，较上一交易日增加0.83%。认沽认购交易量比为0.58（上一交易日0.62)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走高，收盘为10.46,较前日上升0.20。
操作建议
50ETF期权：
2017.10.20期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.378 |
11.834 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差11月2.65/2.70 |
2017.10.20期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.41 |
偏低 |
0.54 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
27978 |
311690 |
|
隐含波动率 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
10.18 |
14.91 |
13.95 |
14.86 |
15.06 |
14.83 |
15.19 |
10.19 |
11.11 |
14.1 |
13.72 |
14.08 |
14.08 |
15.78 |
|
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1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
10.18 |
14.22 |
16.2 |
17.59 |
16.98 |
10.19 |
14.16 |
16.17 |
17.57 |
16.95 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
14588 |
164674 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
10.18 |
12.13 |
11.46 |
10.99 |
10.71 |
10.62 |
10.71 |
10.96 |
10.19 |
11.5 |
10.92 |
10.67 |
10.75 |
11.12 |
11.79 |
12.74 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
10.18 |
10.38 |
11.14 |
11.57 |
11.14 |
10.19 |
10.53 |
11.19 |
11.62 |
10.94 |
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