宏观经济
国际宏观:
道指首次收于23000点关口上方，创收盘纪录新高，得益于IBM等企业财报向好。黄金和伦铜下跌，美债收益率上涨。黑色系夜盘大跌。比特币一度狂泻500美元，此后收复多数跌幅。
1.美财长：如税改今年完成将是惊人成绩，如税改不能顺利推进，市场会大跌。
2.美联储高官连番警告特朗普税改：或伤经济，时机不对。
3.特朗普立场反转，不支持最新医改协议，医保板块盘中回落。
国内宏观：
周三，A股港口概念股盘中拉升，土地流转板块一度飙涨。午后三大股指窄幅震荡，题材冲高回落，个股普跌，临近尾盘，A股指数出现分化。债市止跌。在岸、离岸人民币双双在早间经历急速拉升，但在A股盘后由涨转跌。
1.十九大报告提出，提高保障和改善民生水平，加强和创新社会治理；加快生态文明体制改革，建设美丽中国；贯彻新发展理念，建设现代化经济体系；八次提到互联网。
2.中国央行副行长潘功胜：央行基本退出常态化干预，人民币有更稳定基础。
3.中国央行发布人民币国际化报告：扎实推进人民币国际化。
黑色金属
行业要闻: 1.国家统计局：9月铁路货运量同比增长9.2%（8月增长13.1%）； 1-9月铁路货运量同比增长14.6%（1-8月增长15.3%）。
2.经济合作与发展组织下属的钢铁委员会最新报告称，2017年上半年全球炼钢产能为23.6亿吨，较2016年同期的23.7亿吨仅微降0.6%。上半年，包括中东、南美、除欧盟以外的其他欧洲国家等地区的钢铁产能增幅明显。
综述：昨日螺纹延续剧烈震荡，现货价格跌20元报3960元/吨，基差扩大为274点。近期市场多空纠结，限产炒作再起，提振作用预计弱于前期，不过环保限产的时间效应在增强，供暖季仍是利多因素，今年冬季治污防霾力度不容置疑，有可能超过预期。而需求端同样趋弱，房地产长期调控叠加消费淡季。螺纹供给和下游需求都将受到抑制，供需两弱孰更弱的博弈将决定螺纹价格走势。另外今年的冬储积极性预计较强，并且有所提前，冬储需求也将对价格形成底部支撑。所以对于后期螺纹钢价格不建议过分看空，区间内运行为主，把握节奏，谨慎偏多。
操作建议
螺纹钢：谨慎偏多思路。
铁矿：谨慎偏多思路。
能源化工
LLDPE市场：
1、LLDPE市场部分涨50-100元/吨。市场交易气氛向好，贸易商小幅报高，下游接货坚持刚需。其中线性主流价格区间为9700-10300元/吨。
2、9月份，国内炼化企业检修情况继续减少，停车检修涉及年产能在234万吨，损失量在6.59万吨，环比减少2.45万吨。然月内除兰化6万吨老全密度装置长期检修外，仍有部分炼化有小修存在，涉及到企业有：兰化20万吨LDPE装置检修3天；神华新疆27万吨LDPE装置检修11天；中沙天津30万吨HDPE装置停车1天；中天合创25万吨管式法LDPE装置停车17天；大庆25万吨新全密度一线停车5天；独山子30万吨新HDPE装置停车7天；燕山6万吨老高压二线停车1天；沈阳10万吨LLDPE装置停车3天；上海金菲15万吨HDPE装置停车13天；上海10万吨1PE装置停车30天；神华包头30万吨全密度停车18天。
3、据卓创资讯估算，2017年9月国内PE产量约132.1万吨，累计总产量为1149.55万吨。2017年9月产量环比8月增加0.58%，同比增加17.09%。其中LLDPE产量57.9万吨，LDPE产量21.8万吨，HDPE产量52.4万吨。
4、宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置目。神华宁夏煤业2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着此项目试车成功。装置重启时间推迟至11月中旬。
PP市场:
1、据卓创资讯估算，2017年9月国内PP产量约164.19万吨，环比8月份减少5.87%，同比增加19.27%。2017年1-9月份国内PP累积产量约1460万吨，环比去年1363万吨，增加7.13%。
2、据卓创数据统计分析，周五（10月13日）国内PP库存环比9月29日增加28.17%，其中石化企业库存、港口库存增幅较大，贸易商库存小幅下降。
3、部分石化补涨加大对货源成本支撑，下游工厂根据订单适度补仓，但随着终端对涨价抵触心理增强，高价成交阻力上升。另外期货冲高回落，对市场信心略有打击。预计今日PP市场行情窄幅盘整为主，价格在50元/吨上下波动。以华东市场为例，余姚市场拉丝主流价格在8900-9100元/吨。
操作建议：
LLDPE: 近期石化市场人气较高，现货市场跟涨，而十一累积的库存压力并未缓解，尤其石化企业库存及港口库存较高，贸易商随用随购，前期备货谨慎，整体需求跟进缓慢，期货仍旧升水，后期修复基差概率较大，短期可关注高位做空机会。
PP: 长期看因国际PP新增产能主要集中在中国，但中国新装置投产近两年普遍慢于预期，PP市场整体供应压力并不大，对价格有支撑。短期看，四季度随着计划内检修装置的减少，市场供应较前期会有增加。近期PP期货持续走高，带动现货市场成交好转，但市场货源并未得到有效消化，不排除市场冲高回落可能，9200附近可适时做空。
农产品
隔夜CBOT大豆窄幅震荡，USDA月度报告意外偏多、巴西新季作物播种缓慢等因素支撑市场，但美国新季大豆出口销售平淡，供应宽松的基本面格局下预期反弹高度有限。昨天连豆粕低开震荡，港口工厂现货报价小幅下调，节后全国开机率有所回升但仍处较低水平，后期开机率将逐步提高，下游补库使得库存继续下降，短期豆粕偏强或相对抗跌，但随着开机恢复反弹动能将逐渐减弱。昨天连豆油继续下探，港口报价部分跟盘下调，下游双节备货后工厂出货缓慢，库存压力再度显现，但四季度进入油脂传统消费旺季，后期有望逐渐走强。
操作建议：
豆粕: 下游补库支撑市场，短期抗跌或偏强。
豆油: 季节性旺季来临，后期持偏多思路。
个股期权
10月18日上证50ETF现货报收于2.802元，上涨0.83%，上证50ETF期权总成交面额199.333亿元，期现成交比为0.53，权利金成交金额2.875亿元；合约总成交721237张,较上一交易日增加40.95%，总持仓1545720张，较上一交易日减少3.90%。认沽认购交易量比为0.62（上一交易日0.64)。中国波指（iVX）上一交易日开盘后震荡走低，收盘为10.26,较前日下降0.40。
操作建议
50ETF期权：
2017.10.19期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.375 |
11.804 |
-0.22 |
偏低 |
牛市看涨期权价差11月2.65/2.70 |
2017.10.19期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.39 |
偏低 |
0.46 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
43458 |
309924 |
|
隐含波动率 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
1808 |
10.17 |
16.07 |
15.03 |
14.67 |
15.25 |
15.12 |
15.12 |
10.18 |
14.91 |
13.95 |
14.86 |
15.06 |
14.83 |
15.19 |
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1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
10.17 |
14.34 |
16.2 |
17.61 |
16.99 |
10.18 |
14.22 |
16.2 |
17.59 |
16.98 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
15834 |
156168 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
10.17 |
12.74 |
12.26 |
11.99 |
11.94 |
12.07 |
12.4 |
12.9 |
10.18 |
12.13 |
11.46 |
10.99 |
10.71 |
10.62 |
10.71 |
10.96 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
10.18 |
10.38 |
11.14 |
11.57 |
11.14 |
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