宏观经济
国际宏观:
美国三大股指再次齐创历史收盘新高。道指收涨0.18%，报22370.80点，连续六天创收盘新高。纳指收涨0.1%，报6461.32点。标普500指数收涨0.11%，报2506.65点。欧洲三大股指全线收涨。英国富时100指数收涨0.3%，报7275.25点。法国CAC40指数收涨0.08%，报5237.44点；德国DAX指数收涨0.02%，报12561.79点。
1、美联储将于北京时间周四凌晨公布9月利率决议，预计将启动的4.4万亿美元缩表计划。CNBC认为，这一缩表规模前所未有，可能会进一步收紧个人和企业的借贷成本。法农预计美联储将维持12月加息的说法，下调2018年点阵图暗示仅有2次加息。美元的反应将取决于投资者是否认为美联储现在开始趋向于鸽派的观点。所有这一切都可能导致市场在短期内对汇率保持谨慎，特别是套息及与风险相关的G10货币。
2、欧洲央行金融稳定部负责人安杰洛尼：退出QE对银行业影响不大；即使在加息的情况下，欧洲银行业也调整并适应；希望美国能够保留金融危机后的金融监管。
3、欧元区8月CPI终值同比升1.5%，预期1.5%，前值1.3%；环比升0.3%，预期0.3%，前值降0.5%。欧元区8月核心CPI终值同比升1.2%，预期1.2%，初值1.2%。
4、德国大选9月24日正式拉开序幕。最新民调显示，现任总理默克尔所在的保守执政联盟支持率为36%，大幅领先于老对手社民党的22%，将继续扮演国会第一大党的角色。
国内宏观：
A股走势偏弱，三大股指午后跳水，中小板指一度跌逾1%，随后银行股拉升护盘，指数跌幅有所收窄。上证综指收盘跌0.18%报3356.84点，失守20日均线；深成指跌0.62%报11083.9点；创业板指跌0.77%报1880.3点；中小板指跌0.84%报7503.86点。两市成交5238亿，较上一日基本持平。
1、周二央行进行1500亿元逆回购操作，单日净投放1500亿。央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，9月19日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，其中7天期1300亿、28天期200亿。
2、环保部部长李干杰在京主持召开环境保护部常务会议，审议并原则通过第一批国家生态文明建设示范市县审核意见、各省（区、市）环保约束性指标计划和《放射性废物的分类》。
黑色金属
行业要闻: 1.据中国指数研究院监控数据显示，8月房企拿地面积下滑近4成，拿地金额下降超2成。8月重点监测品牌房企累计新增土地面积727.94万平方米，环比减少38.2%；规划建筑面积为1552.27万平方米，环比减少32.6%。拿地成本947.81亿元，环比下降21.3%。
综述：昨日螺纹钢期货价格走低，延续回落走势；现货市场价格持稳，基差进一步扩大为300点，现货市场强于期货市场。 近期钢材市场多空消息较为纷杂，价格走势也表现纠结。近期在缺乏新增利多因素支撑以及金九银十不及预期的压力下，螺纹钢承压回落。然而值得关注的是，环保限产的时间效应在增强，今年冬季治污防霾力度不容置疑，目前已经有重点城市陆续开始出台限产政策，预计限产的范围和力度都会不断扩大和增强，2+26环保限产政策将令供暖季螺纹供给明显收缩，令目前紧平衡的供需关系进一步趋紧，对螺纹价格形成持续性支撑。另外今年的冬储积极性预计较强，并且有所提前，冬储需求也将对价格形成支撑。所以对于螺纹钢价格不建议过分看空，回调后将是做多机会。
操作建议
螺纹钢：下方空间有限，逢低多思路。
铁矿：下方空间有限，逢低多思路。
能源化工
原油：
等待美国原油库存数据和欧佩克周五将举行的会议，欧美原油期货盘中振荡后脱离近五个月高点而回跌。周二纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油10月期货结算价每桶49.48美元，比前一交易日下跌0.43美元，跌幅0.9%；伦敦洲际交易所布伦特原油11月期货结算价每桶55.14美元，比前一交易日下跌0.34美元，跌幅0.6%。原油短期供给仍存压力，OPEC限产效果逐步减退，45-55美元区间反复仍是大概率事件。
关注消息：
1、欧佩克和非欧佩克一些产油国将于周五举行会谈讨论每日减产180万桶的协议执行情况和是否延期。去年年底，欧佩克与11个非欧佩克产油国联合决定，减产协议延期至2018年3月，以便让市场实现再平衡，并让石油库存水平下降。欧佩克第二大成员国伊拉克石油部长卢艾比说，伊拉克完全遵守欧佩克和其他主要产油国去年达成的减产协议。他称，目前进展良好；协议遵守情况有时大约在80%，有时大约在73%；这是意料之中的；市场已经有所改善，比去年的情况要好。
2、沙特阿拉伯7月份原油出口量下降至2014年9月份以来最低。7月份沙特阿拉伯原油日均出口量669.3万桶，低于6月份的日均出口量688.9万桶。7月底沙特阿拉伯原油库存2.55706亿桶，当月减少了84.5万桶。7月份沙特阿拉伯每日在国内作为燃料的原油334.4万桶，比6月份增加了2.7%。7月份沙特阿拉伯炼油厂进原油量日均268.7万桶，比6月份日均增加4.3%，比去年同期日均增加2.9%。
LLDPE市场：
1、需求方面，从农膜来看，周内农膜需求继续跟进，厂家订单较前期小幅增加。原料价格连续走高，工厂补仓多坚持刚需，随采随用为主，农膜产能品价格也相应上涨。缠绕膜方面，近期由于环保，部分地区的中小型工厂由于环保问题，停工整改，使的整体开工略有下降。但部分大型企业目前开工正常，部分订单也流向大厂生产。在目前高价原料的情况下，厂家原料和成品库存多维持低位。
2、现货市场：部分石化下调出厂价，商家心态欠佳，跟跌报盘居多。下游需求积极性不高，按需采购为主。LLDPE价格在9750-10450元/吨。
3、2017年9月13日聚乙烯行业内迎来喜报：神华宁夏煤业烯烃项目2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年PP装置和45万吨/年PE装置试车成功。
PP市场:
1、环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。
2、据国家统计局数据统计，2017年7月我国塑料制品产量为689.5万吨，同比增长2%；1-7月，我国塑料制品总产量为4530万吨，同比增长3.7%。
3、部分石化大区出厂价下调，对货源成本支撑有所减弱，同时表明近期石化出货压力较前期有所上升。期货连续走低，对市场心态造成打击。贸易商积极出货，让利销售以促进自身成交。下游工厂接货意愿明显下降，实盘成交有限。随着9月份交割日期的临近，前期积累的市场货源将逐渐显现。
操作建议：
LLDPE:前期对季节性旺季的炒作已经兑现，近期供给增加压制上行空间，尤其是神华宁煤装置上线进一步打压市场，石化库存小幅下降，但贸易商库存积压，下游消化能力减弱，后期或将修复前期涨幅，震荡偏弱为主。
PP:供给偏紧是前期交易的主要逻辑，但从实际供给看，装置检修对PP供给量的影响不是很明显，且神华宁煤炭60万吨PP上线，对市场压力明显，库存积压，后期或将逐步转弱，建议震荡偏空思路操作。
农产品
美国大豆收割季节临近，USDA月度报告意外偏空，市场将重新关注丰产压力，预期CBOT大豆震荡偏弱。油厂开机率维持较高水平，压榨利润好转提振开机热情，山东等地部分企业受环保检查影响，下游季节性养殖旺季来临，饲料厂及贸易商补库令油厂库存持续下降，双节前后备货及补库将使库存继续下降，但下游饲料厂及养殖企业亦受环保影响，油厂库存处于历年同期高位，预期豆粕仍将呈震荡偏弱走势。油脂方面，下游双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
操作建议：
豆粕: 库存仍相对偏高，反弹缺乏动力。
豆油: 双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
个股期权
9月19日上证50ETF现货报收于2.72元，下跌0.33%，上证50ETF期权总成交面额201.097亿元，期现成交比为0.52，权利金成交金额3.330亿元；合约总成交736388张,较上一交易日减少14.08%，总持仓2007892张，较上一交易日增加0.10%。。认沽认购交易量比为0.61（上一交易日0.67）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡走低，收盘为12.94,较前日下降0.76。
操作建议
50ETF期权：
2017.9.20期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.336 |
11.451 |
-0.24 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.65/2.70 |
2017.9.20期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.27 |
偏低 |
0.15 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
38012 |
249044 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
9.18 |
12.62 |
13.59 |
18.57 |
17.1 |
17.3 |
15.75 |
9.19 |
12.94 |
12.82 |
17.67 |
16.16 |
15.97 |
13.85 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.18 |
14.05 |
19.04 |
17.41 |
16.37 |
9.19 |
13.26 |
19.05 |
17.26 |
16.37 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
21604 |
124270 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
9.18 |
13.25 |
13.02 |
12.92 |
12.95 |
13.09 |
13.34 |
13.7 |
9.19 |
12.75 |
12.63 |
12.63 |
12.76 |
13 |
13.36 |
13.82 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.18 |
10.49 |
12.1 |
10.83 |
11.12 |
9.19 |
10.6 |
11.35 |
10.86 |
11.12 |
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