黑色金属
行业要闻: 1.从天津市环保局获悉，为做好天津钢铁、水泥、石化等行业排污许可证管理工作，2017年10月31日前，天津将完成钢铁、水泥行业企业排污许可证申请与核发工作。从11月1日起，钢铁、水泥行业相关企业必须持证排污，并按规定建立自行监测、信息公开、记录台账及定期报告制度。
综述：昨日螺纹钢期货价格下探回升，延续自高位回落走势；现货市场价格小幅回落，基差进一步扩大为239点，现货市场强于期货市场。 近期钢材市场多空消息较为纷杂，价格走势也表现纠结。近期在社会库存不断走高，金九银十不及预期的压力下，螺纹钢承压回落。然而值得关注的是，环保限产的时间效应在增强，今年冬季治污防霾力度不容置疑，目前已经有重点城市陆续开始出台限产政策，预计限产的范围和力度都会不断扩大和增强，供给端的明显收缩将令目前紧平衡的供需关系进一步趋紧，将对螺纹价格形成持续性支撑。另外今年的冬储积极性预计较强，并且有所提前，冬储需求也将对价格形成支撑。所以对于螺纹钢价格不建议过分看空，回调后将是做多机会。
操作建议
螺纹钢：下方空间有限，逢低多思路。
铁矿：下方空间有限，逢低多思路。
能源化工
原油：
布伦特原油期货在连续五天上涨后小跌。美国原油期货受汽油期货支撑而微涨。昨日美原油结算价每桶49.91美元，比前一交易日上涨0.02美元，涨幅0.0%，交易区间49.19-50.33美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年11月期货结算价每桶55.48美元，比前一交易日下跌0.14美元，跌幅0.3%，交易区间54.82-55.95美元。关注库存变化，原油短期仍将以区间震荡为主。
关注消息：
1、美国原油产量也将增加。美国能源信息署预计10月份美国页岩油日产量609万桶，比9月份日均增加7.9万桶。其中巴肯地区页岩油日均产量达到106万桶，增加7900桶；Eagle Ford页岩油日产量127万桶，减少9000桶。
2、沙特阿拉伯7月份原油出口量下降至2014年9月份以来最低。7月份沙特阿拉伯原油日均出口量669.3万桶，低于6月份的日均出口量688.9万桶。7月底沙特阿拉伯原油库存2.55706亿桶，当月减少了84.5万桶。7月份沙特阿拉伯每日在国内作为燃料的原油334.4万桶，比6月份增加了2.7%。7月份沙特阿拉伯炼油厂进原油量日均268.7万桶，比6月份日均增加4.3%，比去年同期日均增加2.9%。
LLDPE市场：
1、需求方面，从农膜来看，周内农膜需求继续跟进，厂家订单较前期小幅增加。原料价格连续走高，工厂补仓多坚持刚需，随采随用为主，农膜产能品价格也相应上涨。缠绕膜方面，近期由于环保，部分地区的中小型工厂由于环保问题，停工整改，使的整体开工略有下降。但部分大型企业目前开工正常，部分订单也流向大厂生产。在目前高价原料的情况下，厂家原料和成品库存多维持低位。
2、现货市场：部分石化下调出厂价，商家心态欠佳，跟跌报盘居多。下游需求积极性不高，按需采购为主。LLDPE价格在9750-10450元/吨。
3、2017年9月13日聚乙烯行业内迎来喜报：神华宁夏煤业烯烃项目2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年PP装置和45万吨/年PE装置试车成功。
PP市场:
1、环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。
2、据国家统计局数据统计，2017年7月我国塑料制品产量为689.5万吨，同比增长2%；1-7月，我国塑料制品总产量为4530万吨，同比增长3.7%。
3、部分石化大区出厂价下调，对货源成本支撑有所减弱，同时表明近期石化出货压力较前期有所上升。期货连续走低，对市场心态造成打击。贸易商积极出货，让利销售以促进自身成交。下游工厂接货意愿明显下降，实盘成交有限。随着9月份交割日期的临近，前期积累的市场货源将逐渐显现。
操作建议：
LLDPE: 前期对季节性旺季的炒作已经兑现，近期供给增加压制上行空间，尤其是神华宁煤装置上线进一步打压市场，石化库存小幅下降，但贸易商库存积压，下游消化能力减弱，后期或将修复前期涨幅，震荡调整为主。
PP: 供给偏紧是前期交易的主要逻辑，但从实际供给看，装置检修对PP供给量的影响不是很明显，且神华宁煤炭60万吨PP上线，对市场压力明显，库存积压，后期或将逐步转弱，建议震荡偏空思路操作。
农产品
美国大豆收割季节临近，USDA月度报告意外偏空，市场将重新关注丰产压力，预期CBOT大豆震荡偏弱。油厂开机率维持较高水平，压榨利润好转提振开机热情，山东等地部分企业受环保检查影响，下游季节性养殖旺季来临，饲料厂及贸易商补库令油厂库存持续下降，双节前后备货及补库将使库存继续下降，但下游饲料厂及养殖企业亦受环保影响，油厂库存处于历年同期高位，预期豆粕仍将呈震荡偏弱走势。油脂方面，下游双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
操作建议：
豆粕: 库存仍相对偏高，反弹缺乏动力。
豆油: 双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
个股期权
9月18日上证50ETF现货报收于2.729元，上涨0.26%，上证50ETF期权总成交面额234.543亿元，期现成交比为0.52，权利金成交金额3.916亿元；合约总成交857079张,较上一交易日增加21.83%，总持仓2005948张，较上一交易日增加0.59%。认沽认购交易量比为0.67（上一交易日0.66）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡走高，收盘为13.70,较前日上升0.08。
操作建议
50ETF期权：
2017.9.19期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.336 |
11.455 |
-0.24 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.65/2.70 |
2017.9.19期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.22 |
偏低 |
0.22 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
45914 |
239736 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
9.15 |
11.99 |
12.38 |
18.63 |
18.41 |
17.36 |
17.36 |
9.18 |
12.62 |
13.59 |
18.57 |
17.1 |
17.3 |
15.75 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.15 |
14.07 |
19.06 |
17.41 |
16.38 |
9.18 |
14.05 |
19.04 |
17.41 |
16.37 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
31004 |
120680 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
9.15 |
13.45 |
13.31 |
13.28 |
13.34 |
13.51 |
13.76 |
14.11 |
9.18 |
13.25 |
13.02 |
12.92 |
12.95 |
13.09 |
13.34 |
13.7 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.15 |
10.88 |
12.13 |
10.91 |
11.12 |
9.18 |
10.49 |
12.1 |
10.83 |
11.12 |
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