黑色金属
行业要闻: 1.2017年1-8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为56641万吨、48670万吨和74518万吨，同比分别增长5.6%、3.6%和1.2%。其中8月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7459万吨、6261万吨和9676万吨，同比分别增长8.7%、3.8%和0.5%。8月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为240.61万吨、201.97万吨和312.13万吨，较7月份日均产量分别增长0.77%、0.87%和0.09%。 据统计，1-8月份我国焦炭产量29569万吨，同比增长1.3%。其中8月份我国焦炭产量3691万吨，同比下降5.3%。1-8月份我国原煤产量230000万吨，同比增长5.4%。其中8月份我国原煤产量29077万吨，同比增长4.1%。
综述：近期市场氛围较为纠结，有环保限产、金九银十的利多，也有高位回落风险聚集，导致螺纹高位震荡剧烈。从基本面来看，高利润驱动钢厂增产积极性高，但地条钢全面取缔，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从持续的低库存可以佐证。年内后期的环保限产力度预计不会弱，近期各地出台具体限产政策，对黑色系有提振作用。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度以及政策层面的压力。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，长期保持多头思路，螺纹价格底部将逐渐抬高。短期来看，高位风险聚集，上冲需要新的推动力量，有回落压力，但金九银十需求叠加环保限产，螺纹回落空间有限，仍将维持强势，偏多思路对待。
操作建议
螺纹钢：高位震荡，等待回调做多不变。
铁矿：弱势尽显，关注螺纹走势。
能源化工
LLDPE市场：
1、需求方面，从农膜来看，周内农膜需求继续跟进，厂家订单较前期小幅增加。原料价格连续走高，工厂补仓多坚持刚需，随采随用为主，农膜产能品价格也相应上涨。缠绕膜方面，近期由于环保，部分地区的中小型工厂由于环保问题，停工整改，使的整体开工略有下降。但部分大型企业目前开工正常，部分订单也流向大厂生产。在目前高价原料的情况下，厂家原料和成品库存多维持低位。
2、现货市场：部分石化下调出厂价，商家心态欠佳，跟跌报盘居多。下游需求积极性不高，按需采购为主。LLDPE价格在9750-10450元/吨。
3、2017年9月13日聚乙烯行业内迎来喜报：神华宁夏煤业烯烃项目2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年PP装置和45万吨/年PE装置试车成功。
PP市场:
1、环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。
2、据国家统计局数据统计，2017年7月我国塑料制品产量为689.5万吨，同比增长2%；1-7月，我国塑料制品总产量为4530万吨，同比增长3.7%。
3、部分石化大区出厂价下调，对货源成本支撑有所减弱，同时表明近期石化出货压力较前期有所上升。期货连续走低，对市场心态造成打击。贸易商积极出货，让利销售以促进自身成交。下游工厂接货意愿明显下降，实盘成交有限。随着9月份交割日期的临近，前期积累的市场货源将逐渐显现。
操作建议：
LLDPE: 前期对季节性旺季的炒作已经兑现，近期供给增加压制上行空间，尤其是神华宁煤装置上线进一步打压市场，石化库存小幅下降，但贸易商库存积压，下游消化能力减弱，后期或将修复前期涨幅，震荡调整为主。
PP: 供给偏紧是前期交易的主要逻辑，但从实际供给看，装置检修对PP供给量的影响不是很明显，且神华宁煤炭60万吨PP上线，对市场压力明显，库存积压，后期或将逐步转弱，建议震荡偏空思路操作。
农产品
美国大豆收割季节临近，USDA月度报告意外偏空，市场将重新关注丰产压力，预期CBOT大豆震荡偏弱。油厂开机率维持较高水平，压榨利润好转提振开机热情，山东等地部分企业受环保检查影响，下游季节性养殖旺季来临，饲料厂及贸易商补库令油厂库存持续下降，双节前后备货及补库将使库存继续下降，但下游饲料厂及养殖企业亦受环保影响，油厂库存处于历年同期高位，预期豆粕仍将呈震荡偏弱走势。油脂方面，下游双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
操作建议：
豆粕: 库存仍相对偏高，反弹缺乏动力。
豆油: 双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
个股期权
9月15日上证50ETF现货报收于2.722元，0.00%，上证50ETF期权总成交面额191.763亿元，期现成交比为0.44，权利金成交金额3.497亿元；合约总成交703489张,较上一交易日减少10.58%，总持仓1994116张，较上一交易日增加0.52%。认沽认购交易量比为0.66（上一交易日0.63）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡走低，收盘为13.62,较前日下降0.44。
操作建议
50ETF期权：
2017.9.18期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.335 |
11.449 |
-0.24 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.65/2.70 |
2017.9.18期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.23 |
偏低 |
0.22 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
29204 |
227944 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
9.14 |
15.18 |
13.71 |
18.38 |
15.48 |
17.12 |
14.29 |
9.15 |
11.99 |
12.38 |
18.63 |
18.41 |
17.36 |
17.36 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.14 |
13.83 |
19 |
17.39 |
16.34 |
9.15 |
14.07 |
19.06 |
17.41 |
16.38 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
7956 |
109648 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
9.14 |
13.7 |
13.53 |
13.46 |
13.49 |
13.62 |
13.84 |
14.15 |
9.15 |
13.45 |
13.31 |
13.28 |
13.34 |
13.51 |
13.76 |
14.11 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.14 |
10.97 |
12.19 |
10.93 |
11.12 |
9.15 |
10.88 |
12.13 |
10.91 |
11.12 |
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