宏观经济

国际市场，美国三大股指涨跌不一。欧洲三大股指全线上涨。美国7月零售销售环比增0.6%，预期增0.3%，前值由降0.2%修正为增0.3%。分析称，美国7月零售销售创全年最大涨幅，标志着美国三季度消费开支开局强劲。CME“美联储观察”显示，交易员预计美联储在12月会议上加息的可能性升至48%，数据公布前为42%。美国8月纽约联储制造业指数25.2，预期10，前值9.8。
国内市场，昨日上证综指上涨0.43%；深证成指上涨0.38%；创业板指上涨0.28%。次新股再卷“大涨潮”。两市成交4549亿元，上日4721亿元。经济参考报头版刊文称，全球贸易问题纷繁复杂，单边贸易制裁并不能解决任何问题，处理不当反而会遭到报复，引起破坏性的贸易战，最终损害本国利益。任何对中国产品的关税制裁措施也会损害部分美国企业的利益。中国也可对美国采取贸易报复，减少购买美国飞机、农产品和对美旅游等，最终将造成“双输”的局面。

股指期货

1.央行：7月M2同比增长9.2%，续创历史新低；新增人民币贷款8255亿元，预期增0.76万亿元，前值增1.54万亿元；7月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多7415亿元；7月末社会融资规模存量为168.01万亿元，同比增长13.2%，增速创2016年12月以来新高。M2与社融增速“剪刀差”连续六个月扩大。社融数据表现强劲。
2. 央行周二进行3995亿1年期MLF操作，利率持平于3.2%，未进行逆回购操作；当日有1400亿逆回购及2875亿MLF到期。按全口径统计，当日公开市场小幅净回笼。考虑到月中流动性扰动因素较多，央行近期或发力对冲。
3. 发改委发文要求，积极防范企业债券领域地方政府债务风险，对雄安新区及国家级新区等重点地区项目建设加大支持力度，鼓励符合条件的主体发行企业债券融资。近期省级发展改革部门可积极组织符合条件的企业发行企业债券，专门用于发展住房租赁业务。 

操作建议：上半年国内经济较为平稳，进入下半年前期经济悲观预期有所改善，提振市场情绪。最近公布7月数据全面小幅回落，市场反应较为平淡，另八月公开市场面临大量流动性到期，央行已有开展对应操作释放资金平抑利率波动。盘面上，现货遭遇大幅下挫后本周收复跌幅，创业板强于前期，板块分化仍在继续。年初以来现货白马及蓝筹均录得较大涨幅，目前基本面支撑略显不足，市场上行或艰难。市场或震荡酝酿等待方向选择。股指期货暂时观望为主。

黑色金属

行业要闻: 1.8月15日下午，中央第六环境保护督察组进驻西藏自治区，至此，第四批8个中央环境保护督察组全部实现督察进驻。

2.能源局公布，7月份全社会用电量为6072亿千瓦时，同比增长9.9%。1-7月，全社会用电量累计35578亿千瓦时，同比增长6.9%。

综述：7月经济数据全面回落，宏观经济不及预期打压市场情绪。近期交易所和中钢协同时出手抑制投机过热，令螺纹钢明显承压，大幅回调。基本面来看，高利润驱动钢厂增产积极性高，但地条钢全面取缔，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从持续的低库存可以佐证。下半年的环保限产力度预计不会弱，对黑色系有提振作用。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度以及政策层面的压力。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，长期保持多头思路，螺纹价格底部将逐渐抬高。

操作建议

螺纹钢：政策风险释放，短期回调，关注3500附近支撑。

铁矿：谨慎偏空思路。

能源化工

原油：短期，美元指数走强打压以美元计价的大宗商品价格。昨日，美国石油协会公布美国库存数据，显示美国原油库存减少920万桶，促使油价盘中拉涨。最终，美原油涨0.21点或0.44%至47.71美元，布伦特上涨0.38点或0.75%至51美元。从基本面来看，美国短期基本面表现支撑油市气氛，美国原油库存量持续下降且汽油需求强劲增长，石油转塔也在减少。而近期，因免减国尼日利亚和叙利亚原油增产影响，欧佩克减产效果弱化对油价上方形成压力。多空博弈，市场中期维持区间震荡。
市场动态：
1. 美国8月底将从国家紧急储备中销售1400万桶原油，以资助医疗研究基金和整个联邦政府资金。
2. 美国正在考虑对委内瑞拉的石油业进行制裁，以回应委内瑞拉社会与反对派的纷争，这一制裁将导致每天74万桶原油禁止进入美国市场，然而该可能导致亚洲将进口更多的委内瑞拉原油。
数据发布：
关注周三美国能源署发布库存和需求数据。

LLDPE市场：1、2017年7月国内PE产量约125.31万吨，累计总产量为886.11万吨。2017年7月产量环比6月增加7.51%，同比增加1.83%。其中LLDPE产量55.2万吨，LDPE产量21.02万吨，HDPE产量49.08万吨。

2、装置动态：随着炼化装置检修逐渐恢复，以及进口量的小幅增加，市场供应将会增多。但目前石化库存仍维持低位，对现货拉涨有一定支撑。下游方面看，农膜需求虽有提升，但进程缓慢，目前对原料支撑有限，预计短期国内线性市场高位盘整。

3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，华北中油报价9400，0；中石化报价9350，0，神华华北9200,-30。主力换月，油制基差-50；煤制基差-250。石化库存小幅增加,部分装置将重新开车，主力换月后，下游需求有望逐步转好,但基差逐步修复。

PP市场:

1、供应方面，尽管计划中的检修高峰期已过，但近期陆续有装置意外停车，影响产量供应，但不会出现明显降低，市场供应维持充足局面。需求方面，环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。

2、装置动态：七月我国聚丙烯国内生产装置检修损失量约在26.3万吨，环比六月份的27.5万吨减少4.36%。除了广州石化、石家庄炼厂、宁夏石化、常州富德、福建联合老线、中天合创环管装置按计划停车检修以外，月内有多家装置因故障临时停车，包括福基石化、大庆炼化、神华新疆、福建联合新线、宁波福基。另外，华北石化、辽通化工、扬子石化因原料问题造成部分装置停车。

3、现货市场：尽管石化出厂价多数稳定，下游工厂采购更加谨慎，备货意愿下降，华东中石化报价8350，0;中油报价8200，0；神华华东8300,0；油制基差-191；煤制基差-241。两油库存小幅走高，石化华中部分出厂价上调，市场氛围向好。下游接货谨慎，市场成交多以刚需采购为主。

操作建议：

LLDPE：目前需求启动较慢，库存增加，震荡修复为主。

PP: 环保督察加紧，需求受限，区间震荡。L、PP近远月反套离场。

农产品

隔夜CBOT大豆再度走低，此前USDA意外大幅上调单产预估，且近期美国大豆产区天气情况好转，天气炒作空间和时间有限，后期市场关注焦点或转向美国丰产压力。昨天连豆粕窄幅震荡，港口现货报价持稳，上周国内油厂开机率有所恢复，豆粕现货成交有所好转，下游养殖业复苏缓慢，豆粕持续面临库存压力，下游补库后将再度面临压力。昨天连豆油小幅收低，港口现货报价部分跟盘下调，下游补库陆续开始，后期关注季节性机会。

操作建议：

豆粕：库存压力不减，豆粕仍将承压。

豆油：下游备货陆续开始，后期走关注季节性机会。

个股期权

8月15日上证50ETF现货报收于2.651元，上涨0.61%，上证50ETF期权总成交面额227.596亿元，期现成交比为0.67，权利金成交金额4.071亿元；合约总成交860016张,较上一交易日减少5.94%，总持仓1745397张，较上一交易日减少0.22%。。认沽认购交易量比为0.73（上一交易日0.78）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后震荡走低，收盘为14.00，较前日下降0.27。

操作建议

50ETF期权：

2017.8.16期权方向性策略
市净率	市盈率	估值系数	标的估值分析		方向性策略
1.342	11.398	-0.24	偏低		牛市看涨期权价差8月2.55/2.65
2017.8.16期权波动率策略
iVX系数	iVX分析	iVX相对HV系数		iVX相对HV分析		波动率策略
-0.20	偏低	0.04		适中		无

豆粕期权

 

合约系列	成交量	持仓量
合计	18092	162228

 

隐含波动率	1711	1712	1801	1803	1805	1807
8.14	16.46	17.77	19.99	17.71	18.11	17.5
8.15	17.59	16.86	19.74	18.92	18.35	17.37

 

1801历史波动率	30日	60日	90日	120日
8.14	22.14	20.16	18.27	16.63
8.15	22.05	20.08	18.27	16.6

 

白糖期权

 

合约系列	成交量	持仓量
合计	14644	83374

 

1801隐含波动率	6100	6200	6300	6400	6500	6600	6700
8.14	13.94	13.79	13.71	13.68	13.7	13.77	13.9
8.15	13.81	13.61	13.48	13.42	13.43	13.49	13.62

 

1801历史波动率	30日	60日	90日	120日
8.14	12.3	10.9	10.99	10.6
8.15	11.95	11.07	11.1	10.68

 

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