黑色金属
行业要闻: 1.住建部有关负责人表示，将通过立法，明确租赁当事人的权利义务，保障当事人的合法权益，建立稳定租期和租金等方面的制度，逐步使租房居民在基本公共服务方面与买方居民享有同等待遇。
2.中国炭素行业协会：石墨电极生产无法放量 难以满足市场需求。
综述：上半年宏观经济数据整体表现强劲，前两季度gdp增速均为6.9%，基建持续发力，反映今年需求持续良好。近期宏观预期的修复支撑工业品。6月粗钢产量再创新高，高利润驱动钢厂增产积极性高。上半年取缔地条钢，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从低库存可以佐证。基本面偏强的同时，资金大举涌入，助推螺纹价格疯狂，天量的成交和持仓反映了资金推动的力量。资金扰动风险加大。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度，高利润驱动下钢厂增产动力很足，供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽区间运行，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。在现货挺价，基差提振下期螺保持偏多思路。
操作建议
螺纹钢：关注现货市场挺价，偏多思路。
铁矿：钢厂高利润下，谨慎偏多思路。
能源化工
原油：昨日，EIA公布数据显示美国上周原油库存下降720万桶。受美国库存下降影响，原油价格受到支撑，其中美原油涨0.17点或0.35%至48.72美元，布伦特上涨0.2点或0.39%至50.89美元。近期，美国炼油厂增加原油加工量，炼油开工率达94.3%，比上周增长0.3个百分点。与此同时，美国原油进口量减少，导致原油库存大幅下降。另一方面，美国成品油需求增强，汽油和馏分油库存也出现下降。欧佩克方面，本周尼日利亚原油产量下降，原油泄漏迫使壳牌公司关闭每日约18万桶的石油出口管道。由于国内局势紧张，尼日利亚原油产量长期不稳定，周一该国代表在俄罗斯圣彼得堡举行的欧佩克和非欧佩克会谈中承诺如果日产量稳定在180万桶，将限制或者削减原油产量以加入产油国减产行动。短期，油价获支撑。
LLDPE市场：
1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚944,0；东南亚864,0。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清,预计近期PE美金市场情况稳中向好。
2、装置动态：抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月22日重启。中天合创线性装置开车，高压停车，7月份主产线性。神华宁煤45万吨全密度计划7月投料，7月末产出聚乙烯。上海某企业低压装置6月26日至7月10日检修。
3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，华北中油报价9400， 0；中石化报价9150，0，神华华北9410，+30。油制基差-230；煤制基差-130。石化库存连降,上周库存29.6万吨，环比下降8.86%，部分装置将重新开车，近日公布禁止废料进口政策提振市场人气，现货补涨，基差扩大。
PP市场:
1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国875；FOB韩国825。贸易商对印度产拉丝、注塑货物报盘在1010-1030美元/吨，成交暂未放量。下游方面买气有所消散，部分看跌后市，备货减量。共聚市场气氛延续清淡，成交不佳。
2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。7月12日宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置于7月12日投料试产，若生产顺利一周后可出单体。
3、现货市场：货源供应有限，厂家上调，华东中石化报价8350，+100;中油报价8050，0；神华华东,华北8150；油制基差-250； 煤制基差-350。两油库存相对低位，周五（7月21日）国内石化企业PP库存环比7月14日下降4.79%。PP生产企业周内检修损失量较上周减少27.58%，扬子石化、中煤蒙大等装置恢复开车，供应增加。在涨价的带动下，本周下游出现一波集中采购。厂家提价，但新增煤制烯烃装置增加市场供给，上方受限。
操作建议：
LLDPE：7月传统淡季，短期政策提振，前多适时离场。
PP: 偏强震荡，谨慎参与。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅反弹，本稍晚美国大豆产区可能迎来降雨令天气炒作热情降温，但USDA公布的左右优良率偏低，天气炒作题材仍有发酵可能，短期内天气因素仍将是引领CBOT大豆走势的关键所在。昨天连豆粕跟随外盘回落，港口现货报价普遍下调，近期国内油厂开机率维持较高水平，国内大豆到港量庞大，后期油厂开机率可能进一步提升，下游养殖业复苏缓慢，油厂胀库现象仍然存在，豆粕持续面临库存压力，反弹空间依赖外盘天气炒作题材。昨天连豆油持续跟随美豆回落，外盘棕榈偏强走势限制跌幅，港口现货报价小幅下调，国内油脂反弹主要受依赖国际市场引导，现货库存压力未有明显缓解，补库旺季来临前对反弹预期不宜过高。
操作建议：
豆粕：豆粕面临库存压力，反弹依赖外盘天气炒作。
豆油：库存水平仍然较高，对反弹预期不宜过高。
个股期权
7月26日上证50ETF现货报收于2.677元，下跌0.22%，上证50ETF期权总成交面额258.741亿元，期现成交比为0.60，权利金成交金额5.509亿元；合约总成交973010张,较上一交易日增加28.81%，总持仓1752495张，较上一交易日减少0.34%。认沽认购交易量比为0.76（上一交易日0.69）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡走高，收盘为15.93，较前日上升0.55。
操作建议
50ETF期权：
2017.7.27期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.357 |
11.547 |
-0.23 |
偏低 |
牛市看涨期权价差8月2.55/2.65 |
2017.7.27期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.10 |
偏低 |
0.28 |
偏低 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
40606 |
207146 |
隐含波动率 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
7.25 |
19.63 |
18.72 |
21.29 |
22.98 |
22.98 |
20.12 |
7.26 |
18.57 |
20.44 |
18.89 |
22.79 |
19.63 |
20.39 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.25 |
21.24 |
19.12 |
17.39 |
16.9 |
7.26 |
22.12 |
19.54 |
17.66 |
16.89 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
14232 |
66806 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
7.25 |
14.67 |
14.52 |
14.45 |
14.45 |
14.52 |
14.65 |
14.85 |
7.26 |
14.14 |
14.05 |
14.03 |
14.08 |
14.2 |
14.38 |
14.62 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.25 |
12.27 |
10.53 |
10.43 |
9.86 |
7.26 |
11.86 |
10.97 |
10.44 |
10.12 |
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