黑色金属
行业要闻: 1.双休日，唐山地区普碳钢坯价格累计下跌30元，出厂价格3410元/吨；迁安地区钢坯出厂价格累计下跌30元，报3410元/吨。
综述：上半年宏观经济数据整体表现强劲，前两季度gdp增速均为6.9%，反映今年需求持续良好。6月粗钢产量再创新高，高利润驱动钢厂增产积极性高。上半年取缔地条钢，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从低库存可以佐证。基本面偏强的同时，资金大举涌入，助推螺纹价格疯狂，天量的成交和持仓反映了资金推动的力量。资金扰动风险加大。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度，高利润驱动下钢厂增产动力很足，供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽区间运行，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。短期风险聚集，有释放风险需要，叠加淡季因素，或将大幅回落。
操作建议
螺纹钢：回调释放风险，短空。
铁矿：弱势震荡为主。
能源化工
原油：目前，市场关注重点仍围绕欧佩克和美国进行。目前，市场预期欧佩克7月份原油产量继续增长，担心供应过剩持续，欧美原油出现下跌，上一交易日美原油下跌1.33点或-2.83%至45.6美元，布伦特下跌1.35点或-2.74%至47.93美元。今日，重点关注在俄罗斯圣彼得堡举行的欧佩克和非欧佩克会谈，这次会谈将讨论利比亚和尼日利亚原油产量增长问题。目前有数据显示，7月份欧佩克原油日产量增加14.5万桶，意味着该组织原油日产量增长至3300万桶以上。美国方面，短期活跃石油转塔数量减少，然而市场预期该情况为暂时现象，预计美国转塔数量增加要持续到2019年。总体来看，原油价格多空博弈仍围绕欧佩克和美国进行，多空交织，短期油价区间震荡。
LLDPE市场：
1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚944,0；东南亚864,0。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清,预计近期PE美金市场情况稳中向好。
2、装置动态：抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月22日重启。中天合创线性装置开车，高压停车，7月份主产线性。神华宁煤45万吨全密度计划7月投料，7月末产出聚乙烯。上海某企业低压装置6月26日至7月10日检修。
3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，华北中油报价9300，+100；中石化报价9150，0，神华华北9230，+40。油制基差-360；煤制基差-430。下游需求淡季，石化库存连降,上周库存31.4万吨，环比下降3%，部分装置将重新开车，近日公布禁止废料进口政策提振市场人气，短期拉升，基差迅速缩小。
PP市场:
1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国875；FOB韩国825。贸易商对印度产拉丝、注塑货物报盘在1010-1030美元/吨，成交暂未放量。下游方面买气有所消散，部分看跌后市，备货减量。共聚市场气氛延续清淡，成交不佳。
2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。7月12日宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置于7月12日投料试产，若生产顺利一周后可出单体。
3、现货市场：货源供应有限，厂家上调，华东中石化报价8100，0;中油报价7950，0；神华华东；油制基差-399；煤制基差。两油库存相对低位，厂家提价，但新增煤制烯烃装置增加市场供给，供需矛盾仍存。
操作建议：
LLDPE：7月传统淡季，短期政策提振，前多适时离场。
PP: 偏强震荡，谨慎参与。
农产品
上周五CBOT大豆小幅回调，美国部分大豆产区高温干旱，天气炒作题材继续发酵。上周五连豆粕高开收涨，港口现货报价跟随上调，近期油厂开机率较高，国内大豆到港量庞大，开机率仍将高位运行，下游养殖业复苏缓慢，油厂胀库现象仍然存在，豆粕持续面临库存压力，反弹空间依赖外盘引导。上周五连豆油宽幅震荡，港口现货报价部分小幅调整，前期外围市场提振下多头热情升温，但油厂库存仍处于较高水平，对反弹预期不宜过高。
操作建议：
豆粕：豆粕面临库存压力，反弹依赖外盘天气炒作。
豆油：库存水平仍然较高，暂对反弹预期不宜过高。
个股期权
7月21日上证50ETF现货报收于2.68元，下跌1.11%，上证50ETF期权总成交面额224.381亿元，期现成交比为0.53，权利金成交金额4.665亿元；合约总成交843154张,较上一交易日减少18.87%，总持仓1741023张，较上一交易日增加1.01%。认沽认购交易量比为0.72（上一交易日0.73）。中国波指（iVX）昨日开盘后一路走低，收盘为16.15，较前日下降1.05。
操作建议
50ETF期权：
2017.7.22期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.348 |
11.468 |
-0.24 |
偏低 |
牛市看涨期权价差8月2.45/2.55 |
2017.7.22期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.08 |
偏低 |
0.26 |
偏低 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
38208 |
205356 |
隐含波动率 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
7.20 |
18.41 |
20.69 |
21.56 |
23.39 |
20.54 |
20.89 |
7.21 |
17.45 |
20.18 |
21.22 |
23.13 |
21.04 |
20.56 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.20 |
19.34 |
18.31 |
16.82 |
16.33 |
7.21 |
19.46 |
18.41 |
16.72 |
16.33 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
5462 |
104852 |
1709隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
7.20 |
16.49 |
14.04 |
13.1 |
13.59 |
15.45 |
18.62 |
23.03 |
7.21 |
15.51 |
12.51 |
11.35 |
11.92 |
14.15 |
17.967 |
17.97 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.20 |
11.55 |
10.61 |
10.22 |
10.09 |
7.21 |
11.21 |
10.59 |
10.22 |
9.92 |
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