黑色金属
行业要闻: 1.6月，纳入统计的22家主要压路机生产企业合计销售各型号压路机1706台，同比增长53.83%；上半年累计销量为9625台，同比增长50.96%。今年以来，压路机增长势头迅猛，上半年有4个月同比增长率在50%以上。
综述：上半年宏观经济数据整体表现强劲，前两季度gdp增速均为6.9%，反映今年需求持续良好。6月粗钢产量再创新高，高利润驱动钢厂增产积极性高。上半年取缔地条钢，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从低库存可以佐证。基本面偏强的同时，资金大举涌入，助推螺纹价格疯狂，天量的成交和持仓反映了资金推动的力量。资金扰动风险加大。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度，高利润驱动下钢厂增产动力很足，供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，全年预计宽区间运行，把握阶段性机会，长期保持偏多思路。短期顺应强势格局，上方空间有限，风险聚集，同时关注政策性风险，警惕价格大幅波动。
操作建议
螺纹钢：风险聚集，观望为主。
铁矿：观望为主。
能源化工
原油：市场等待下周一在圣彼得堡举行的欧佩克和非欧佩克会谈,油价冲高回落。美原油8月期货结算价每桶46.79美元，跌0.33美元；布伦特原油9月期货结算价每桶49.3美元，跌0.4美元。国际原油市场供需矛盾依然存在，短期库存压力缓解对市场构成提振，而OPEC豁免国增产情况限制上行高度，短期震荡偏强，仍处于45-50区间震荡格局。关注俄罗斯会谈。
关注消息：
1、交易商预测周一欧佩克和非欧佩克产油国在俄罗斯圣彼得堡举行会议之前油价将保持在当前价位附近。市场也在关注沙特阿拉伯考虑进一步减产以缓解供应过剩的报告。《金融时报》周三报道说，沙特阿拉伯在咨询报告中考虑进一步减产，周四路透社报道说，沙特阿拉伯承诺与其他国家一道为降低库存而努力，并研究欧佩克成员国尼日利亚和利比亚产量意外增加的问题。
2、欧佩克减产的基础是去年10月份产量参考，当时尼日利亚和利比亚原油产量远低于当前产量，这两国在半年内产量激增让欧佩克措手不及。如果欧佩克决定取消对这两国的减产豁免权，可能会对其选择明显高于2016年10月份产量基数。2016年10月份利比亚原油日产量36万桶，尼日利亚原油日产量146万桶。
LLDPE市场：
1、进口料：乙烯单体平稳，东北亚944,0；东南亚864,0。PE美金市场稳中有降，货源供应充足，业者随行报盘，市场询盘冷清,预计近期PE美金市场情况稳中向好。
2、装置动态：抚顺石化6月1日起检修45天，扬子石化5月下旬后陆续进入大修，计划7月22日重启。中天合创线性装置开车，高压停车，7月份主产线性。神华宁煤45万吨全密度计划7月投料，7月末产出聚乙烯。上海某企业低压装置6月26日至7月10日检修。
3、现货市场：货源供应有限，报价平稳，华北中油报价9200，0；中石化报价9000，0，神华华北9190，+100。油制基差-450；煤制基差-460。下游需求淡季，石化库存连降,上周库存31.4万吨，环比下降3%，部分装置将重新开车，近日公布禁止废料进口政策提振市场人气，短期拉升，基差迅速缩小。
PP市场:
1、进口料：丙烯单体平稳，CFR中国875；FOB韩国825。贸易商对印度产拉丝、注塑货物报盘在1010-1030美元/吨，成交暂未放量。下游方面买气有所消散，部分看跌后市，备货减量。共聚市场气氛延续清淡，成交不佳。
2、装置动态：中韩石化（武汉乙烯）20万吨JPP技术生产线产NS06；20万吨STPP技术生产线产SV30G。7月12日宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置于7月12日投料试产，若生产顺利一周后可出单体。
3、现货市场：货源供应有限，厂家上调，华东中石化报价8100，0;中油报价7950，0；神华华东7950；油制基差-395；煤制基差-545。两油库存相对低位，厂家提价，但新增煤制烯烃装置增加市场供给，供需矛盾仍存。
操作建议：
LLDPE：7月传统淡季，短期政策提振，多头思路。
PP: 偏强震荡，谨慎参与。
农产品
隔夜CBOT大豆继续走高，美国部分大豆产区高温干旱，天气炒作题材继续发酵。昨天连豆粕小幅反弹，港口现货报价部分小幅上周，上周国内油厂开机率大幅提升，7月份国内大豆到港量庞大，油厂开机率将高位运行，下游养殖业复苏缓慢，油厂胀库现象仍然存在，豆粕持续面临库存压力，反弹空间依赖外盘引导。昨天连豆油亦小幅反弹，港口现货报普遍上调，前期外围市场提振下多头热情升温，但油厂库存仍处于较高水平，对反弹预期不宜过高。
操作建议：
豆粕：豆粕面临库存压力，反弹依赖外盘天气炒作。
豆油：库存水平仍然较高，暂对反弹预期不宜过高。
个股期权
7月20日上证50ETF现货报收于2.71元，上涨0.30%，上证50ETF期权总成交面额276.263亿元，期现成交比为0.55，权利金成交金额5.936亿元；合约总成交1039287张,较上一交易日减少17.84%，总持仓1723581张，较上一交易日增加2.90%。认沽认购交易量比为0.73（上一交易日0.68）。中国波指（iVX）昨日震荡走高，收盘为17.20，较前日上升0.21。
操作建议
50ETF期权：
2017.7.21期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.357 |
11.539 |
-0.23 |
偏低 |
牛市看涨期权价差8月2.45/2.55 |
2017.7.21期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.02 |
偏低 |
0.40 |
偏低 |
无 |
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
41232 |
203278 |
隐含波动率 |
1709 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
7.19 |
21.53 |
19.9 |
21.38 |
23.42 |
20.73 |
20.91 |
7.20 |
18.41 |
20.69 |
21.56 |
23.39 |
20.54 |
20.89 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.19 |
19.39 |
18.39 |
16.79 |
16.33 |
7.20 |
19.34 |
18.31 |
16.82 |
16.33 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
17312 |
105008 |
1709隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
7.19 |
15.17 |
13.54 |
13.08 |
13.73 |
15.45 |
18.18 |
21.88 |
7.20 |
16.49 |
14.04 |
13.1 |
13.59 |
15.45 |
18.62 |
23.03 |
1709历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
7.19 |
11.45 |
10.85 |
10.25 |
10.31 |
7.20 |
11.55 |
10.61 |
10.22 |
10.09 |
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